作者｜睿研金融 编辑｜MAX

来源｜蓝筹企业评论

一份看似亮眼的业绩报告，将成立十年的网商银行再次推至聚光灯下。

2025年上半年，公司净利润同比暴涨41.86% ，这一数字足以让任何一家金融机构侧目。然而，掀开利润表的华丽外衣，其下却是营收微降、信贷规模收缩的现实 。

这种强烈的反差不禁令人发问：驱动网商银行利润增长的核心动力究竟是什么？是主营业务的强劲复苏，还是依赖投资收益和拨备计提腾挪出的“技术性增长”？

这并非孤立的财务数字游戏。它背后折射出的，是这家头部民营银行在走过十年风雨后，依然待解的深层矛盾——持续承压的资产质量、屡禁不止的合规风险，以及在高调宣告迈向“AI银行”的宏大叙事下，依旧模糊不清的治理细节。

01

开源与节流：增长来自何处？

2025年上半年的成绩单，网商银行似乎只想让人记住一个数字：20.47亿元 。这是其报告期内实现的归母净利润，相较于去年同期的14.43亿元，实现了41.86%的惊人增幅。

来源：网商银行公告

但在资产负债表的另一端，核心经营指标却呈现出另一番景象。

报告期内，网商银行的营业收入为100.05亿元，同比微降0.7% ；而作为银行立身之本的发放贷款及垫款规模，则为2945.84亿元，较年初下降了1.3% 。

增利不增收，且核心信贷业务出现萎缩，这组矛盾的数据指向了一个明确的事实：利润的增长并非源于传统信贷业务的扩张。

答案隐藏在财报的细节之中。利润的暴增主要得益于两大“功臣”：一是投资收益的大幅增长，今年上半年该项收益达8.3亿元，而去年同期仅为1.7亿元，同比增幅高达388% 。二是信用减值损失的减少，今年上半年计提信用减值损失50.62亿元，相较于去年同期的57.27亿元，减少了超过6.6亿元。

换言之，网商银行上半年的利润增长，更多是依赖金融市场投资和减少拨备计提实现的，而非其核心的小微金融服务业务的“开源”。

这种增长模式的可持续性，以及在信贷规模收缩背景下减少减值损失计提的合理性，无疑要打上一个问号。

与此同时，为了寻求新的收入来源，网商银行似乎开始涉足一个颇具争议的领域——“拒量导流”。

当客户在“网商贷”的授信申请被拒绝后，页面会转而推荐其他银行的产品。这种模式被业内视为信贷行业从“增量竞争”进入“存量与残量竞争”阶段的标志 。

然而，这种轻资本业务背后潜藏着不小的风险。银行作为信用中介，其品牌声誉至关重要。将客户导向其他平台，一旦合作机构出现投诉或风险事件，极易对自身品牌造成负面影响 。

02

规模追赶下的资产质量“后遗症”

如果说2025年上半年的财报是网商银行当下的一个切面，那么回溯其十年发展历程，资产质量问题则是一条贯穿始终的主线，是其规模狂飙背后难以忽视的“后遗症”。

作为中国首批民营银行，背靠蚂蚁集团，网商银行自2015年成立以来，在普惠金融的道路上高歌猛进 。2025年上半年，网商银行的资产规模达4835.55亿元。

来源：同花顺iFinD

然而，规模的增长并未同步带来资产质量的优化。恰恰相反，其服务的小微客群“体量小、稳健性较差、偿债能力弱”的特点，直接反映在了不断攀升的不良贷款率上 。

数据显示，网商银行的不良率从2021年的1.53%，一路攀升至2022年的1.94%、2023年的2.28%，并在2024年末达到了2.3% 。

这一水平不仅远高于2024年末商业银行1.5%的平均水平，在民营银行阵营中也处于“遥遥领先”的高位 。

作为对比，其主要竞争对手微众银行2024年的不良率仅为1.44% 。

来源：同花顺iFinD

持续恶化的资产质量，直接侵蚀了银行的利润。2024年，网商银行首次出现年度利润负增长，净利润同比下滑24.66% ，其主要原因正是信用减值损失的大幅增加——2024年计提的信用减值损失高达120.6亿元，较2023年增加了超过20亿元 。

为了应对压力，网商银行一方面大幅计提拨备，另一方面则在积极处置不良资产。但其作为风险“安全垫”的拨备覆盖率，也曾在近年持续走低，从2021年末的363.95%一路下滑至2023年末的199%，一度逼近监管红线，直至2024年末才略有回升至201% 。

在不良资产处置上，其“决心”之大令人咋舌。2024年，网商银行曾将合计约6.96亿元的不良资产，以5900万元的“跳楼价”打包转让，回收率不足一折 。

这种力度的甩卖，虽是行业常规操作，但也从侧面反映出其资产质量承压的严峻现实与内部风控可能存在的漏洞 。

03

AI的新故事能否掩盖当下窘境？

面对经营层面的挑战，网商银行在成立十周年的节点上，为自己描绘了一幅宏伟的AI蓝图。

行长冯亮高调宣布，未来十年，网商银行要成为一家“AI银行”，致力于成为千万小微商家的“CFO（首席财务官）”。通过“AI票据管家”“AI投标助手”等应用，以技术创造增量价值 。高达67%的科技人员占比，似乎也为这个故事提供了注脚 。

然而，一个充满想象力的未来故事，能否掩盖当下公司治理中存在的现实短板和合规“盲区”？

近年来，网商银行屡次收到监管部门的罚单，其业务合规性备受考验。

2025年5月，因贷款“三查”不到位、催收外包管理不到位、个人信息保护不到位等问题，被罚款105万元 。

2024年8月，因未及时披露公司治理重大变更、重大关联交易未经审批、虚假出表非洁净转让信贷资产等多项违规，被处以735万元的巨额罚款 。

更早的2022年1月，还曾因与身份不明客户进行交易等4类问题，被重罚2236.5万元 。

值得注意的是，对于2024年8月的这笔重大处罚，网商银行在其2024年的年报中却表述为：“报告期内，本行及本行董事、监事、高级管理人员均未受到监管部门重大处罚” 。这种表述与公开的监管处罚信息存在明显出入，涉嫌信息披露不实 。

此外，在公司治理结构上，该行也存在一些值得商榷之处。例如，其多位独立董事同时在4家甚至5家公司兼任独董 。尽管这并未违反“一名自然人最多同时在五家境内外企业担任独立董事”的规定，但在本职工作之外，同时身兼数家公司的独董，其是否有足够的时间和精力勤勉尽责，外界普遍持保留态度 。

高管团队的频繁变动也为银行的稳定性增添了不确定性。仅2024年，网商银行就有多位董事、副行长、监事会主席等核心高管离职 。

新旧问题交织，构成了网商银行当下的复杂图景。AI的故事固然动听，但对于一家金融机构而言，稳健的资产质量、严密的风险控制和透明的公司治理，才是其行稳致远的基石。

当增长的快感与潜在的风险并存，网商银行的下一个十年，将驶向何方？

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