东方证券：央行连续12月增持黄金金价中期或突破4500美元_每日金价

东方证券：央行连续12月增持黄金金价中期或突破4500美元

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2025-11-10 10:49:40

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11月10日，东方证券发布黄金行业动态跟踪报告。

事件：2025年11月7日，中国人民银行公布最新官方储备资产。其中黄金储备方面，中国央行连续第12个月增持黄金，10月增加3万盎司至7409万盎司（9月增加4万盎司）。从以美元计的价值量来看，包括黄金存款和黄金掉期的黄金资产价值为2972.09亿美元，环比增加139.18亿美元。

数量：高金价下央行增持速度略有放缓，但仍连续增持。从单月增持数量来看，由于10月以来金价上涨幅度较大，受黄金价格高企的因素影响，10月中国央行单月仅增持3万盎司，环比前值4万盎司继续下行，且为今年以来单月增持数量的最小值。但从增持的持续性来看，自2024年11月中国央行恢复增持黄金以来，连续第12个月增持，表明持续提升黄金在外汇储备中的占比仍是中国央行的重要目标。

价值：黄金占中国央行外储比例接近9%，但仍低于世界主要国家。从黄金占央行外汇储备占比来看，受益于今年以来黄金价格的大幅上涨，黄金在中国央行外汇储备中占比已提升至8.89%，环比上个月增加0.5PCT，较2024年底的5.97%明显增长2.92PCT。但根据世界黄金协会2025年第三季度统计数据，黄金在中国央行的外汇储备中占比仅为7.68%，不仅低于印度的15.17%，甚至低于泰国的10.56%，距离英国的18.3%与波兰的24.12%则有更大的差距。对比世界主要国家黄金占外储的比例，黄金在中国央行的外汇储备占比仍有较大的提升空间。

展望：去美元化持续推进，看好金价中期上涨。从中国央行增持黄金的目标来看，中期去美元化与人民币的国际化是一体两面的目标。随着今年以来上海黄金交易所在沙特启用黄金交割库，在香港设立国际板指定仓库，人民币的国际化进程正借助黄金持续扩大影响力。

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