今日凌晨，美联储宣布降息25个基点，符合市场预期。符合预期就是未超预期，所以美股三大指数收盘时涨跌互现，道琼斯指数收涨，且盘中创下新高，而纳斯达克、标普500小跌。

从2点钟消息发布后的走势来看，多空博弈非常激烈，但一日的涨跌是情绪的体现，而降息对于市场的影响是一个缓慢而悠长的过程，再加上年内后续仍然可能继续降息，所以我们应该把目光放得更长远些。那么，美联储降息，对我们的股市到底有何影响？我们到底该如何应对呢？

Q1

美联储降息，为什么跟我们有关系？

全球的资金主要受美国货币政策驱动。美联储降息，将有巨量资金流到全世界，这些钱可能去欧洲市场，自然也有可能流入到咱们的A股和港股，从而推高股价。

此外，美联储降息，也为我们的货币政策打开空间。美联储本轮降息周期以来我国已降息两次（LPR下降），执行“适度宽松的货币政策”。本周六（9月20日）我们就要公布最新的货币政策，到时就知道LPR是否下降。如果LPR下调，就相当于是贷款利率下降，老百姓有更多的资金用于消费、投资，企业也会因为借贷变“便宜”而更愿意贷款，相当于央行向市场投放了更多的钱，对于股市也是好事。

虽然说资金并不是影响股价的唯一原因，却是非常重要的条件。这一波行情本质上就是资金推动的，如果能再有一波钱续上，可能行情就能持续得更久。

Q2

美联储降息，哪些资产可能收益？

①特色核心资产

我们总将资金说成流动性，流动性就像是水，那么这些“水”会流入到哪些资产的河流里呢？我不禁想到那句老话：市场总会向阻力最小的方向发展。那么，当然是要投我们有、他们没有的东西，比如我们A股里的弯道超车的新能源汽车，举国家之力发展的芯片，再比如港股的那些平台型互联网，既有科技属性，又有消费属性。而事实上，根据目前外资的持股结构来看，也确实如此，紧扣两地市场的特色核心资产。

先说A股这边

外资重点布局新能源（2025Q2持股市值2716亿元，超配5.5个百分点）、电子（2140亿元，-1.1个百分点）、汽车（1269亿元，超配1.4个百分点）等泛制造板块；（Wind，HKEX，国泰海通证券，2025.09）

我们之前说，本轮行情主要是以资金面驱动的，因为基本面数据并不能解释涨幅如此大的行情，而资金方面如利率持续走低、“存款搬家”、长期资金入市等等更能说明问题。因此，假如企业盈利短期没有明显好转，只凭资金和情绪，相对适合那些偏激进的交易型投资者。若坚信流动性驱动行情的持续性，A股是更直接的选择，毕竟增量资金与市场形成的正反馈在此更容易兑现。

之前我们管外资叫聪明资金，很多人喜欢抄外资的作业，所以，如果你手中有新能源、电子、汽车等高端制造板块，其实仍然可以考虑继续持有。

再说港股这边

外资被港股的互联网公司吸引，主要是聚焦软件服务（持股市值46386亿港元，超配6.9个百分点）、零售（26944亿港元，超配3.8个百分点）等下游领域。（Wind，HKEX，国泰海通证券，2025.09）

与A股相比，港股这边很多成熟企业的盈利水平要好一些，这也是为什么它们也涨了不少，但是估值仍然比较合理的原因。因此，如果你更看重行业的业绩与基本面，且担心流动性行情难以持续，其实可以多多关注港股的机会。毕竟，流动性改善固然重要，但盈利面的回升才能让行情走得更远、更坚实。

盈利的修复一方面来自港股的科技、新消费和医药等新经济板块实现超越经济周期的增长，一方面则因为国内政策较去年力度更高，经济和政策稳定性更强。尤其是考虑到阿里、美团、京东“外卖大战”有所缓和，业绩存在修复可能，并且AI项目盈利不错，后续可以对港股行情的持续性更有信心。

②黄金

除了股票，作为大类资产配置的重要一环，黄金也值得关注。黄金作为一种全球定价的资产，自然也与美联储的加息降息关系紧密。比如说，黄金的熊市，往往发生在美联储加息（或加息预期升温）的阶段；反之，黄金的牛市，则多为美联储降息（或降息预期增加）的时段。

换句话说，货币策略往往决定着美元指数的强弱，于是也影响着金价的高低。黄金价格与美元指数存在一定的反向关系，从1971年至今，美元指数与黄金价格的相关性是-0.15，基本上印证了“一个涨、一个跌”的关系。比如在1980年至1985年，1995年至2000年，美元大幅上涨时，金价下跌；又比如1971年至1980年，2000年至2010年，2022年至今，美元下跌，金价上涨。

风险提示：

（文中数据来源：Wind，2025.09.18。上述所提个股、指数、基金、市场等信息以及观点不构成任何投资建议，投资者风险自担。华夏恒生科技联接A/C属于股票型基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险（R4）品种。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。本基金可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。作为投资境外证券的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。华夏黄金ETF联接A/C为商品基金，主要投资于黄金ETF华夏，黄金ETF华夏也为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约。黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金，华夏黄金ETF联接A/C属于中高风险品种（R4），具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。黄金市场波动风险，因整体政治、经济、社会等环境因素对国内黄金现货价格产生影响而形成的风险，个别合约特有的非系统性风险，基金跟踪偏离风险，由于基金份额持有人连续大量赎回基金产生的流动性风险，基金管理人在基金管理实施过程中产生的积极管理风险，本基金交易时间与境内外黄金市场交易时间不一致的风险，不同申购赎回模式下交易和结算规则存在差异的风险，本基金的特定风险等。投资本基金前，请仔细阅读本基金的《基金合同》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，根据自身情况充分考虑风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。过往业绩不代表未来。市场有风险，投资需谨慎）