智通财经APP获悉，随着提前大选的不确定性上升，且日本央行下周会议临近，日元交易员对再度出现汇率波动风险保持高度警觉。

本周早些时候，由于市场预期日本首相高市早苗将召集选举、从而巩固其地位并增加政府支出，日元兑美元跌至18个月低点。日本财务大臣及外汇事务最高官员已就汇率走势发出新的警告。

“过去几周乃至几个月美元/日元几乎纹丝不动，选举消息一出便突然飙升，”道富银行东京分行经理巴特·若林表示，“波动仍将持续。”

自民党干事长及其执政联盟伙伴的联合党首透露，高市早苗已告知执政联盟官员，她将于1月19日公布更多关于解散众议院的细节。投资者还将关注日本央行行长植田和男在下周五政策决定中有关加息路径的任何信号。

日元进一步下跌引发市场对日本政府可能入市干预以支撑日元的担忧。官员们已表示，他们更关注汇率波动的幅度与速度，而非具体水平。

本周日元一度跌至159.45，周五上午约在158.65附近。

“鉴于160是心理关口，市场将密切留意这一水平，”咨询公司美世亚洲多元资产主管卡梅伦·西斯特曼斯称。他补充说，由于161.95是2024年美元/日元的峰值并触发了干预，162很可能成为下一个关键关注点。

在最大反对党与前执政联盟伙伴同意组建新党后，高市早苗试图通过提前选举扩大微弱多数席位的计划面临更大风险。迄今为止，日元走软及政府债券收益率上升，均源于投资者押注高市早苗最终胜出。

日本央行去年12月最新一次加息未能给日元带来持续提振。据知情人士透露，央行官员愈发关注日元对通胀的潜在影响，这可能对下周按兵不动之后的未来加息决定产生作用。

“央行行长植田和男上一次记者会时，由于没有出现鹰派言论，日元显著走弱，”SMBC日兴证券外汇与利率策略师丸山凌人表示，“我们必须警惕此次再现同样情景。”

对冲基金狂买美元兑日元看涨期权，豪赌日元贬值至165

值得一提的是，在财务大臣与外汇事务主管接连发出汇率干预警告之际，对冲基金无视日本官方发出的汇率干预警告，继续在期权市场进行押注——其核心逻辑在于认为日元兑美元汇率需跌至165关口附近时，日本当局才会启动实质性市场干预行动。

野村国际(Nomura International Plc)伦敦高级外汇期权交易员萨加尔·萨姆布兰尼(Sagar Sambrani)分析指出："对冲基金对美元兑日元高位结构的投资需求仍在持续，我们观察到持续的直接期权买入行为及杠杆化交易结构部署。这些结构普遍押注央行可能在160-165汇率区间启动干预行动。"

他进一步解释称，这类杠杆工具具体包含反向敲出期权等创新品种——当标的汇率触及预设价格障碍时，合约将自动终止，这种设计使其较标准看涨期权更具成本效益优势。

根据存管信托与结算公司(DTCC)数据，周三单笔名义金额1亿美元及以上的期权交易中，看涨期权成交量达看跌期权两倍有余，这一显著差异直观印证市场对美元兑日元的强势看涨预期。值得注意的是，当前汇率水平已回升至2024年7月日本财务省实施汇率干预、支撑日元时的关键点位，形成"政策干预记忆点"与"当前市场看涨情绪"的微妙共振。

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