本报记者 王宁

今年以来，沪铜期价整体维持走强格局。近日，主力2601合约创出上市以来新高，持稳于9.2万元/吨一线上方，年内最大涨幅达到31%。上海文华财经资讯股份有限公司（以下简称“文华财经”）数据显示，截至12月5日，年内沪铜沉淀资金量增加284亿元。

多位受访人士向《证券日报》记者表示，对于交易者而言，虽然沪铜期价年内始终保持走高态势，市场逐渐形成长期上涨共识，但短期波动或难免，建议交易者以逢低做多策略为主。

从国际市场表现来看，今年以来，伦敦金属交易所（LME）3个月期货合约价格整体维持上涨势头。北京时间12月7日，截至记者发稿，期铜3个月合约持稳于1.17万美元/吨，创出自上市以来新高，年内最大涨幅为44.44%。

国内沪铜期货同样保持强势格局。截至12月5日，沪铜主力2601合约盘终报收于9.238万元/吨；12月4日，该合约创出上市以来新高，达到9.291万元/吨。

从资金面来看，沪铜期货受到各方资金青睐。文华财经数据显示，沪铜期货年初沉淀资金量为261亿元，截至12月5日，该合约沉淀资金量达到545亿元，年内增长284亿元，当日净流入资金超30亿元，目前在商品期货沉淀资金量榜单中排名第二，仅次于黄金期货。

在中衍期货投资咨询部研究员李琦看来，这反映出交易者结构的明显变化。包括海外对冲基金和国内产业资本等机构投资者，正在基于长期结构性缺口的逻辑加大铜资产配置。同时，为规避价格波动风险，实体企业的套期保值需求也显著增长。在机构多头与产业空头并存的格局下，市场博弈更为复杂，价格波动可能加剧。

分析人士认为，后期交易者需密切关注几个关键信号：一是库存的变化与地域分布，库存累积可能缓解市场紧张情绪；二是宏观面与市场预期的偏差，尤其是国际宏观面的变化；三是下游加工企业承受能力与采购节奏变化，若出现持续性的需求疲软迹象，则需警惕价格逆转风险。

对于近日国际铜价与沪铜期价联袂创出历史新高，李琦认为，其上涨背后是供给收缩、需求扩张和宏观情绪共振的结果。具体来看，本轮上涨的主要驱动力是供应严重紧缩预期支撑；其次，需求动能同样强劲，例如全球能源转型推动电网升级、新能源汽车、光伏风电等产业的发展，对铜的消费形成稳定且持续的增长；最后，国际宏观面的宽松交易环境，使得有色金属板块整体表现偏强，铜期价被推至历史新高。

银河期货铜研究员王伟告诉记者，近日LME铜期货大幅注销仓单，交割风险累积，成为本轮期价上涨的关键支撑因素。同时，市场高度聚焦现货端供应紧张的变化，即便铜精矿供需基本面有所改善，市场对冶炼厂的实际开工和生产情况等仍存疑问。整体来看，市场对铜期价的长期上涨形成共识，资金大量入场，下游对铜价接受度不断提高，价格快速拉升。不过，需求端对供应的压制反应相对缓慢，短期波动或有所加大，建议交易者以逢低做多策略为主，谨慎追涨。

此外，同属有色金属的沪铝，目前沉淀资金量也达到146.49亿元，12月5日当日净流出超10亿元，跻身于“百亿元级”梯队。