► 文 观察者网 熊超然

当前，印度卢比已成为今年亚洲表现最差的货币之一，一大原因是美国总统特朗普在对印度征收关税的问题上不断释放混杂信号。未来几个月内，如果印度与其最大出口市场美国的贸易战得不到解决，卢比可能面临进一步压力。

《日经亚洲》9月15日报道指出，受美国所谓“对等关税”的拖累（高达50%，为亚洲最高），过去几个月来，印度连续遭遇外国投资者撤离和经济增长前景受挫等负面消息，卢比更是在9月11日创下88.491的兑美元汇率历史新低。此外，特朗普高悬在印度头上的“关税大棒”，恐将持续拖累印度整体经济的增长。

尽管经济学家和交易员预计，印度央行（即印度储备银行）会把卢比稳定在当前水平，但他们表示，在最坏情况下——如果美国维持50%的关税，卢比可能在今年12月至明年2月期间贬至89兑1美元，并在未来一年继续走弱至90兑1美元。而假如关税争端在今年年底前结束，届时卢比将可能稳定在88兑1美元左右，甚至可能略有升值，随后再回到长期贬值趋势。

2025年3月11日，一名男子走过孟买证券交易所大楼外。资料图

卢比贬值，多个产业受关税冲击

上周，美国总统特朗普与印度总理莫迪分别发文称，美印两国贸易谈判仍在继续。莫迪还形容，美国和印度是“亲密的朋友和天然的伙伴”。

不过，英国《金融时报》、路透社等媒体此前则披露，特朗普近期不断施压欧盟、七国集团（G7）和北约等西方盟友，要求其对购买俄罗斯石油的中国和印度大幅加征关税，企图借此逼迫俄罗斯与乌克兰开展和平谈判。美方宣称，如果对方同意美方要求，美国则愿意实施类似的关税。

“即便我们听到一些（贸易谈判）的利好消息，引发卢比的短期反应，我也不认为近期会突破87（兑1美元），因为央行的目标是抑制波动性。”印度最大私营银行HDFC银行的首席经济学家萨克希·古普塔（Sakshi Gupta）说。

“我预计央行也会阻止卢比快速升值……如果要给出区间，我会说是87到89（兑1美元）之间。”古普塔补充道。

《日经亚洲》指出，印度央行以往常常出手干预市场，打击针对卢比的投机行为。但在8月29日，当卢比跌破长期维持的88兑1美元这一“心理关口”并进入未知区间时，印度央行最终选择放手。

“我认为突破88（兑1美元）这一关口，也多少算是央行承认确实存在出口风险，出口商需要得到缓冲。”澳大利亚澳新银行（ANZ）印度经济学家迪拉杰·尼姆（Dhiraj Nim）预计，印度央行目前会将卢比维持在大约88.5兑1美元的水平。

当前，关税正在冲击印度的多个产业，包括雇佣低薪工人的纺织、服装和海产品行业。彭博社9月4日曾报道称，一些印度出口商正在游说央行，允许他们暂时以约103卢比兑美元的价格兑换离岸利润。

多位经济学家认为，即便关税压力减轻，卢比在未来一年总体上仍会走弱，只是贬值速度会比当前趋势更为缓和。

印度L&T金融公司的首席经济学家拉杰尼·塔库尔（Rajni Thakur）表示，低通胀（过去七个月均低于印度央行4%的目标），以及约6900亿美元的外汇储备，为印度央行控制卢比波动提供了支撑。

“另一个重要因素是，国际油价一直保持在区间内，因为全球增长势头没有显著回升，否则我们在应对输入性通胀方面的能力将受到限制。”塔库尔补充说。

2024年2月26日，印度加尔各答，民众在路边摊购买服装。IC Photo

特朗普的关税，给印度经济敲警钟

除了导致卢比走弱，高额的美国关税预计还将拖累印度整体经济。印度财政部首席经济顾问阿南塔·纳格斯瓦兰（V. Anantha Nageswaran）告诉彭博社，若关税持续，可能会使印度国内生产总值（GDP）增长率下降50到60个基点。

今年4月至6月，印度经济意外实现7.8%的增长，打破了外界认为会“立即放缓”的预期。不过，这发生在特朗普对印度出口产品征收50%关税之前，而此后特朗普加征的关税已令印度经济前景蒙上阴影。

在截至今年3月的上一个财年，印度经济增长放缓至6.5%，低于前一年的9.2%。印度央行在今年上半年将关键政策利率下调100个基点以刺激增长，并预计，截至2026年3月的当前财年经济增长率为6.5%。

当地时9月14日，《金融时报》以编委会名义发表社论文章，分析美国高额关税对于印度经济的影响。

文章指出，特朗普对印度征收50%的惩罚性关税，给这个拥有近15亿人口的国家敲响了警钟。经济学家估计，这些关税可能导致印度年经济增长率下降高达0.8个百分点。尽管外界预计，印度今年仍将是增长最快的主要经济体，但印美紧张关系凸显出，印度经济迫切需要增强抵御外部冲击的韧性。

2023年8月15日，印度总理莫迪在出席印度独立日庆祝仪式并发表讲话时，向印度民众保证，未来五年，印度将面临“前所未有的经济发展”，成为仅次于美国、中国的世界第三大经济体。

去年4月14日，莫迪所在的印度人民党在新德里总部公布了名为“莫迪的承诺”的竞选宣言。在宣言发布会上，莫迪提出要在2047年使该国成为“发达国家”的愿景。他同时承诺增加社会支出、发展基础设施、将印度打造成全球制造中心等。

这些目标的提出，意味着印度未来几十年的年均经济增长率要达到7.8%左右。

《金融时报》提醒，就算未来关税税率下降，或关税政策在美国国内被裁定无效，印度也应该明智地实现贸易多元化，就像近期该国与中国修复关系以及与欧盟加快自由贸易协定谈判那样。

报道强调，此外，印度必须开始减少自身的保护主义壁垒，这当然也意味着，那些原本被过度保护的行业，将面临迟来的竞争。毕竟，2021年的一项研究曾估计，印度国内的贸易壁垒，约占其所有贸易壁垒的40%。

文章最后称，释放印度内部市场的潜力并非易事，这意味着要挑战既得利益群体，促进新德里与各邦之间更紧密的合作，并吸引私人资本。然而，印度应对特朗普关税的最佳答案就是“改革”，只有这样才能推动更快的增长，增强抵御外部威胁的经济实力。