文|天峰

来源|财富独角兽

继2024年4季度暴涨后，进入2025年沪深股指开启了一段令人瞩目的上行征程。深证成指同样不甘示弱，在众多利好因素的推动下稳步上扬。

值得关注的是，在公募基金的广阔领域中，基金经理的投资能力和业绩表现一直备受投资者关注。张玮升作为工银瑞信基金旗下的资深基金经理，其管理的多只基金在复杂多变的市场环境中脱颖而出，展现出了卓越的投资管理能力。本文将深入剖析张玮升管理的两只代表性基金——工银消费股票A基金与工银沪港深股票A基金，从业绩表现、投资策略、持仓结构等多个维度进行解读，探寻其成功背后的奥秘。

01

精准低位买入腾讯控股

工银消费股票A：消费赛道的长跑健将

据天天基金网显示，张玮升于2012年加入工银瑞信基金管理有限公司,现任研究部高级研究员、基金经理。2020年3月5日任职工银瑞信消费行业股票型证券投资基金基金经理。2018年7月27日至2021年9月17日担任工银瑞信新生代消费灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2022年11月11日担任工银瑞信食品饮料行业混合型证券投资基金的基金经理。

2023年9月8日担任工银瑞信沪港深股票型证券投资基金的基金经理。2024年12月9日担任工银瑞信国家战略主题股票型证券投资基金基金经理。2025年5月22日担任工银瑞信产业债债券型证券投资基金基金经理。张玮升累计任职时间7年又266天，目前资产总规模59.34亿元，在管基金最任期回报27.66%。

（数据来源于天天基金网截至7月18日）

笔者发现，工银消费股票A基金业绩优异，该基金成立于2020年3月5日，截至7月18日基金单位净值1.2688，自2020年初至今，工银消费股票A的任期回报达到了26.88%，明显超越了同期行业平均回报率19.65%。这表明张玮升对消费行业的深刻理解和精准的投资策略为投资者带来了丰厚的回报。

今年以来，在复杂的市场环境中，该基金依然表现出色，涨幅达到10.82%。近6月来收益率达12.87%，近1年收益率高达27.06%，大幅跑赢同类平均水平，在同类基金排名中位居前列（如在近一年同类排名中处于357|958），近2年来收益率10.48%，同类排名均较为靠前（266|854）。

在超额收益方面，张玮升深耕“品牌护城河”，张经理把消费资产划分为“高壁垒品牌”“渠道扩张型”“供应链提效”三大象限，组合长期超配高端白酒与运动服饰赛道，2024年白酒持仓贡献超额收益9.1%。2023年四季度开始逐步买入乳制品龙头，彼时行业处于原奶成本下行+渠道去库存尾声，2024年二季度盈利拐点确认，单季度股价上行35%。

不过，在过去的五年多时间里，工银消费股票A经历了市场的波动与挑战，但始终保持稳健的增长趋势。在行业配置上，股票仓位长期维持在85%-95%，显示出对消费赛道的坚定看好。通过对市场的敏锐洞察，张玮升会根据行业周期的变化进行动态调整。

笔者发现，该基金从2023年4季度开始长期持有比亚迪，在2023年4季度买入6.00万股的比亚迪，2024年1季度持有7.50万股，2024年2季度持有8.50万股，2024年3季度持有9.00万股，2024年4季度持有7.00万股，2025年1季度持有9.50万股。经过连续持股，该基金在比亚迪方面，在2023年10月9日-2025年7月18日股票价格上涨了40%，这对基金净值增长做出贡献。

从业绩上看，比亚迪发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入7771.02亿元，同比增长29.02%；归属于上市公司股东的净利润402.54亿元，同比增长34.00%。2024年，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约6173.82亿元，同比增长27.7%，占集团总收入的比例高达79.45%；手机部件、组装及其他产品业务的收入约1596.09亿元，同比增长34.6%，占集团总收入的比例为20.54%。

与此同时，比亚迪发布2025年一季度报告。根据披露，公司第一季度营收1,703.6亿元，同比增36.4%；净利润91.5亿元，同比增100.4%。比亚迪第一季度营业成本1,628.5亿元，同比增长35%；研发支出142.2亿元，同比+34%。主要是新能源汽车业务增长所致。

笔者还发现，该基金还长期持有过腾讯控股，在2022年4季度买入6.35万股，2023年1季度持有8.00万股，2023年2季度持有8.00万股，2023年3季度持有7.00万股，2023年4季度持有5.00万股。2024年1季度持有5.00万股，2024年2季度持有5.50万股，2024年3季度持有4.70万股，2024年4季度持有5.00万股。2025年1季度持有7.00万股。在该基金持有期间，在2022年10月3日-2025年7月18日股票价格上涨了110%。

笔者发现，该基金在2023年2季度买入66.60万股的美的集团，2023年3季度持有58.00万股，2023年4季度持有54.00万股。2024年1季度持有47.00万股，2024年2季度持有42.00万股，2024年3季度持有36.00万股，2024年4季度持有39.00万股，2025年1季度持有38.00万股。然而，在该基金持有期间，在2023年4月3日-2025年7月18日股票价格上涨了56%。

笔者还发现，该基金在2024年2季度买入108.00万股的TCL电子，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票份额，但在该基金持有期间，在2024年4月1日-2024年9月30日股票价格上涨了107%。2024年4季度又买入200.00万股，2025年1季度持有200.00万股，目前2025年2季报未发布，我们以继续持股来分析。在2024年10月2日-2025年7月18日股票价格上涨了90%。

