编辑 | 夏木

美股齐涨

周三美股小幅收高，投资者等待英伟达收盘后发布的季度财报；与此同时，美联储10月会议纪要公布后，美国国债收益率上升。截至收盘，道指涨47.03点，涨幅0.10%，报46138.77点，纳指涨0.59%，报22564.23点，标普500指数涨0.38%，报6642.16点。道指、标普500指数结束日线四连阴。

明星科技股普涨，谷歌涨2.8%并创下历史新高。这得益于市场对其新一代人工智能模型 Gemini 3 的乐观预期，该模型已于周二推出。

芯片巨头英伟达涨2.8%。公司于盘后发布的财报显示，营收和盈利均超出华尔街预期，并给出强劲的四季度营收指引。盘后大涨超5%。

近期，由于市场担忧估值过高，科技股（尤其是人工智能相关个股）备受压力。“这份财报可能成为（人工智能）相关交易的成败关键，”D.A.戴维森在给客户的报告中表示。

“鉴于英伟达对全球股市情绪的巨大影响 ——尤其是在人工智能、芯片及更广泛的科技板块领涨方面 ——其财报结果要么能缓解市场焦虑，要么会增添新的不确定性。”盛宝银行在报告中称，“强劲的数据可能通过恢复市场对增长及人工智能相关主题的信心来降低波动性，而任何不及预期的表现都可能强化本周市场普遍存在的谨慎基调。”

甲骨文涨2.3%，特斯拉涨0.7%，苹果涨0.4%，亚马逊涨0.1%，Meta跌1.2%，微软跌1.3%。

纳斯达克中国金龙指数跌1.5%，阿里巴巴跌0.5%，拼多多跌1.3%，百度跌1.4%，京东跌1.9%，网易跌4.1%。

市场概述

美联储发布会议纪要，联邦公开市场委员会FOMC内部对12月是否进一步降息存在较大分歧。

中长期美债收益率上扬，与利率预期关联密切的2年期美债涨1.6个基点至3.596%，基准10年期美债涨1.2个基点至4.132%。

与此同时，美国劳工统计局周三宣布，11月非农将于12月16日发布，而非原定的12月5日。该机构称，11月就业报告中将包含10月就业数据估算值，但因相关信息未能收集，无法提供10月失业率数据。美联储将于12月9日至10日再次召开会议，投票决定是否再次降息。此前因担忧劳动力市场恶化，美联储已连续两次会议降息，但下次会议前，其将无法获取最新关键就业指标。

经济数据方面，美国商务部经济分析局与普查局周三发布数据显示，8月美国贸易逆差因进口下滑收窄23.8%，至596亿美元。当月进口额下降5.1%，至3404亿美元；出口额微升0.1%，至2808亿美元。

这份报告原定于10月7日发布，因近期结束的43天政府停摆而推迟。

数据显示，贸易对国内生产总值（GDP）的影响波动剧烈：一季度拖累GDP达创纪录的4.68个百分点，二季度则完全抵消了这一拖累。目前三季度GDP年化增长率预期远高于3.0%。三季度GDP报告原定于10月末发布，同样因政府停摆延期。美国二季度经济增速为3.8%，贸易逆差收窄是主要推动因素。

其他个股方面，家居装修零售商劳氏（LOW）涨近6%。该公司第三财季收益超出市场预期，并上调了全年销售额指引。

国际油价下挫，美国原油库存增加，加剧了市场对供应过剩的担忧。纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌1.30美元，收于59.44美元/桶，跌幅为2.14%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.38美元，收于63.51美元/桶，跌幅为2.13%。

国际金价收高，纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货涨0.40%，报4077.70美元/盎司。

今日精选

当地时间11月19日，美国司法部长邦迪表示，美国司法部将在30天内公布爱泼斯坦案卷宗。此前18日，美国国会两院先后表决并通过要求美国司法部公开全部爱泼斯坦案文件。19日稍早前，美国参议院已把众议院通过的、强制司法部公开爱泼斯坦案档案的法案送交总统特朗普签署。

