关键时刻，特朗普突然造访美联储。

北京时间25日凌晨，美国总统特朗普访问美联储。特朗普表示，跟美联储主席鲍威尔讨论了利率问题，称“这次谈话很有成效”。他还表示，希望鲍威尔能降息，如果把利率降低三个百分点至一个百分点，美国就能省下一万多亿美元。根据业内统计，这是近二十年来美国总统首次正式造访美联储。

有分析指出，特朗普访问的时间点非常敏感，距离美联储7月利率决议发布仅剩不到一周的时间。特朗普此举意在加大对美联储的压力，这是他为推动美联储降息而采取的部分非常规行动，同时加剧了围绕美联储总部25亿美元翻修项目的争议。

值得注意的是，在特朗普持续施压之下，交易员们开始下注美联储将在明年更积极降息。目前交易员预计，美联储明年将降息76个基点，明显高于今年4月份的预期（25个基点）。

特朗普罕见访问美联储

美东时间7月24日美股尾盘时段（北京时间25日凌晨），特朗普来到位于美国首都华盛顿的美联储总部视察，就高成本的美联储总部翻修工程争议同联储主席鲍威尔对话，特朗普再次敦促美联储降息，但暗示放弃解雇鲍威尔的打算。

据白宫此前发布的总统日程表，特朗普此次访问行程约持续一小时。视察期间，特朗普向陪同的鲍威尔展示了关于联储总部建筑物翻修成本的纸质文件，并表示，两座联储大楼的翻修成本已超过31亿美元。

鲍威尔当场驳斥这一估算方法，他表示：“我没有听到任何人这么说。特朗普正在把第三栋政府大楼的成本也算进去，而那栋大楼建于五年前。”

在交流期间，特朗普当面多次要求鲍威尔降息。有记者问，鲍威尔有什么办法能让特朗普撤销批评论调时，特朗普反复称，希望鲍威尔降息。

访问结束后，特朗普表示，他与鲍威尔这次会面“没有紧张关系”，并拒绝透露两人在利率问题上有哪些具体讨论。

特朗普暗示，他不会仅仅因为翻修项目超支的问题而罢免鲍威尔。特朗普称，“解雇鲍威尔是重大行动，我认为没必要。”

特朗普还表示：“鲍威尔没有辞职压力。他的任期很快就会届满，我相信他会做正确的事。我只想看到一件事发生，很简单：必须降低利率。”

关于鲍威尔的继任者，特朗普表示，他脑海中对下一任美联储主席的人选有一个名字，可能有三个人选。

号称“美联储传声筒”的记者Nick Timiraos在文章中指出，特朗普视察美联储的施工现场几乎成了一场政治闹剧，此举意在加大对美联储的压力，“这是他为抹黑鲍威尔的公众形象并推动降息而采取的部分非常规行动。”

什么信号？

值得一提的是，特朗普访问美联储的时间点非常敏感——正值美联储7月议息会议召开前夕。

据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率高达95.9%，降息25个基点的概率仅为4.1%；美联储9月维持利率不变的概率为39.2%，累计降息25个基点的概率为58.4%，累计降息50个基点的概率为2.4%。

但特朗普持续向美联储施压，他在社交媒体上表示，美国利率应从目前的4.25%—4.5%下调至1%，以降低政府1万亿美元的再融资成本。

此举引发市场对美联储独立性可能遭到削弱的担忧。

按照惯例，美国总统一般不会以官方身份前往美联储，这反映了央行长期以来与白宫的独立关系。

总统访问美联储的情况罕见但并非前所未有。据鲍威尔的前任伯南克称，2006年，前总统乔治·W·布什曾在其宣誓就职仪式上访问了美联储总部，这是继1975年杰拉尔德·福特和1937年富兰克林·罗斯福之后，仅有的第三次总统访问美联储。

值得注意的是，在特朗普持续施压之下，交易员们开始下注美联储将在明年更积极降息。

今明两年12月到期的SOFR期货收益率利差显示，交易员目前预计美联储明年将降息76个基点，而在今年4月份的预期仅为25个基点。

这一转变意味着，市场正越来越相信随着鲍威尔明年5月卸任后，美联储将顺应白宫的要求降息。

美国大型资管机构Columbia Threadneedle的全球利率策略师Ed Al-Hussainy解读称：“无论谁接任，都会倾向于降息。另外明年美国经济也不太可能保持韧性，这为更多的政策宽松打开了大门。”

荷兰合作银行的美国策略师菲利普·马雷也调整了对美联储降息的预测。他原本认为美联储今年9月降息后，整个2026年不会降息，但现在他将明年降息的预期提升至4次。

特朗普想得太简单？

德意志银行最新发布的研究报告显示，解雇鲍威尔并强行降息，并不会起到特朗普想要的效果。

美东时间7月23日，德意志银行美国首席经济学家Matthew Luzzetti等人在报告中写道：“撤换鲍威尔对美国债务利息成本起不到任何作用。”

德意志银行以7月16日市场的即时反应为例，当时有报道称特朗普正准备罢免鲍威尔，尽管特朗普本人之后否认了这一计划。从当时的行情波动来看，虽然短期美债收益率确实在一小时内出现大跌，但长期收益率反而上升，原因是市场担心一个更容易受政治影响的美联储可能在未来导致更高的通胀。

Matthew Luzzetti在报告中写道：“若单纯从市场反应来看，我们发现，短期收益率下降带来的成本节约将被长期收益率的上升所抵消。具体而言，若总统解雇鲍威尔，美国财政部到2027年可能仅能累计节省约120亿至150亿美元的利息成本。”

德意志银行团队假设，如果鲍威尔被撤职，与基线预测相比，美联储未来降息幅度随着时间推移可能会额外增加50个基点——这一预测基于对7月16日上午交易时段的分析。

他们还写道，如果美联储真的像特朗普建议的那样将基准利率降至1%，这“可能”会改变结论。但一种情景是，更大幅度的降息可能会放大市场的反应，“甚至导致成本增加”。

根据Matthew Luzzetti等人的测算，如果在整条收益率曲线上预期收益率全线降低50个基点，那么到2027年，累计的债务偿付成本将下降780亿美元。但即便如此，这也“不会显著改变美国的债务格局。”

责编：战术恒

排版：汪云鹏

校对：王朝全