10月21日，贵金属价格突然暴跌。黄金价格盘中跌超6%，创下自2013年以来最大单日跌幅，白银价格跌近9%，创4年来最大跌幅。金银价格暴跌，到底发生了什么？

全球贵金属板块暴跌

过去一个多月，受全球宽松预期、央行购金以及地缘不确定性推动，金银价格一路飙升。现货黄金屡次刷新历史高点，白银价格也同步走强。分析人士指出，此轮下跌主要源于资金获利回吐与避险情绪降温。此前金价连续上行、累计涨幅可观，部分机构在高位选择兑现收益。同时，全球贸易紧张局势阶段性缓和，投资者风险偏好回升，压制了避险资金的流入。

据CNBC报道，KCM交易公司首席市场分析师Tim Waterer表示：“获利了结操作与避险资金流减弱共同作用，导致今日金价小幅承压。”

值得注意的是，贵金属的暴跌迅速传导至资本市场。21日美股，黄金、白银概念股走低。

黄金股方面，哈莫尼黄金（HMY.N）跌超10%，盎格鲁黄金(AU.N)跌超11%，金罗斯黄金（KGC.N）跌逾11%；白银股方面，赫克拉矿业（HL.N）跌超11%，First Majestic（AG.N）跌超11%，泛美白银（PASS.N）跌超10%。

A股方面，10月22日，贵金属板块集体低开，湖南白银竞价跌停，西部黄金、中金黄金、晓程科技低开超9%，中金黄金、山金国际等跟跌。

机构仍看好黄金价格

市场分析认为，当前白银价格回调风险加大。高盛表示，从短期来看，白银的波动性和下行风险明显高于黄金。“白银市场规模大约是黄金市场的九分之一，因此价格波动更容易被放大。”高盛在报告中表示，即使是投资资金短期回流，也可能引发白银价格大幅回调。

更关键的是，与黄金不同，白银缺乏央行买盘作为价格支撑。高盛表示，历史上，金银价格比保持在45到80的区间，但自2022年以来，随着央行购金激增，黄金与白银脱节，即使在没有私人投资流入的情况下，黄金价格也被推高。

不过，展望后市，多家国际投行仍然看好黄金。汇丰银行近日在一份大宗商品展望报告中表示，黄金的上涨动能有望持续至2026年，其背后动力包括各国央行的强劲购金、美国持续的财政担忧以及进一步货币宽松的预期，目标价为5000美元/盎司。

上述报告强调，美国财政赤字问题是推动黄金需求的重要因素。投资者越来越多地将黄金视为对冲债务可持续性风险和美元潜在走弱的工具。汇丰银行还预计，央行购金需求将保持在高位，尤其是新兴市场央行的持续买入构成关键支撑。不过，汇丰也警告称，如果美联储降息次数少于市场预期，黄金的上涨轨迹可能面临阻力。

光大证券表示，长期来看，看多黄金的大逻辑并未发生改变。该券商指出，美债偿付风险和美元购买力下降的问题仍然存在。在美国进入流动性宽松周期后，财政赤字货币化将再次打开美国债务扩张空间。黄金作为超主权货币，将继续成为对抗以美元为代表的信用货币走弱的最佳选择。

潇湘晨报