北京时间20日凌晨，美联储公布今年10月联邦公开市场委员会政策会议纪要。纪要显示，美联储官员就12月是否降息存在 “强烈分歧的观点”，越来越多官员认为通胀下降的进展已陷入停滞，可能对继续宽松持谨慎的观点。

有记者问：有关安世半导体问题，中国和荷兰之间近期的磋商情况如何？商务部新闻发言人答：11月18日和19日，中荷双方政府部门在北京就安世半导体问题举行了两轮面对面磋商。在磋商中，中方再次强调，造成当前全球半导体产供链混乱的源头和责任在荷方，敦促荷方切实采取实际行动，迅速且有效推动安世半导体问题早日解决，恢复全球半导体产供链的安全与稳定。荷方主动提出，暂停荷经济大臣根据《货物可用性法案》签发的行政令。中方对荷方主动暂停行政令表示欢迎，认为这是向妥善解决问题的正确方向迈出的第一步，但距离解决全球半导体产供链动荡和混乱的根源“撤销行政令”还有差距。同时，在荷经济部推动下的企业法庭剥夺闻泰科技对荷兰安世控制权的错误裁决，仍是阻碍问题解决的关键所在，希望荷方继续展现与中方真诚合作的意愿，真正提出建设性解决问题的方案。双方同意应取消行政干预，支持和推动企业通过协商依法解决内部纠纷，既保护投资者的合法权益，也为恢复全球半导体产供链安全与稳定创造更有利的条件。

财经要闻

11月19日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。有记者问：中国向日方通报暂停进口日本水产品，您能否介绍相关细节和原因？毛宁表示，据我了解，日方此前承诺履行输华水产品的监管责任，保障产品质量安全，这是日本水产品输华的先决条件，但是日方目前未能提供所承诺的技术材料。毛宁强调，近期由于日本首相高市早苗倒行逆施，在台湾等重大问题上发表错误言论，引起中国民众的强烈公愤。当前形势下，即使日本水产品向中国出口也不会有市场。

财政部、中国人民银行定于2025年11月24日进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十一期）和（十二期）招投标。第11期存款期限1个月，计划存款量1200亿元，存款起息日为2025年11月24日，到期日为2025年12月22日。第12期存款期限21天，计划存款量800亿元，存款起息日为2025年11月24日，到期日为2025年12月15日。

民政部、金融监管总局联合制定《养老机构预收费存管工作指引》。《指引》提出，养老机构原则上通过存管银行收取押金、会员费。通过其他支付机构或者现金收取的，应当于收取当日（至迟次日）划转或者存入专用存款账户。

根据《节能与新能源汽车技术路线图3.0》中的预测，到2035年，可能仍将有52%的汽车将“携带油箱”。上述“技术路线图3.0”由工业和信息化部指导、中国汽车工程学会组织全行业2000余名专家历时一年半修订编制。“技术路线图3.0”认为，内燃机仍将是汽车的重要动力来源。细化来看，“技术路线图3.0”信息显示，到2035年，新能源乘用车销量占乘用车辆新车年销量的80%以上，BEV（纯电动汽车）和PHEV（插电式混合动力汽车）之比为6:4。这意味着，到2035年，燃油车和带油箱的混动车（包括增程和狭义的插混）的销量占比在52%，纯电动车在整个新车的销量占比约为48%。

11月19日，据市场监管总局官网消息，家电再生材料使用规范国家标准已发布，将于明年5月实施。相关标准通过明确再生材料评估选择、过程控制、溯源管理要求及使用率计算方法，规范家电产品再生材料应用，推动行业绿色低碳发展。

11月19日下午，中国疫苗行业协会发布《关于反对“内卷式”竞争 促进疫苗及其相关生物制品行业高质量发展的倡议》，提出坚决抵制无序低价竞争，在招投标全流程中，严禁以低于成本的报价参与竞标，切实保障产品与服务的质量标准。

19日，经营主体信用建设综合改革试点动员会暨浙江省千万经营主体信用工程推进会在杭州召开。记者从会上获悉，经国家市场监督管理总局批复同意，经营主体信用建设综合改革试点落户浙江。

