文|诗炫

来源|博望财经

引言

10月10日，国家网络安全通报中心发布了一份通报，涉及34款存在违法违规收集使用个人信息情况的移动应用。上市公司51信用卡旗下App51信用卡管家因违法违规收集使用个人信息也在其中。

消息公布以来，51信用卡港股（2051.HK）股价已连续7个交易日下跌，10月16日跌幅达10.39%，截至发稿前，股价为0.67港元，累计跌去22%。

来源：百度股市通

自2019年因冒充国家机关进行软暴力催收被查后，51信用卡的金融版图已大幅收缩。今年8月，公司正式从51信用卡改名为VALA，标志着公司主营业务从金融科技转型为新能源汽车。

虽然令其发家的信贷撮合早已不是51信用卡的重心，但曾因在业务扩张期埋下的合规隐患持续爆雷造成的商誉损失，仍然可能侵蚀新品牌尚未稳固的根基。毕竟，上一个从信贷领域跨界而来且酷爱折腾的“连续创业者”，已经被骂到“退网”。

01

屡教不改的偷数据“惯犯”

通报显示，经公安部检测，上述34款移动应用存在违法违规收集使用个人信息情况，主要包括未逐一列出收集、使用个人信息的目的、方式、范围，在申请打开可收集个人信息的权限时，未同步告知用户其目的，广告存在误导、欺骗用户行为等15项问题。

其中，其中，51信用卡（现已改名“VALA”）在安卓应用商店“豌豆荚”上线的APP“51信用卡管家”，分别存在“未逐一列出收集、使用个人信息的目的、方式、范围”，“实际收集的个人信息超出用户授权范围”两项违规问题。

2019年10月，大量民警突击清查51信用卡位于杭州西溪谷的办公地点，警方进入公司总部后直奔数据技术部门所在的15楼，CEO孙海涛也被警方带走协助调查。

当晚的一则警情通报震惊市场：“51信用卡”委外催收公司冒充国家机关，采取恐吓、滋扰等软暴力手段催收债务的行为，涉嫌寻衅滋事等犯罪。当日，51信用卡股价盘中闪崩逾40%，紧急停牌，市值一日蒸发数亿港元。

2022年12月底，浙江省网信办依法查处了等173款违法违规App，51信用卡管家因“未明示收集使用个人信息的目的、方式和范围”，“未经用户同意收集使用个人信息”，“违反必要原则，收集与其提供的服务无关的个人信息”，“未经同意向他人提供个人信息”等4项问题位列其中。

51信用卡反复在个人信息方面栽跟头，背后除了《个人信息保护法》出台后，监管机构愈发重视用户信息的合规收集与使用，很大程度上源于其自身业务模式。

51信用卡管家App是一款信用卡管理平台，截至2025年二季度末，注册用户数约为8880万名，累计管理信用卡数量约为1.53亿张。

同时，51信用卡管家App也是公司经营信贷撮合业务的主体之一，业务模式类似于融360等贷款超市。区别在于，51自带场景优势，可基于信用卡管家用户授权的信用卡账单、消费记录等数据，对其信用风险进行评估，并据此为用户匹配合适的贷款产品。

平台依托用户数据构建风险模在显著提升风控水平的同时，也极易造成超范围收集个人信息，及导数据滥用、泄露或非法交易等情况。尤其是涉及个人信贷的数据，已经泄露极易造成经济损失乃至诈骗案件。

为此，监管正持续强化对金融类App数据收集的审查。1个多月前，另一款用户超8000万的主流信用卡管理平台卡牛信用管家也曾被公安部通报，原因正是实际收集的个人信息超出相关功能的必要范围。

02

信用卡“神器”的高光与陨落

51信用卡的故事，是一部典型的商海浮沉录。

2012年，连续创业者孙海涛在创业过程中发现，自己和身边的朋友们管理多张信用卡账单十分麻烦，容易遗忘还款日期导致信用受损，这个普遍的“痛点”让他看到了商机。

在杭州西溪湿地旁的一家酒店里，孙海涛和团队耗时一个月开发出“51账单”（后更名为“51信用卡”），以“一键智能全账单管理”为核心功能，通过整合银行、消费金融公司等多平台数据，为用户提供账单查询、还款提醒等服务，成为一款堪称卡奴救星的金融工具类应用。

在流量红利鼎盛时期，51信用卡展现了惊人的商业嗅觉与扩张野心。它不满足于只做工具，迅速开启了“三级火箭”式的业务裂变：从信用卡管理，延伸到在线办卡导流，最终闯入当时最炙手可热的P2P网贷领域，于2015年推出了“51人品贷”等信贷产品。

通过将贷款标的匹配到投资服务，51信用卡形成了资金与资产端的闭环，其投资与借贷业务的正向循环也带来了高速业务增长，这一转型使其从一个工具平台，蜕变为一个集理财、信贷于一体的金融科技“小巨头”。上市前的2017年，公司撮合贷款额超300亿元，P2P业务在总营收中的占比超七成。

清晰的商业模式和滚雪球般的用户数据，让51信用卡成为资本市场的宠儿。上市前，它相继获得了包括小米、京东、新湖中宝等知名机构的多轮融资。2018年7月13日，公司成功在港交所主板挂牌上市，发行价8.5港元，募资近10亿港元，市值一度超百亿港元。

