芝加哥商品交易所集团（CME Group）于当地时间1月12日发布通知，宣布对黄金、白银、铂金和钯金期货合约的保证金设定方式进行调整。根据新规，相关合约的保证金将从原先以固定美元金额为主的计算方式，转变为按照合约名义价值的一定比例进行计算。

根据交易所文件，调整后部分黄金合约的保证金率（Outright Rates）将约为其名义价值的5%，白银合约的保证金率则约为9%。新的保证金计算标准计划于当地时间1月13日收盘后正式生效。

CME在公告中表示，此项调整是“在市场波动后进行的一项常规审查，以确保充足的抵押品覆盖”。公告称，贵金属在最近几个季度经历了非同寻常的上涨行情，其涨势和价格波动已延续至新的一年。

在最新的保证金计算机制下，投资者的保证金金额将与相关期货合约的市场价格直接挂钩，并随之波动。以黄金期货为例，按照新的5%比例计算，一手标准合约（100盎司）在当前金价约4600美元/盎司的水平下，所需保证金约为23000美元。而在调整之前，采用固定金额方式计算时，每手合约的初始保证金约为24000美元。这意味着，在新的价格水平下，黄金期货的保证金要求略有下降。

不过，由于采用了百分比制，一旦未来金价继续上涨，例如升至5000美元/盎司，则每手黄金合约的保证金将自动升至25000美元，而无需交易所再行发布单独的调整公告。

对于白银期货而言，新规则带来的影响则有所不同。在本次调整之前，COMEX 5000盎司白银期货合约的保证金在过去一个月内已连续三次上调，最近一次调整后，每手初始保证金为32500美元。按照新的9%比例，以当前银价约85美元/盎司计算，一手合约的保证金约为38250美元，保证金规模较此前有所增加。

华侨银行策略师Christopher Wong表示，短期内保证金规则的改变“可能会暂时对贵金属构成压力”。他补充道：“基于百分比的方法直观上更能捕捉所需的保证金，这意味着无需频繁调整。”但他也指出，如果价格波动率突破历史水平或出现意外情况，“保证金比例仍可能上调”。

随着贵金属价格持续上涨、投机交易活动量上升以及波动性激增，CME在过去一年已多次调整其贵金属合约的保证金要求。交易所要求经纪商每日存入现金或保证金，以覆盖其客户头寸的潜在损失。CME在其官网上表示，保证金制度“有助于确保清算会员能够履行对其客户和芝商所清算所的义务”。

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来源：市场资讯