来源：光大证券微资讯

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1、1月16日出版的第2期《求是》杂志将发表题为《在中央城市工作会议上的讲话》的重要文章。加快构建房地产发展新模式，更好满足群众刚性和多样化改善性住房需求，稳步推进城中村和危旧房改造。大力发展健康、家政等生活性服务业，健全养老服务体系，加强教育资源前瞻性布局，实施医疗卫生强基工程。

2、央行副行长邹澜表示，从今年看，降准降息还有一定空间。自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。将科技创新和技术改造贷款额度从8,000亿元增加至1.2万亿元。决定增加支农支小再贷款额度5000亿元，设立民营企业再贷款额度1万亿元。

3、国家外汇局介绍，继续优化贸易外汇业务管理，有序扩大跨境贸易投资高水平开放试点。加大力度支持跨境电商、市场采购贸易等贸易新业态发展。2025年企业套期保值比率比上年提高了3个百分点，现在货物贸易中使用人民币进行结算的比重也提高到近30%。

4、隔夜美股上涨，芯片科技股领涨！道指涨0.60%，标普500涨0.26%，纳指涨0.25%。纳斯达克中国金龙指数跌0.6%。芯片股在台积电亮眼财报推动下上涨，应用材料、阿斯麦涨超5%，台积电涨超4%。欧洲斯托克600指数收盘上涨0.5%，触及历史新高。阿斯麦、ASM国际和BE半导体等半导体相关股跳涨，阿斯麦市值突破5000亿美元。此前消息称，台积电第四季度利润同比增长35%，超出预期并创下新高，连续第八个季度实现利润同比增长。

5、由于美国对伊朗采取军事行动的风险减弱，国际原油创去年6月以来最大跌幅。隔夜，WTI原油期货收于每桶59.19美元，跌4.56%；布油期货收于每桶63.76美元，跌4.15%。此外，由于投资者在白银飙升后获利了结，周四白银价格一度下跌7.3%，但随后收复了大部分跌幅。此前四个交易日，银价累涨超20%，并在周三创下每盎司93.75美元的历史高点。因投资者担心价格大涨拖累需求，伦铜下跌0.6%。现货黄金小幅下跌，报约4615美元/盎司。

股市动态

1、2026年开局，A股主要指数估值均有明显抬升。截至1月14日，上证指数市盈率处于历史45%分位，估值处于温和水平，而代表全市场综合表现的中证全指则呈现“市盈率偏高、市净率适中”的特征。小微盘指数、科创50及北证50市盈率均进入历史较高区间。TMT、商贸零售、国防军工等板块市盈率稳居历史高位水平，有色金属板块市净率历史分位偏高，而房地产、建筑材料、银行等板块估值仍在历史低位区间。

2、1月15日，南向资金净卖出15.15亿港元。其中，中国移动、小米集团-W分别遭净卖出7.91亿港元、4.91亿港元；阿里巴巴-W获净买入约19.76亿港元。港交所披露，贝莱德在美的集团H股的持股比例于1月9日从4.95%升至5.10%。

3、1月15日，ETF成交活跃，全市场共有21只ETF成交额超过百亿元。中证500ETF（510500）成交超263亿，创历史天量，沪深300ETF华泰柏瑞（510300）成交超250亿，创2024年10月9日以来天量，科创50ETF易方达（588080）、上证50ETF（510050）、沪深300ETF易方达（510310）、沪深300ETF华夏（510330）、沪深300ETF（159919）成交额均较前一交易日实现翻倍增长。

4、国内首只千亿级商品ETF诞生。随着金价的持续攀升，华安黄金ETF规模突破千亿元，成为国内首只规模突破千亿元的商品ETF。此前，世界黄金协会数据显示，2025年金价共53次刷新历史纪录，全年全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元，全球黄金ETF资产管理总规模增长至5590亿美元，双双刷新历史纪录，总持仓攀升至4025吨的历史峰值。

5、国家外汇局资本项目管理司司长表示，将有序推进直接投资、证券投资、跨境融资等领域的资本项目高水平制度型开放。下一步将进一步研究优化合格境外机构投资者（QFII）相关政策，继续有序发放合格境内机构投资者（QDII）的投资额度。

6、上期所决定，自2026年1月15日（星期四）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：锡期货合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保持仓交易保证金比例调整为12%，一般持仓交易保证金比例调整为13%。

