金融界7月15日消息四年来第四次减持杭州银行，中国人寿彻底清仓杭州银行，敲响从银行股撤退的“退堂鼓”。

15日晚间，杭州银行突然发出一份减持公告，中国人寿拟在公告披露之日起三个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过5078.94万股，即不超过公司普通股总股本的0.70%。

值得注意的是，此次减持也是自2021年以来，中国人寿第四次减持杭州银行。目前中国人寿持有杭州银行5078.94万股，占公司普通股总股本0.70%，在此次减持之后，中国人寿将不再持有杭州银行股份，彻底清仓。截至今日收盘，杭州银行股价报16.92元/股，若按此计算，中国人寿此次套现约8.6亿元，四次减持套现约39亿元。

目前，A股中关于银行股是否已经到顶的讨论不断，从估值指标来看，当前中证银行指数市盈率和市净率均处于历史较高水平，分别达7.35倍、0.73倍，各处于近十年95.2%、46.0%分位点。而就在如此关键的时刻，险资巨头中国人寿并没有犹豫，继续卖卖卖。

多次减持杭州银行

据公开信息，中国人寿是杭州银行于2009年引进的险资财务投资者，并在此后两次增持了杭州银行股份，合计出资约16.35亿元，中国人寿作为重要股东，见证了杭州银行的成长历程。2016年，杭州银行在A股主板市场上市，此后，通过持续推动战略转型，杭州银行的综合实力显著提升。

2021年，中国人寿在二级市场减持了杭州银行0.94%的股份，总金额为8.43亿元；2023年又向杭州市城投集团转让了杭州银行2%的股份，总金额为14.29亿元。两次减持合计金额22.72亿元。

2024年8月21日，杭州银行披露《杭州银行股份有限公司5%以下股东减持股份计划公告》，中国人寿计划自减持计划公告之日起三个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持其所持公司股份，合计不超过110,092,230股（含本数），即不超过公司普通股总股本的1.86%；

11月25日，杭州银行发布5%以下股东减持股份结果公告。公告显示，中国人寿于2024年8月21日发布减持计划，计划在三个月内通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过1.1亿股，占杭州银行普通股总股本的1.86%。截至2024年11月25日，中国人寿通过集中竞价方式减持约5930万股，减持比例为1%，减持金额约为7.7亿元。减持后，中国人寿持有杭州银行股份约5079万股，占杭州银行当前普通股总股本的0.85%。

粗略统计，在三次减持之后，中国人寿在投资杭州银行后合计减持获利共30.42亿元，财务投资回报率超过160%。

一季度商业银行不良率已经高于净息差

7月11日，A股多家上市银行股价盘中再创新高，工商银行一度大涨3.35%，股价触及8.36元，市值逼近3万亿元。除工行外，农业银行、中国银行等国有大行股价也一度上涨超1%。不过，截至当日收盘，银行股整体出现一定回调，涨幅有所收窄。

数据显示，2024年全年银行板块大涨37.55%，摘得行业涨幅桂冠；进入2025年，这一上涨势头得以延续，截至当日，年内板块累计涨幅已达19.58%。

Wind数据显示，险资对银行股的持股数量和市值均位居首位。截至一季度末，险资持有银行股278.21亿股，持股市值达2657.8亿元。前十大重仓股中有7只为银行股，包括民生银行、浦发银行、兴业银行等，体现险资对银行板块经营稳健、股息稳定的战略看好。

不过目前银行股的基本面值得关注。

安永报告数据，2024年度上市银行利息净收入合计为4.3万亿元，同比下降2.20%。而利息净收入的下降，主要是因为银行净息差持续收窄。

数据显示，截至2024年末，58家A股和港股上市银行的平均净息差为1.52%，已连续5年下降，其中最近3年均低于2%。而随着净息差持续收窄，A股市场已有近八成银行净息差低于市场利率定价自律机制提出的1.8%警戒线，其中多家净息差在一季度已降至1%边缘；港股市场上，盛京银行去年末的净息差更是降至0.8%。

今年一季度，我国商业银行净息差继续下滑至1.43%，较去年四季度末下降了9个基点，呈现连续多年的收窄趋势。

6月25日，招商银行2024年度股东大会在深圳举行。招商银行行长王良表示，2024年招商银行净息差1.98%，同比下降17个基点，首次跌破 2%。2025年第一季度，招商银行净息差1.91%，同比下降11个基点。

王良提到“2025年一季度末，商业银行净息差下降至1.43%，不良贷款率1.51%。这是一个重要的拐点，净息差水平已经低于不良贷款率。银行的净息差水平应覆盖三项成本，一是信用成本，二是运营成本，三是资本成本。这对银行的盈利能力和可持续性发展带来了巨大挑战。”

此外，银行业还面临着资产质量下行的压力。金融监管总局数据显示，截至一季度末，商业银行不良贷款余额3.4万亿元，较上季末增加1574亿元；不良贷款率1.51%，较上季末上升0.01个百分点。其中，厦门银行的不良贷款率增长相对明显，较上年末增长0.12个百分点。

网友吐槽“开始收割了”

目前券商仍在继续看好银行股，天风证券分析师刘杰在研报中明确表示继续看好银行股，他在研报中认为，当前银行股价表现虽然和行业基本面可能有所“背离”，而未来银行投资策略更需“见微知著”，即更需重视行业基本面的边际向好迹象：首先，负债成本预计将持续改善。其次，资产收益预计将趋于平稳。最后，资产质量预计将维持稳健。

“目前银行确实涨很久了，难免会有见顶回落的忧虑。”国投证券林荣雄等分析师在研报中表示，现在没看到明确的理由，暂不是看空银行的时候。目前，从估值提升的角度，资金对于银行的抱团大致接近2020年中的茅指数，离彻底泡沫化还有一段距离；同时，银行股息率整体还在4%以上，依然具备对长债的吸引力。

不过在中国人寿率先脚底抹油清仓杭州银行后，杭州银行股吧已经炸锅。有网友吐槽“银行玩完，国家队开始高位减持银行股了！！！”也有网友称“银行到顶了，开始收割了。”

来源:金融界