上市当年，51信用卡合作银行数量也从2017年的19家增长至24家，年内发卡数量也再创新高，达270万张，累计管理着中国将近20%的信用卡。年内营收28.12亿元，净利润达21.69亿元，同比增长近两倍。

但自2019年总部被查后，51信用卡的危机大爆发：在强监管趋势下，公司启动“双降”，P2P业务规模急剧萎缩并于2020年清零。2022年、2024年，51信用卡接连失去小贷牌照与支付牌照。公司业绩也遭受重创：2019年-2024年，51信用卡的营收从20.45亿元下滑至2.25亿元，同期累计亏损32.2亿元，期间有2023年实现1100万元的微薄盈利。

资本市场的反应更为残酷。自2019年暴雷后，51信用卡的股价便一蹶不振，长期在1港元以下的“仙股”区间徘徊，与上市初期的百亿市值相比，跌幅超过99%。

主营业务崩塌，股价一落千丈。一系列打击下，孙海涛也开始为51信用卡寻找金融之外的出路。连续亏损期间，公司多次尝试跨界转型，先后试水SaaS、露营、儿童游艺等领域。但从成绩单来看，其转型之路尚未取得明显成效。

截至2024年上半年，SaaS板块超过信贷撮合成为公司第一大收入来源，但0.46亿的收入规模与以往巅峰时的信贷业务相去甚远。同期，随着国内外旅游市场重新升温，曾短暂带公司走出亏损的露营业务也显露颓势，营收不足900万元。

03

抄近路的VALA弯道超车难

2024年初，51信用卡旗下新能源多功能车品牌VALA上线，年末，首款车VALA Pro正式发布，售价26.8万起，续航505公里。

在重度户外爱好者的孙海涛看来，露营业务之所以增量有限，是因为营地难以实现标准化、规模化复制。而露营车则可以实现露营地的住宿单元和派对单元的可移动，是具有美学和创造性的第三空间。

他豪言，VALA的出现是“汽车行业的iPhone时刻”，愿景创造电车生活的新物种。据官方总结，VALA的优势体现在三方面：一是零成本曝光，通过短视频快速起步，全网粉丝数约274万名，相关视频累计播放量超7.5亿次；二是共创人网络，VALA没有花费较高的成本去建设门店或进驻4S店，而是招募车主作为共创人进行销售与分佣；三是无固定门店，开阔场地+2、3辆车就可以开店，节约了巨额固定成本。依托共创人自有营业场地，VALA已在全国开设了30家“体验中心”。

以快消品的逻辑做大宗消费品，用“生活方式”的标签让品牌突破传统新能源车的品类竞争，VALA的商业模式不可谓不颠覆。可“种”与“割”之间漫长的链路同样不容忽视：汽车属于低频、高价消费品，从被种草到最终下单，周期可能长达数月，营销团队需要极强的耐心进行长期的内容布局和用户心智培育。

短视频种草营销只能覆盖需求认知与信息搜集环节，在后续的消费决策、使用与反馈中，品牌依然要在产品与服务上见真章，而“无工厂”、“无门店”、“无销售”的轻资产模式极易在此时暴露短板。小红书上，潜在买家因VALA“高冷”的售前风格被劝退的帖子不时出现，令人质疑其服务环节的专业性与稳定性。

今年前三季度，VALA分别交付汽车99辆、126辆、117辆，平均每天仅卖出1.25辆。按照目前的销售进度，距离实现今年2000台的销量目标相去甚远。

归根结底，房车在国内仍属于小众产品，即便是头部的上汽大通，每季度房车销售额也仅为250台左右。新能源“床车”这一相对空白的赛道，市场需求的真实性还有待验证。

外界评价并未动摇孙海涛押注露营车的决心。在一次专访中，孙海涛袒露心声，“不停地折腾，大概就是创业者的宿命”。

小红书平台上，孙海涛还在以“木工孙”的ID积极营业，不仅持续发布VALA相关产品视频，将主理人IP玩到极致，还频繁带团队开启长途自驾：行驶2600公里穿越川藏线，从杭州驶向新疆哈密的无人区。

结语

作为一个细分消费品类中的全新玩家，品牌力有限的VALA终究无法完全复刻奢侈品的思路。打造生活方式品牌注定是一项长期投资，无法立竿见影地带来销量暴增，需要企业有足够的战略定力。

同时，流量打法的“反噬效应”在汽车行业尤为明显。任何一个产品缺陷或服务问题，都可能在社媒上被急剧放大，形成公关危机，对品牌造成毁灭性打击。此前，小红书博主@Hi柯磊儿在视频中分享了在VALA总部试驾时偶遇孙海涛却被冷脸相对的情景。这与其在互联网上亲和力十足的人设大相径庭，令身为粉丝的自己顿感幻灭，也让评论区网友大呼“拔草”。

生活方式品牌竞争的是在特定人群中的持续消费权，若没有扎实的体验为用户造梦，仅凭新奇的短视频和两三辆车摆在一起的“体验中心”如何为用户无限延展生活方式，还要打上一个问号。