佛山市住房和城乡建设局等八部门印发《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的若干措施的通知》。其中提到，加大住房公积金贷款购房支持力度。购买本市配售型保障性住房可申请住房公积金贷款，贷款首付款比例不低于15%。符合公积金贷款条件的外籍人员在本市购房可申请住房公积金贷款。允许异地缴存职工申请将本人尚未结清的个人商业性住房按揭贷款转为个人住房公积金贷款。购买第二套住房的缴存职工可申请“商转公”贷款。

美国政府计划购买并拥有多达10座大型核反应堆，这些项目可能由日本承诺提供的5500亿美元投资基金支付。美国能源部幕僚长Carl Coe周三披露了这项不同寻常安排的新细节。他进一步说明，日本在10月作出了一项非约束性承诺，将为美国项目提供5500亿美元的资金支持，其中最多800亿美元将用于建设由Westinghouse Electric Co.制造的新型核反应堆。

根据一份世界卫生组织最新文件，世卫组织正进一步寻求实施改革，到2026年年中，将减员超2000人，占比近四分之一。

欧盟委员会19日发布一项新的军事机动性条例及欧盟国防工业转型路线图，旨在提升欧盟跨境军队、装备和军事资产调动能力，加快国防工业现代化，推动在2027年前建立覆盖全欧盟的军事机动区域，以使欧盟更接近建立“军事申根区”。

据报道，美国政府正与俄罗斯就结束俄乌冲突的框架协议接近达成“重大突破”，预计最迟本月底、甚至“最快本周内”完成。据了解，这份潜在协议由白宫与莫斯科直接协商形成，可能以“既成事实”方式呈交乌克兰总统泽连斯基，且“几乎没有征求乌克兰或欧洲盟友的意见”。19日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，除俄美安克雷奇会晤成果，双方没有任何涉及解决乌克兰冲突的新的额外进展。

俄罗斯总统普京表示，针对中国公民赴俄罗斯免签政策将于近期生效。鉴于俄罗斯的免签政策，业界认为接下来俄罗斯也会冲上出境游排行榜前位，而日本游这几天出现持续退改，分流的游客一部分会改道东南亚其他国家，一部分预计会赴俄罗斯旅游。

波兰关闭俄最后一处领事馆俄回应：削减波外交人员

当地时间11月19日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫在例行简报中表示，俄罗斯与波兰的关系已彻底恶化。他称，波兰当局竭力将任何问题与俄罗斯挂钩，但所有指控均毫无根据。俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃当天也表示，作为对波方关闭俄领事馆的回应，俄方将削减波兰在俄境内的外交领事人员规模。

第一财经从广汽丰田内部了解到，广汽丰田没有在2026年停产其主力燃油车的计划，并于11月20日发布新款威兰达。此前有市场消息称，广汽丰田至少有两款主力燃油车将在2026年停产，一款是近期月销千余辆的紧凑级轿车，另一款是月销过万的中型SUV。

乐视创始人贾跃亭11月19日表示，第二个还债信托已成立，首笔资产一周内注入，资产来源为FF授予他股权激励下获得股份的50%，以及他投资AIxC的约7%股份的50%。AIxC于11月20日在纽约纳斯达克更名挂牌和发布全新战略。

中金公司11月19日晚间披露，正在筹划重大资产重组，拟换股吸收合并东兴证券、信达证券，三方已在19日签署协议，对重组作出原则性约定，但尚需各自董事会、股东会审议，并经监管机构批准后方可正式实施。三家公司的股票，将从20日起停牌。中金公司称，重组涉及到A+ H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，涉及事项较多、流程较为复杂，根据相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。

11月19日龙虎榜中，共28只个股出现了机构的身影，有15只股票呈现机构净买入，13只股票呈现机构净卖出。当天机构净买入前三的股票分别是大为股份、腾景科技、宣亚国际；当天机构净卖出前三的股票分别是中电鑫龙、国联水产、格尔软件。

重要公告

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