7月14日，国新办举行新闻发布会，介绍2025年上半年货币信贷政策执行及金融统计数据情况。中国人民银行有关负责人就上半年金融数据、下半年货币政策、人民币汇率及债券市场等，回应了社会关切。

◎记者 张琼斯

7月14日，国新办举行新闻发布会，介绍2025年上半年货币信贷政策执行及金融统计数据情况。中国人民银行有关负责人就上半年金融数据、下半年货币政策、人民币汇率及债券市场等，回应了社会关切。

上海证券报记者从发布会上获悉，下阶段，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏；人民币汇率保持双向浮动、基本稳定具有坚实的基础；中国不寻求通过汇率贬值获取国际竞争优势。

把握好政策实施的力度和节奏

“从上半年的金融数据看，货币政策支持实体经济的效果比较明显。”中国人民银行副行长邹澜表示。

邹澜透露，下阶段，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，密切关注评估前期已实施政策的传导情况和实际效果，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，更好地推动扩大国内需求、稳定社会预期、激发市场活力，支持实现全年经济社会发展目标和任务。具体而言：

在总量方面，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的金融总量环境。

在结构方面，突出金融服务实体经济的重点方向，聚焦科技创新、扩大消费、民营小微等方面，强化政策协同联动，用好用足各项结构性货币政策工具，加力支持重点领域和薄弱环节。

在传导方面，强化利率政策执行和监督，更好发挥行业自律作用，维护银行业市场竞争秩序，提高资金使用效率，防范资金空转，把握好金融支持实体经济和保持自身健康性的平衡。

在完善货币政策框架方面，进一步健全市场化的利率调控机制，优化货币政策中间变量，不断完善货币政策工具体系，健全可置信、常态化、制度化的政策沟通机制，更好服务高质量发展。

近年来，我国持续多次降准降息，政策效果不断累积。邹澜介绍，2020年以来，中国人民银行已累计降准12次；累计下调政策利率9次，带动1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）分别下降115个和130个基点。

保持汇率弹性 强化预期引导

“当前，美元走势仍然有不确定性，但中国国内基本面持续向好，人民币汇率保持双向浮动、基本稳定具有坚实的基础。”邹澜说。

他分析称：一是国内经济进一步回稳向好。一季度GDP同比增长5.4%，开局良好。4月25日中央政治局会议对经济工作作出了重要部署，中国经济将延续高质量发展的态势。二是市场普遍预期美联储下半年重启降息。主要发达经济体处于降息周期，市场对美联储重启降息的预期升温，中美货币政策周期的错位将得到改善，中美利差趋于收窄。三是国际收支基本平衡。2024年经常账户顺差与GDP之比为2.2%，处于合理均衡区间。中国金融市场稳定运行，对外开放稳步推进，人民币资产保持吸引力，跨境资本双向有序流动。四是外汇市场建设取得长足进步。市场参与者更加成熟，交易行为更加理性，市场韧性显著增强。

“中国不寻求通过汇率贬值获取国际竞争优势。”邹澜强调，中国人民银行的汇率政策立场是清晰和一贯的，将继续坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，同时强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

上半年发行债券44.3万亿元

今年上半年，我国债券市场运行较为平稳。上半年，中国债券市场发行各类债券44.3万亿元，同比增长16%；债券净融资8.8万亿元，占社会融资规模增量的比重为38.6%。

在发布会上，中国人民银行金融市场司负责人曹媛媛回应了“不少中小银行债券市场投资仍然比较激进”的问题。她表示，债券投资是银行资产的重要组成部分，近年来贷款、债券占银行总资产的比重分别为60%和25%，保持相对稳定。银行的参与对财政政策的实施和实体经济的发展形成了有力的支撑。

“中小银行基于自身资产配置的考虑，选择适当增持债券，增加安全资产配置，平滑经营利润波动，在监管允许范围内，是合理的。同时银行自发买卖债券，对市场也会起到稳定器的作用。”曹媛媛说。

她表示，中小银行的债券投资也需要保持合理的“度”。要把握好投资收益和风险承担的平衡。对于个别债券投资较为激进的金融机构，应该关注债券面临的利率和信用风险。中国人民银行将持续加强市场监测，及时将监测到的高风险机构的信息共享给机构监管部门，关注资本充足率以及市场风险，同时将持续加强市场建设，不断丰富利率和信用风险管理工具，发挥好市场机制作用，切实防范金融市场风险。

曹媛媛还介绍了债券市场“科技板”的近况：从5月推出以来，截至6月30日，债券市场已经有288家主体发行科技创新债券约6000亿元，其中银行间市场发行超过4000亿元科技创新债券。