【导读】恒瑞医药与GSK达成协议，首付款为5亿美元，里程碑付款或达120亿美元，股价暴涨

中国基金报记者 卢鸰

恒瑞医药又有大动作。

恒瑞医药7月28日早间公告，与知名跨国药企GSK达成协议，将HRS-9821项目的全球独家权利和至多11个项目的全球独家许可的独家选择权有偿许可给GSK，首付款为5亿美元，里程碑付款或达120亿美元。

7月28日开盘，恒瑞医药股价大涨。截至记者发稿，恒瑞医药A股股价大涨7.5%、H股股价大涨10.21%，最新市值超过4000亿元。

里程碑付款或达120亿美元

HRS-9821是一款潜在的同类最佳PDE3/4抑制剂，目前正处于临床开发阶段，可用于治疗慢性阻塞性肺病（COPD）。其他11个项目涉及肿瘤、呼吸、自免和炎症等多个治疗领域的创新药物，目前均处于非临床研究阶段。

根据协议，恒瑞将主导这些项目的研发，最晚至完成包括海外受试者数据的Ⅰ期临床试验。GSK将拥有在最晚至Ⅰ期临床完成时，行使全球（不包括中国大陆、港澳台）进一步开发和商业化每个项目的独家选择权，以及某些项目替换权。

财务条款方面，GSK将向恒瑞支付5亿美元的首付款；如果所有项目均获得行使选择权且所有里程碑均已实现，恒瑞将有资格获得未来基于成功开发、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿美元，还将有权向GSK收取相应的分梯度的销售提成（不包括中国内地、中国港澳台地区）。

创新药加速出海

恒瑞医药称，该协议的签署有助于拓宽HRS-9821和多个在肿瘤、呼吸、自免和炎症等治疗领域创新产品的海外市场，为全球患者提供优质的治疗选择，也将进一步提升公司创新品牌和海外业绩。

对此，东吴证券医药研究团队指出，自2018年以来，恒瑞医药与全球合作伙伴进行了13笔对外许可交易，涉及16个分子实体，潜在总交易额约为140亿美元，首付款总额约为6亿美元。尤其自2023年以来，江宁军加入恒瑞医药之后，其BD节奏明显加快，多次与默克、默沙东合作，完成多项交易。

2025年4月，冯佶被聘为公司总经理，鉴于其在阿斯利康的全球业务管理经验和国际化资源与能力，恒瑞医药的国际化进程有望进一步加速。

目前，恒瑞医药90多个自主创新产品处于临床开发阶段，无可比拟的管线厚度为创新药海外授权提供了巨大的弹性，预计每年有2—3款创新药授权落地，海外授权常态化。

东吴证券认为，这一方面将使恒瑞医药获得首付款、增厚利润；另一方面，随着出海产品增多，其海外销售分成将非常可观。

编辑：格林

校对：乔伊

制作：舰长

审核：许闻

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