截至2025年一季度末，该基金的股票持仓前十分别为：比亚迪、腾讯控股、美的集团、九号公司、贵州茅台、东鹏饮料、理想汽车 - W、统一企业中国、TCL电子、美团 - W，前十持仓占比合计61.21%。持仓结构呈现出“白马稳健 + 新兴成长”的属性，既包含贵州茅台、美的集团等传统消费白马股，又有比亚迪、九号公司、理想汽车 - W等新兴消费成长股。制造业仓位占比56.03%，体现了对消费升级与技术迭代的双重关注，精准捕捉消费领域的结构性机会。

02

低位精准买入银行股

工银沪港深股票A：跨市场投资的佼佼者

（数据来源于天天基金网截至7月18日）

除了工银消费股票A基金业绩优秀外，工银沪港深股票A基金业绩也不错，该基金成立于2016年4月20日，截至7月18日基金单位净值1.1080，目前基金规模7.26亿元。自基金成立以来收益率17.57%，今年以来收益率为27.65%，同类平均收益率12.89%，同类排名109|993。

近6个月收益率为29.70%，同类平均率14.18%，同类排名96|999。近1年收益率为41.96%，同类平均率24.20%，同类排名137|960；近2年收益率为30%，同类平均率5.08%，同类排名56|856。在同类基金中表现优异。与其他同类基金相比，该基金在跨市场投资中能够精准把握港股和A股市场的投资机会，实现资产的稳健增值。

张玮升在管理工银沪港深股票A时，充分发挥其对内地和香港市场的深入研究优势。他通过对宏观经济、政策导向、行业趋势等多方面因素的综合分析，在A股和港股市场中精选具有投资价值的股票。在港股市场，他重点关注互联网科技、消费、金融等行业的优质企业，如腾讯控股、美团-W等。

这些企业在港股市场具有独特的竞争优势和较高的成长性。在A股市场，他则结合国内经济发展趋势和产业政策，布局新能源汽车、高端制造等领域的龙头企业，如比亚迪等。通过合理配置A股和港股资产，实现了跨市场的风险分散和收益最大化。

据悉，工银沪港深股票A基金聚焦具有全球竞争力的龙头企业。2024年，其前十大重仓股包括腾讯控股、美团-W、阿里巴巴-W等互联网巨头，以及中芯国际、比亚迪股份等科技制造龙头，这些个股在 2024 年平均涨幅超过 30%，其中美团-W单一个股贡献了5.97%的净值增长。在行业分布上，基金超60%的仓位集中在科技、消费等高景气赛道，与2025年港股市场「核心资产回归」的趋势高度契合。此外，基金规模较小（约 7.26 亿元）提升了操作灵活性，能够快速布局高弹性标的。

笔者发现，该基金在2024年2季度买入667.30万股的农业银行，到了2024年3季度已经没有了此前持有的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2024年4月1日-2024年9月30日股票价格上涨了19%。2024年4季度第二次买入667.30万股，2025年1季度持有512.10万股，目前，2025年2季报还未公布，我们以继续持有来分析。在该基金持有期间，在2024年10月2日-2025年7月18日股票价格上涨了上涨了54%。

笔者还发现，该基金在2024年2季度买入667.30万股的农业银行，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票份额，在该基金持有期间，在2024年4月2日-2024年9月30日股票价格上涨了18%。2024年4季度第二次买入667.30万股，2025年1季度持有512.10万股，目前2025年2季报还未公布，我们以继续持有来分析。在该基金持有期间，在2024年10月2日-2025年7月18日股票价格上涨了54%。

笔者发现，该基金在2024年3季度买入52.56万股的阿里巴巴-W，2024年4季度持有30.46万股。2025年1季度持有46.42万股，目前2025年2季报还未公布，我们以继续持有来分析。在该基金持有期间，在2024年7月1日-2025年7月18日股票价格上涨了67%。

笔者发现，该基金在2023年4季度买入3.00万股的比亚迪股份，2024年1季度持有8.00万股，2024年2季度持有10.00万股，2024年3季度持有12.00万股，2024年4季度持有8.71万股，2025年1季度持有7.08万股。在该基金持有期间，在2023年10月3日-2025年7月18日股票价格上涨了61%。

笔者还发现，该基金在2024年2季度买入10.31万股的百济神州，2024年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2024年4月1日-2024年9月30日股票价格上涨了52%。2024年4季度再次买入15.64万股，2025年1季度持有12.61万股，在该基金持有期间，在2024年10月2日-2025年7月18日股票价格上涨了26%。

工银沪港深股票 A 基金的优秀业绩是策略有效性、个股选择能力、市场环境红利共同作用的结果。其核心竞争力在于：1）通过港股通深度参与全球科技与消费龙头的价值重估；2）基金经理灵活的仓位调整与行业轮动能力；3）对政策导向和产业趋势的精准把握。未来，若港股流动性维持宽松，该基金有望延续优势表现。

作为工银瑞信基金的资深基金经理，张玮升背后有着强大的投研团队支持。工银瑞信基金在消费领域的研究实力雄厚，能够及时提供行业动态、企业调研等多方面的信息，为张玮升的投资决策提供有力支撑。团队的协同合作，使得张玮升能够更好地发挥其投资能力，在市场中把握更多的投资机会。

展望未来，消费行业作为我国经济发展的重要驱动力，仍具有广阔的发展空间。随着居民收入水平的提高、消费升级的持续推进以及新兴消费业态的不断涌现，消费行业将孕育更多的投资机会。张玮升有望继续发挥其专业优势，在消费赛道和跨市场投资中挖掘更多优质资产，为投资者带来更加稳健的投资回报。对于投资者而言，关注张玮升的投资理念和策略，选择适合自己风险偏好的基金产品，有望在长期投资中分享消费行业发展和资本市场增长带来的红利。