7、1月15日，交易所债券市场收盘，万科债普遍大涨。“22万科04”涨超55%，“22万科02”涨超51%，“22万科06”涨超50%，“21万科04”涨超39%，“23万科01”涨超20%。

8、中国航天科技集团召开2026年度工作会议，今年要全力突破重复使用火箭技术，加速推动航天强国建设；大力发展商业航天。

9、有数据显示，2025年9月以来，DDR5内存条价格上涨超300%，DDR4内存条涨幅也超150%。行业调研显示，AI服务器对内存的需求量是普通服务器的8-10倍，使得AI服务器目前已消耗全球内存月产能的53%，全球头部云服务商纷纷抛出巨额采购订单。有报告指出，存储市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情甚至超越了2018年的历史高点。

10、阿里集团副总裁吴嘉表示，希望把生活场景把千问打造成为全球领先的产品。未来半年内接入阿里生态，把办事能力的边界进行拓展和做深，把模型在生活场景的理解能力做强。吴嘉还透露，在春节后会选择合适的时间点和方式开放第三方入驻，与国内生态进一步相结合。千问国际版也有望在年内上线。

要闻解读

1、据财联社消息，1月15日，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜表示，会同金融监管总局，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。

点评：2026年有望成为房地产的“政策提振年”，尤其是高层持续释放积极信号，强调改善和稳定房地产市场预期的重要性。在政策支持与需求回暖的带动下，2025年商用房销售面积降幅收窄，预计2026年积极因素有望形成共振，楼市调整幅度收敛，市场将逐步复苏。A股房地产板块估值修复动力显现，持有商业地产丰富优质、运营能力强的企业将受益。

2、据财联社消息，近日，节能与新能源汽车产业发展部际联席会议2026年度工作会议在京召开，会议强调，加快突破全固态电池、高级别自动驾驶等技术。

点评：机构预计，2030年全球固态电池（电解液含量低于10%）的出货量将达到614.1GWh，在锂电池中的渗透率预计在10%左右，市场规模将超过2500亿元。上游电解质与正极材料、中游电芯制造、下游设备等环节均将迎来发展机遇，关注在电池、电解质材料、正负极及辅材等关键材料环节布局领先且具备技术优势的企业。

宏观经济

1、据央行数据，2025年12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%。2025年我国社融规模增量超35万亿元。2025年全年人民币贷款增加16.27万亿元。

2、财政部、税务总局发布关于延续实施境外机构投资国债和地方政府债券增值税政策的公告，自2025年8月8日起至2027年12月31日止，对境外机构投资我国在境外发行国债、地方政府债券取得的债券利息收入，免征增值税。

3、金融监管总局1月15日召开2026年监管工作会议。会议要求，推动城市房地产融资协调机制常态化运行，依法合规支持融资平台债务风险化解。深入整治无序竞争，持续规范行业秩序。

4、市场监管总局近日通知，在天津、辽宁、上海、江苏等13个省市的21家具有一定管理基础的重量级化工企业，开展承压类特种设备完整性管理试点。目前，我国共有压力容器608万多台、压力管道119万多公里，其中涉及2.5万家化工企业使用的压力容器达154万多台、压力管道25万多公里。

5、据国资委网站消息，1月15日，国务院国资委召开地方国资委负责人会议。会议强调，着力强化国有企业科技创新主体作用，培育科技领军企业，加快成果转化应用，培育良好创新生态；着力推进国有经济布局优化和结构调整，紧紧围绕推动国有资本“三个集中”，优化提升传统产业，打造新兴支柱产业；着力实施进一步深化国资国企改革方案。

6、商务部表示，将统筹推进贸易强国建设的“三大支柱”，即货物贸易、服务贸易、数字贸易，落实好各项政策，全力稳外贸。将完善跨境服务贸易负面清单管理制度，有序放宽服务领域市场准入。将大力推动海南自由贸易港封关运作政策落地见效，进一步提高贸易投资自由化便利化水平。

7、水利部召开部务会议，研究部署国家水网建设和农村供水高质量发展工作。要加快推进水网工程前期工作，创新水利投融资机制，健全重大水利工程建设运行管理机制，严格立项、施工、验收全过程质量监管，提升水网安全韧性和运营可持续性。

8、国家电网宣布，“十五五”期间公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，用于新型电力系统建设。“十五五”期间，国家电网经营区风光新能源装机容量预计年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%。

