来源：齐鲁晚报

最近几天,国际贵金属市场遭遇史诗级回调。此轮暴跌原因是什么?黄金牛市终结了吗?线下金店生意如何?带着这些疑问,记者咨询了有关专家,并探访了济南市历下区的多家品牌金店。

记者　魏银科　济南报道　　　　

线下市场冷热分化

1月29日至30日,COMEX黄金期货触及5626.8美元/盎司历史高点后快速跳水,伦敦现货黄金同期最高报价约5598.75美元/盎司,盘面最大跌幅超12%,最终收报4884.36美元/盎司,单日跌幅10.18%,创下1980年4月以来最大单日跌幅。

白银跌势更为剧烈,伦敦现货白银单日暴跌19.98%,盘中最大跌幅约35.89%,接近36%。据Coinglass等衍生品数据平台统计,对应24小时周期内,全球贵金属衍生品市场超27万交易账户出现爆仓。

贵金属高位震荡背景下,消费者该如何应对?1月31日午后,济南市历下区核心商圈的几个商场内人流熙攘,年味渐浓,但商场内的金店却显得比较冷清。虽然相比前两天,金饰克价已普遍下降100多元,但市民路过金店多是观望,询价者多、下单者寡。

在某国企金店柜台,工作人员正在整理刚到店的金条。“贵金属价格大幅下跌后,这两天到店客流明显增多,尤其周末时段,金条、银条销量显著上升。”记者现场看到,店内金条规格齐全,10克、20克等小克重产品均有现货。

市民孙女士想买一条马年元素的手链送给朋友,特意到店里看看款式。“这个敦煌系列的手链挺不错,总克重不到2克,目前店里正在搞活动,克价1505元,每克便宜120元,加上工艺费,算下来只需要2000多元。”工作人员表示。

“价格倒是可以,但是听说金价还会回调,我想等过了这个周末再考虑。”孙女士本来以为这种手链是一口价,没想到也是按克重,“我上周看的另一款要调价了,我以为是降价,结果是涨价,因为这批手链是黄金上一轮涨价之前到店的,不受这次黄金暴跌的影响。”

孙女士并未空手离店,最终选购了九枚食品级纯银饺子钱。工作人员介绍,该款产品材质符合食品接触标准,包入饺子无需担心健康风险。当日国内现货银价约29元/克,每枚饺子钱重2克,叠加工艺溢价,9枚产品共计花费972元。“其实我知道周一白银大概率还会补跌,但是店员告诉我这种产品不会降价,我觉得即使跌也就几十块钱,可以承受。”孙女士说。

在另一家品牌金店,记者遇到正在换手绳的市民王女士,她的手链是前几年以400多元/克的价格购入,对比当下各黄金品牌动辄超过1500元的克价,她笑称“赚了”。“来之前还想为手链添几个小配饰,核算成本后最终放弃。”王女士坦言,自己更看重黄金的保值属性,不会因短期涨跌而盲目操作。

与普通消费者的观望态度不同,金价暴跌并未冷却专业投资者的配置热情。除参与贵金属短线交易外,不少投资者选择前往银行购置实物金条,部分国有银行甚至出现金条断货的情况。

记者查询多家银行APP,发现部分银行的实物金条均显示“无货”。比如工商银行如意金条累计销量达183.25万套,全线处于售罄状态,多款十二生肖传世金系列产品亦无货可售,其中“奔腾马”款式销量已达9194套。有网友反馈,在招商银行申购10克黄金并申请实物兑付时未成功,客服告知因货源短缺无法兑付；后续尝试在农业银行购置金条,同样面临无货状态。

多重因素导致下跌

市场分析普遍认为,美国总统特朗普1月30日提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席,是此次贵金属价格大跌的直接导火索。沃什在美联储任职期间以鹰派立场著称,曾反对第二轮量化宽松政策,市场对其政策倾向的担忧推升美元与美债收益率,直接压制无息贵金属价格。

“短期行情受美联储人选变动情绪冲击,但长期贵金属走势并非由单一人选或政策决定。”一名不方便具名的专家向记者表示,“美国降息周期的大方向已明确,长期利率下行、美元宽松周期仍将支撑资产价格,黄金此轮大幅回调,是前期过快上涨后的正常修正。”

中长期仍具备上涨动力

市场预计未来一年美联储降息幅度或在50至75个基点,长期货币环境仍对贵金属形成支撑。

此轮暴跌前,贵金属已处于极端超买状态:2025年伦敦金全年53次刷新历史纪录,累计涨幅约64%,白银受工业与金融属性共振,全年涨幅最高达165%。叠加芝商所(CME)不到一个月内四次调整贵金属交易保证金,最终引发“多杀多”连锁下跌反应。

短期波动难掩长期支撑逻辑,全球央行购金潮与持续的避险需求,仍是贵金属价格的核心底气。

上述专家表示,疫情后全球经济复苏乏力,市场对价值储藏工具的需求大幅提升,黄金充分承担了这一角色。“这轮牛市已延续数年,中长期仍具备上涨动力,但具体涨到什么程度难以预测。”

此外,欧洲、俄罗斯、中国等多地央行持续大额增持黄金,民间资本也将黄金纳入避险资产组合。在全球经济复苏乏力、地缘政治风险加剧的背景下,黄金“终极避险资产”的属性进一步凸显。

2025年《全球黄金需求趋势报告》显示,2025年全球黄金总需求量(含场外交易)首次突破5000吨,达到5002吨,创历史新高；全球黄金需求总金额达5550亿美元,同比增长45%。