甲骨文：3000亿美元AI合同背后潜藏多重风险_黄金资讯

甲骨文：3000亿美元AI合同背后潜藏多重风险

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2025-09-18 17:11:50

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【美国老牌科技公司甲骨文一季度签超3000亿美元AI合同，市场关注巨额订单背后风险】上周，美国老牌科技公司甲骨文披露，今年第一季度签署了价值超3000亿美元的人工智能合同。消息传出，甲骨文股价飙升，美股AI概念股也集体沸腾。狂热褪去，市场开始关注巨额订单背后的风险。此前就有多位分析师提出多重风险，包括公司未来大部分增长或来自单一客户OpenAI。国际三大信用评级机构之一穆迪指出，甲骨文近期签署的3000亿美元AI合同存在多重潜在风险，维持对其评级不变。上周二美股盘后，甲骨文公布第一财季业绩。财报电话会上披露，剩余履约义务飙升至4550亿美元，同比增长359%，仅第一财季就新增3170亿美元。公司预期未来数月积压订单规模将突破5000亿美元。随后，OpenAI将在约五年内向甲骨文购买价值3000亿美元的算力服务，该合同2027年开始实施，年均支出约600亿美元，占甲骨文第一财季新增未来合同收入近95%。穆迪分析师指出，合同凸显甲骨文AI基础设施业务“巨大潜力”，但也提醒关注7月评级行动中提出的风险，当时穆迪将其信用评级前景从稳定下调至负面。穆迪指出的主要风险之一是“交易对手风险”，即甲骨文依靠少数AI公司巨额承诺为商业模式提供资金面临的风险。分析师还称，甲骨文债务增长速度将快于息税折旧摊销前利润增长速度，可能使杠杆率在EBITDA超过债务前达4倍高位，达到盈亏平衡前，自由现金流可能长期为负。穆迪对甲骨文发行人评级为Baa2，处于投资级信用评级低端。周三，甲骨文股价下跌1.71%，报301.41美元，较上周三历史高点回落逾10%，今年仍累计上涨逾80%。

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