黄金，大涨。国内金饰价格也持续上涨，多家品牌金饰克价逼近1500元。

2026年1月21日，现货黄金（伦敦金现）日内最高触及4888.43美元/盎司，续创历史新高，COMEX黄金价格更是达到4891.1美元/盎司的历史高点，冲击4900美元/盎司关口。进入2026年以来，国际金价累计涨幅已逼近13%。

国内期货市场上，沪金主力合约2604价格在1月21日首度突破1100元/克，达到1101.92元/克。而国内金饰价格也持续上涨，多家品牌金饰克价逼近1500元。当日，周生生足金饰品报价为1495元/克，较前一日涨41元/克；老凤祥足金饰品报价达到1498元/克，较前一日上涨42元/克。

在近期有色商品价格大幅波动背景下，1月20日上海期货交易所（上期所）发布通知，自2026年1月22日（星期四）收盘结算时起，调整铜、铝、黄金、白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度。具体来看，铜、铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%。

“近期，国内外金银价格再度上涨，其中黄金再创历史新高，既有长期利好的持续支撑，如央行购金和投资需求旺盛，也有最新的利好，即避险买盘提振。”华闻期货有限公司总经理助理程小勇接受证券时报记者采访时表示，1月20日，由于欧美就格陵兰岛的争夺，以及市场担忧日本首相的减税和增加支出计划，日本国债遭遇大规模抛售，美国金融市场也遭遇股债汇“三杀”，衡量市场恐慌程度的VIX指数飙升至20.09，创下去年11月以来最高水平。与此同时，避险情绪推动黄金价格突破每盎司4700美元的历史新高。

此外，从投资需求看，全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金量在1月16日升至两年多的新高，达到1085.67吨，同比增长24.9%。而白银的ETF持仓也在增长，1月20日升至1.62万吨，同比增长12.4%。COMEX白银库存继续下降，无论是金融机构还是实体企业都在抢购白银，降至1.41万吨，较去年高点下降了19.8%。

卓创资讯贵金属分析师黄加奇则表示，本次行情上涨的核心驱动力是美国和欧洲两大经济体关系僵化。一方面，特朗普为达成格陵兰岛购买协议，对欧洲八国加征10%关税，并计划从6月底将关税提升至25%，叠加美国最高法院未就特朗普解雇丽莎库克案和全球关税案进行裁定，市场寻求黄金作为“避风港”；另一方面，美欧矛盾引发欧洲投资者对于美元资产安全性的担忧，部分持有美国国债的欧洲基金计划月底前退出美债市场，而黄金作为避险资产替代品的需求上升，利好贵金属价格上涨。

黄加奇认为，后市来看，黄金的底部支撑仍是宏观的不确定性，目前东欧和平框架悬而未定、美欧对峙再起、中东地缘纷争持续，国际贸易和地缘政治摩擦对黄金避险属性利好。美联储降息周期尚未结束，需持续关注美联储主席的换届进程对于后续降息预期的影响。但同时，黄金历史高位存有一定获利了结压力，需注意利空情形下市场情绪的变化。

程小勇也提示，目前贵金属价格上涨的驱动尚未结束，尤其是全球治理体系遭遇考验、全球流动性宽松和地缘政治频发的背景下，贵金属的金融属性（包括投资和避险）、商品属性和货币属性都会支撑其保持强势。尽管交易所不断干预，但可能会让其涨势放缓，不会改变上涨趋势。未来的预期可能包括更多的地缘政治危机带来的避险需求和权益资产高波动下的配置需求，潜在的风险就是美联储货币政策转向。

大陆期货分析，短期来看，1月美联储大概率维持按兵不动，宏观数据波动致使黄金盘面支撑减弱，贵金属受到宏观政治因素影响较大。长期来看，全球央行持续增持黄金的趋势、地缘政治不确定性以及关税问题带来的通胀忧虑仍支持金价保持强势。