国际商报记者 张博

2025年以来，国际白银市场涨势如虹，现货白银价格从年初的29美元/盎司附近一路攀升至6月上旬的36.8美元/盎司附近，累计涨幅超27%。白银也成为今年上半年表现最亮眼的大宗商品之一。

工业需求与避险情绪共振

全球地缘政治局势持续紧张，使得市场避险情绪空前高涨。黄金价格率先启动，自去年以来数十次刷新历史新高，而白银等贵金属尽管前期涨幅滞后，但在避险需求的扩散下，补涨行情汹涌来袭。加之特朗普政府日前宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，避险资金加速涌入贵金属市场。

工业需求增加也是白银价格上涨的主要原因。在全球能源转型的浪潮中，光伏产业发展势头迅猛，成为白银需求增长的核心驱动力。国际能源署最新发布的《2025年全球光伏市场纵览》报告显示，2024年，全球光伏新增装机量突破600吉瓦；2025年，光伏装机量预计保持稳定增长。白银在光伏电池中扮演着举足轻重的角色，是制造银浆的关键原材料，而银浆直接决定着电池的发电效率。

新能源汽车产业的蓬勃发展，同样为白银需求注入强劲动力。根据世界白银协会统计数据，2024年，混动汽车与纯电汽车的单位白银用量较传统汽车分别提升了21%和71%。随着新能源汽车市场渗透率不断提高，其对白银的需求将持续扩张。

与此同时，在需求端，全球主要产银国的矿山产量增长乏力，难以满足日益增长的市场需求。世界白银协会数据显示，2024年全球白银总需求量达36700吨，而供应量仅为31700吨，供需缺口高达5000吨，且这一缺口已连续五年存在。进入2025年，供需矛盾进一步加剧。

机遇窗口与市场变量共存

展望后市，多家机构认为白银价格仍有上行空间。道明证券的分析师在最新报告中指出，光伏装机量增长将进一步刺激白银需求，叠加美联储降息预期，银价有望在今年触及40美元/盎司。

瑞银集团的分析师则认为2025年银价有望涨至38美元/盎司，但若美联储9月启动降息，银价或突破40美元/盎司整数关口。该机构分析称，当前金银比高达90，白银补涨空间巨大；此外，全球央行购银行为持续，进一步强化市场看涨情绪。

在供需矛盾加剧与金融属性持续释放的双重作用下，白银市场正迎来历史性机遇窗口。短期来看，地缘政治局势的不确定性与美联储货币政策走向，将成为左右银价波动的关键变量；中长期维度，光伏产业爆发式增长、新能源汽车产业扩张，叠加全球央行购银潮的延续，将持续为银价上行提供支撑。

不过，高盛集团分析师在近期发布的报告中警示，若全球经济衰退风险显著加剧，其价格可能大幅回调至22美元/盎司。

来源：国际商报