深圳商报·读创客户端首席记者 谢惠茜

超级牛散现身平安银行！平安银行年报显示，深圳市恩情投资发展有限公司（以下简称“恩情投资” ）于2025年四季度新进为该公司的前十大股东。

而这背后是超级牛散姚建华、朱崇恽夫妇——据天眼查数据显示，恩情投资股东中，朱崇恽持股比例98.4848%，姚建华持股比例1.5152%。截至2025年底，他们通过恩情投资持仓平安银行市值接近10亿元。

“超级牛散”曾17年持有雅戈尔

具体来看，平安银行2025年年报显示，截至2025年底，恩情投资持有平安银行8580万股，持仓市值9.79亿元。

另据平安银行定期报告，截至2025年三季度末，该公司第十大流通股东持股数量为6252万股。这意味着，2025年四季度，恩情投资至少买入2300多万股。年报信息显示恩情投资持仓全部是在2025年度内买入。

而姚建华、朱崇恽夫妇是A股市场知名的“超级牛散”。他们除了全资持有恩情投资以外，还持有深圳市博睿财智控股有限公司（简称“博睿财智”），两人各持有50%股份。此前，他们最著名的投资案例是曾长达17年持有雅戈尔，并在2016年3月予以举牌：

早在2008年二季度，朱崇恽就在雅戈尔前十大股东中现身，截至2015年二季度末，在雅戈尔前十大股东名单中，博睿财智、姚建华、朱崇恽、恩情投资占据四席，持股市值高达18.5亿元。

2016年3月，雅戈尔发布简式权益变动报告书公告称，姚建华夫妇及其控制平台持有雅戈尔股份超过上市公司总股本5%，构成举牌。

此后，姚建华夫妇长期出现在该公司前十大股东名单中，直到2025年二季度，才从前十大股东名单中消失。

此次突然“换仓”平安银行，市场普遍认为延续了其以往的投资风格——以服装为公众所熟知的雅戈尔，其投资价值很大一部分体现在其长期持有较多宁波银行股份。

公开资料显示，雅戈尔是一家以服装制造为主业，同时涉足房地产、纺织和投资业务的综合性企业集团。作为宁波银行的创始股东和长期持有者，雅戈尔目前通过其子公司持有6.6亿股宁波银行股份，约占宁波银行总股本的10%，是宁波银行的第三大股东。

截至3月30日，平安银行目前的市净率仅为0.47，处于历史极低区间，接近2023年12月创下的0.44倍历史最低点。

银行股迎来“买入”信号？

那么，超级牛散此刻现身平安银行是否意味着“春江水暖鸭先知”，银行股重迎投资春天？

“超级牛散斥资10亿元买入平安银行，其核心逻辑是对银行股估值修复与基本面筑底回升的提前布局。平安银行作为股份行代表，当前市净率不足0.5倍，股息率超过5%，在低利率环境下具备较强吸引力。该笔投资规模占其流通市值比例较小，难以直接撬动股价趋势，但其释放的信号意义明显，当专业投资者开始用真金白银布局银行股，往往意味着板块已进入长期价值区间。”对此，苏商银行特约研究员武泽伟在接受记者采访时表示。

华创证券研报也指出，中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，银行板块配置机会值得重视，当前资金对银行低配幅度仍然较大。2026年银行股的投资逻辑将从单纯的红利防御转向“红利+成长”的双轮驱动。随着基本面的回暖和资金驱动共同发力，预计2026年仍是银行板块估值系统性回升的一年。

但武泽伟同时也指出，超级牛散现身平安银行虽然释放一定利好，但并不代表强烈的“买入”银行股信号。“单个牛散的投资行为不宜过度解读为行情启动的‘强烈信号’。银行股的走势根本上取决于息差企稳、资产质量改善与宏观经济预期三大变量。当前板块市净率处于历史底部，股息率相对十年期国债利差处于高位，确实具备估值修复基础。但板块内部分化显著，业绩稳健、不良率持续下行的优质银行更可能率先迎来价值重估。这更应理解为部分具备定价能力的资金开始左侧布局，而非短期普涨信号。”

对普通投资者而言，武泽伟建议，银行股当前具备底仓配置价值，但需降低收益预期。在低利率环境下，银行股高股息与弱波动属性可成为稳健组合的压舱石，建议优先选择资产质量扎实、拨备覆盖率充足的头部银行，通过定投或分批买入方式平滑成本。需警惕两点：一是银行股弹性较弱，不适合追求短期收益的资金；二是部分中小银行仍面临区域资产质量压力，需仔细甄别。总体而言，将银行股作为长期收息资产配置，比博弈短期价差更为稳妥。