作者 | 深水财经社 乌海

金价终于突破4000美元，一切都在预料之中，大家心里完全没有波澜。

美东时间10月7日清晨，纽约商品交易所（COMEX）的交易屏幕上，黄金期货价格曲线陡然向上刺破红色关口——4000.1美元/盎司，这是人类历史上黄金首次触及这一整数大关。

截至当日收盘，COMEX黄金期货仍收涨1.93%，报3984.4美元/盎司，而伦敦现货黄金最高触及3977.23美元/盎司，年内涨幅已悄然超过50%。

交易员们在社交平台刷屏截图，有人感叹“十年未见的疯狂”，这场黄金盛宴正是由特朗普政府“掌勺”？现在他感到满意吗？

一、疯涨的黄金

2025年的黄金牛市在三季度迎来“史诗级加速”，这一切都始于特朗普2025年1月再度当选美国总统后的政策转向。

年初时，高盛还在1月6日的报告中下调预期，认为金价年底难破3000美元，原因是美联储可能放缓降息节奏。

但现实很快颠覆了这一判断：4月3日，特朗普官宣对多国开征“对等关税”，伦敦金现当日跳涨突破3200美元，创下当年首个阶段性高点；

7月，关税政策反复引发市场恐慌，金价稳步攀升至3336美元/盎司；8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放“转鸽”信号后，金价彻底挣脱震荡区间，从3450美元一路狂飙，9月18日美联储降息25个基点当日，现货黄金瞬时冲至3707.47美元。

进入10月，美国政府停摆成为“最后一把火”。美东时间10月1日0时，因两党在医保福利问题上分歧难弥，联邦政府时隔7年再度停摆，每天约75万联邦雇员被迫休假，日均薪酬损失达4亿美元。

市场担忧停摆拖累经济，彭博美元指数跌至一周低点，而纽约期金在9月30日已站上3900美元，最终在10月7日完成对4000美元的历史性突破。

即便股市消化了停摆预期，金价仍在诉说市场的深层焦虑，来自美国的风险是近期金价上涨的主要推手”。

二、特朗普的“黄金推手”

梳理近5年来黄金的疯涨轨迹，与特朗普政府2.0时代的政策节奏高度重合。从美联储独立性被削弱到关税大棒挥舞，再到政府停摆制造混乱，每一步都在为金价“添柴加薪”。

“鲍威尔是真正的笨蛋！”今年以来，特朗普在社交媒体上145次公开批评美联储政策，核心诉求只有一个：降息。

哈佛大学经济学家杰弗里・弗兰克尔的研究显示，决定特朗普降息立场的关键因素不是失业率或通胀，而是“是否在任”，该因素能解释其政策倾向76%的变化。

芝商所“美联储观察”工具显示，10月降息25个基点的概率已达94.6%，12月降息概率更是接近100%。

高盛在9月初的报告中直言，若美联储独立性持续受损，金价可能冲向4500美元。

“对等关税”是特朗普政府的另一张“王牌”，却也成为市场避险情绪的“催化剂”。特朗普试图用关税保护本土产业，却推高了进口商品成本，而黄金正是对抗通胀的经典资产。

10月1日开启的政府停摆，成为压垮市场信心的“最后一根稻草”。多数经济学家测算，政府每停摆一周将导致GDP缩水0.1个百分点，而此次停摆不同于以往——白宫已指示机构准备裁员计划，可能造成持久冲击。更关键的是，原定于10月3日发布的非农就业数据被迫推迟，而这正是美联储制定政策的核心依据。

数据真空让市场只能用黄金避险。就业数据缺失使美联储更难评估经济基本面，反而强化了降息预期。瑞银集团随即上调预期，认为金价将在2026年年中升至4200美元。

三、危机来临前夜？

黄金是一种特殊商品，他的涨跌可绝不仅仅像其他普通商品的价格波动，金价暴涨实际上是投资者对于全球经济的用脚投票。

这场由美国政策搅动的浪潮，正从华尔街向全球蔓延，留下巨大的隐患。

黄金上涨除了对商品投机客和金矿持有者利好外，几乎对于其他所有方面都是利空。特别是对实体经济而言，苦涩远大于甜蜜。

首先是通胀压力加剧：黄金大涨往往伴随美元走弱，年内美元指数已下跌9%，推高了原油、铁矿石等进口商品价格，美国制造业采购经理人指数（PMI）在9月降至48.2，连续3个月处于收缩区间。

其次是债务风险上升：特朗普政府为维持开支大幅发债，截至9月底，美国联邦债务突破37万亿美元，而金价上涨反映出市场对美元资产的信任度下降，未来发债成本可能进一步攀升。

黄金不是问题本身，而是问题的镜子。特朗普政策制造的不确定性正在撕裂全球经济，金价突破4000美元只是一个开始，若政策持续失序，2026年全球经济可能面临“滞胀+动荡”。

回到最初的问题：金价突破4000美元，特朗普满意了吗？从政策诉求看，他施压降息、制造紧张的初衷或许是刺激经济、巩固选票，但结果却事与愿违——黄金的疯涨恰恰证明市场对其政策缺乏信心。这场由政治搅动的黄金盛宴，终究要由全球经济共同买单。

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