9、据中国工程机械工业协会对平地机主要制造企业统计，2025年12月销售各类平地机792台，同比增长14%，其中国内销量133台，同比增长70.5%；出口659台，同比增长6.81%。2025年共销售平地机8360台，同比增长8.35%；其中国内销量1468台，同比增长32.4%；出口6892台，同比增长4.31%。

行业动态

1、波士顿咨询公司（BCG）近日发布AI投资方面年度调研报告，企业对AI的投资正显著提速，超九成企业将坚持长期投入AI，2026年企业AI投资额预计较上一年翻番，占总营收的1.7%。

2、OpenAI据称正在寻求美国供应商为其规划中的机器人技术和人工智能设备项目提供支持。

3、维基百科宣布与多家大型科技公司建立合作关系，其中包括微软、Meta和亚马逊。维基百科内容是训练AI模型的关键资源——其涵盖300多种语言的约6500万篇文章，是大型科技公司开发生成式AI聊天机器人和智能助手的重要训练数据来源。

4、马斯克通过社交平台表示，三年内星舰发射频率将超每小时一次，明确SpaceX终极目标为每年生产1万艘星舰。

5、针对特斯拉中国推出的7年低息购车方案，雷军在直播中表示，公司紧急推出YU7全系7年低息政策，1月16日0时起至2月底下定，首付4.99万元起，月供低至2593元。

6、宝马中国2025年销量为62.55万辆，同比下滑12.5%。奔驰中国销量为57.5万辆，同比下滑19.5%。奥迪中国销量为61.75万辆，同比下滑5%。同2024年相比，三家车企销量减幅合计接近26万辆。上述数据显示，2025年，BBA中国市场销量水平回到了七八年前。

7、马士基1月15日发布声明称，随着红海海域稳定性改善，公司将恢复MECL服务的苏伊士运河航线。若安全局势恶化，公司已制定应急预案。

个股动态

公司公告

中国航天科技集团：2026年要全力突破重复使用火箭技术，大力发展商业航天

纳指科技ETF：1月16日开市起至当日10:30停牌

国投白银LOF：1月16日开市起至当日10:30停牌

翰宇药业：签订1.8亿元GLP-1原料药销售订单，订单金额占2024年经审计营业收入的30.50%

长春高新：GenSci098注射液项目收到Yarrow一次性支付的7000万美元首笔付款

龙蟠科技：预计2026年宁德时代将与公司发生不超过70亿元的采购交易

先导智能：已实现全固态电池整线解决方案的量产级交付

中伟新材：2025年公司获得钠电千吨级订单并出货

洛阳钼业：预计2025年净利润同比增加48%-54%，Q4业绩高于预期；使用不超过200亿元自有资金进行理财和委托理财

上汽集团：2025年净利同比预增438%-558%，全年实现整车批发销量450.75万辆

格力电器：2025年中期权益分派每10股派10元 股权登记日为1月22日

浙江建投：2025年1-12月累计新签合同金额为1468.16亿元

正海磁材：2025年净利同比预增235.72%-311.52%

圣诺生物：2025年净利同比预增204%-281%，多肽原料药业务订单需求增长

昆仑万维：预计2025年净利润亏损

沪硅产业：第一大股东大基金1月9日至1月15日期间累计减持3201.13万股

龙芯中科：股东拟合计减持不超3.03%股份

爱迪特：股东君联欣康及HAL拟合计减持不超3%股份

风险提示

*ST奥维：公司股票可能因股价低于面值被终止上市

容百科技：与宁德时代签署的“1200亿元合同总金额”是公司估算得出存在不确定性，股票1月16日继续停牌1日

利欧股份：2025年12月31日至2026年1月15日连续10个交易日收盘价涨幅偏离值达96.77%，1月16日起停牌核查

天际股份：预计2025年净利润7000万元–1.05亿元同比扭亏，收到证监会行政监管措施决定书和深交所监管函

航天发展：第一大股东中国航天系统工程有限公司于公司股票交易异动期间减持1226.09万股，后续筹划择机减持

20CM六连板志特新材：业务不涉及AI应用等领域，股票1月16日开市起复牌

5天3板华胜天成：目前涉及AI业务的相关收入占整体营业收入的比例较低

4天3板盛路通信：在卫星通信领域目前尚处于产业化探索阶段

宏达电子：与蓝箭航天仅有少量业务，2025年收入占比不足0.01%

中天火箭：炭/炭热场材料业务板块出现亏损

人民网：目前不涉及GEO业务

獐子岛：参股公司普冷獐子岛借款逾期

来源：券商研报精选