美银周一推翻上周判断，预计美联储年内加息三次、共75个基点，7月加息“在考虑范围内”。

美国银行（Bank of America）最新判断显示，在通胀持续高位运行以及美联储新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）释放强硬信号的背景下，美联储年内政策路径正发生明显转向，该行预计全年将实施三次加息。

这一结论来自该行周一发布的研究报告。报告指出，其经济学家团队已调整此前立场——就在上周，该行仍认为美联储会维持利率不变，对伊朗战争带来的价格上行压力采取观望态度。但随着对当前经济环境的重新评估，以及沃什在上周会议中的表态变化，这一判断被推翻。

美国银行预计，本周稍晚公布的核心个人消费支出价格指数（PCE）——这一指标是美联储衡量通胀的关键依据——将录得3.5%的年化增速。报告认为，这一水平部分反映了关税以及其他“一次性”价格冲击的影响。在此背景下，美联储的基准利率可能累计上调75个基点，即0.75个百分点。

对于通胀形势的变化，美银经济学家阿迪蒂亚·巴韦（Aditya Bhave）在报告中写道：“美联储的通胀问题已经明确恶化。”他指出，决策层此前对关税影响保持一定容忍，但在最新一轮供给冲击出现后，这种耐心正在减弱。同时，由住房因素带动的通胀回落已基本结束，而其他核心服务价格仍表现出较强粘性。

美联储设定的通胀目标为2%，但这一目标已连续五年未能实现。自2021年通胀快速攀升并触及约四十年来高位以来，政策路径经历多次调整。彼时，官员曾普遍将通胀归因为“暂时性”因素；随后通过激进加息使通胀有所回落。然而，伊朗战争以及美国总统特朗普实施的关税措施，使价格走势再次面临新的上行压力。

政策信号的变化在市场层面也迅速得到体现。沃什在上周就任后主持的首次议息会议中，多次强调“价格稳定”的重要性，据统计相关表述出现约十余次。

芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具显示，交易员当前已计入年内至少一次加息预期，时间节点集中在9月，同时12月再次加息的概率已超过50%。

值得注意的是，沃什在参议院确认提名前的听证阶段，曾对降息表达过信心，但在上周的会后新闻发布会上并未再提及宽松政策。对此，巴韦评价称：“沃什主席的发布会也偏向鹰派。他反复强调恢复价格稳定的重要性，并暗示政策并非特别具有限制性。”

他还指出，沃什对于人工智能可能带来的通胀缓解效应，也表现出比此前更为谨慎的态度。

对于这一立场转变的动机，巴韦给出判断：“或许他是策略性地偏向鹰派以建立公信力，但我们认为他只是在争取时间，等待通胀下降或他的工作组提出按兵不动的理由。”

在具体政策节奏上，美国银行认为仍存在多种可能路径。巴韦表示，7月加息“在考虑范围内”，但更大的可能性是，美联储将在整个夏季收集更多经济数据后再作决定，甚至可能推迟至11月中期选举之后才采取行动。

此外，报告并未排除更大幅度紧缩的可能。巴韦指出，存在加息幅度超过75个基点的可能性，尽管当前基准情景是，美联储将在2027年维持利率水平不变。

来源：金十数据