沪铜：关税扰动 75000-78000区间震荡
创始人
2025-05-15 19:29:37
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【铜价受多因素影响呈震荡态势】宏观层面，因美国数据不及预期，服务业PMI大幅回落，消费者信心指数创12个月新低，关税预期致通胀传导逻辑不畅，美联储偏鹰派，铜价承压震荡。国内处于两会政策窗口期，预期相对积极。 基本面方面，供给扰动加剧，现货TC跌至负值，冶炼亏损严重，但铜价高位使精炼实际产量不低，下游复苏节奏慢致库存累升。同时，全球三大铜价差距因关税预期扰动拉大，沪铜与LME铜价差走阔，出口利润窗口打开或减缓国内累库进程，需关注LME是否有挤仓风险。上周铜价高位震荡，多次尝试77500后受阻回落，持仓减至47万手，波动率偏低，区间在75000-78000。 期权策略上，铜期权合约隐含波动率持续回落，主力CU2504合约隐波率最新值为12.26%，较前值大幅走低，CU2505和CU2506隐波率均小幅减小。建议择机在铜价高点布局卖出看涨期权，波动率策略择机双卖做空波动率。
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