据证券之星公开数据整理，近期赤峰黄金（600988）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入52.72亿元，同比上升25.64%，归母净利润11.07亿元，同比上升55.79%。按单季度数据看，第二季度营业总收入28.65亿元，同比上升22.31%，第二季度归母净利润6.23亿元，同比上升22.25%。本报告期赤峰黄金盈利能力上升，毛利率同比增幅21.77%，净利率同比增幅29.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率48.1%，同比增21.77%，净利率24.32%，同比增29.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.93亿元，三费占营收比5.56%，同比减20.94%，每股净资产6.11元，同比增49.27%，每股经营性现金流0.85元，同比减1.6%，每股收益0.63元，同比增46.51%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为86.55%,原因:本期港股上市募集资金流入以及自由现金流为正，自有资金留存相应增加。
2. 应收款项变动幅度为-4.89%,原因:本期收回客户款项增加。
3. 预付款项变动幅度为-34.8%,原因:稀土业务纳入合并范围。
4. 在建工程变动幅度为72.79%,原因:本期扩产项目投入同比增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为-28.93%,原因:稀土业务纳入合并范围。
6. 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:本期末原模式下的黄金租赁偿还完毕，本期新增黄金租赁均采取同步由银行套保的模式，计入“短期借款”。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-39.89%,原因:公司支付计提的工资、奖金。
8. 其他应付款变动幅度为92.41%,原因:本期收到第三期员工持股计划认购款项，截至本期末未满足解锁条件。
9. 长期借款变动幅度为-74.15%,原因:提前偿还部分长期借款。
10. 营业成本变动幅度为7.78%,原因:本期电解铜销量及单位销售成本同比上升。
11. 销售费用变动幅度为-23.76%,原因:材料消耗费、差旅费下降。
12. 管理费用变动幅度为17.12%,原因:集团人工费、股份支付费用同比增加。
13. 财务费用变动幅度为-51.19%,原因:集团经营活动产生的现金流量净额增加，经营积累用于提前偿还部分银行贷款，利息支出相应下降；同时，自有资金增加带来利息收入相应增加。
14. 研发费用变动幅度为21.93%,原因:五龙矿业、万象矿业加大研发投入。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为12.39%,原因:本期矿产金销售价格上升收到销售款增加。
16. 投资活动使用的现金流量净额变动幅度为-177.46%,原因:上期处置股权投资收回投资款约4.53亿元，本期无此影响；及本期矿山资本开支同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.58%，资本回报率强。去年的净利率为22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.04%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为1.31%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报20份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在31.36亿元，每股收益均值在1.65元。

持有赤峰黄金最多的基金为南方中证500ETF，目前规模为134.38亿元，最新净值6.9093（8月22日），较上一交易日上涨1.79%，近一年上涨52.47%。该基金现任基金经理为罗文杰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请问贵公司海外项目成本控制是否有显著改善？

答：您好！近年来公司在采矿、选矿等生产环节及采购、人员 等管理环节采取了多项措施，海外项目成本在 2023年实现显著 下降，近两年来公司黄金单位成本保持在全球行业相对较低水 平。

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