来源：第一财经

黄金大幅下跌，伦敦现货金经历了上下约20%的大幅波动后，接下来行情将会如何走？

业内人士认为，黄金短期内将会大幅震荡，建议投资者先不要急于抄底，等市场波动幅度降低后，黄金ETF等产品将会比金矿股更加稳健，目前看黄金中长期的投资逻辑依然维持，但也要关注美联储主席换人之后，如何配合总统特朗普的政策变化。

光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经记者表示，黄金本质上属于避险资产，然而任何资产价格出现大幅波动时，其风险属性将随之显现，在经历近期急剧下跌行情后，预计短期价格波动或将延续。此次回落的重要支撑位置大致位于4300美元/盎司至4500美元/盎司区间，投资者当前不宜急于抄底。从中线维度观察，黄金向上趋势仍未发生根本性改变，此次价格大幅回落并未扭转基本面支撑因素，包括美元汇率持续维持弱势、国际市场对美国国债及美元资产信赖度下降，以及全球利率环境维持下行态势，这些因素均继续对黄金价格构成有力支撑，等行情稳定后，黄金ETF跟踪金价走势，相比金矿股而言是更稳健的选择。

红蚁资本投资总监李泽铭认为，上周五晚间国际金银价格出现大幅下挫，这一走势可能标志着剧烈波动行情的开端，意味着短期内市场尚未迎来中长线资金买入的理想时机。回顾此轮上涨行情末段，主要驱动因素在于国际黄金、白银现货市场出现流动性枯竭迹象，以及实物金银交割的紧迫性日益凸显，这吸引了大量短期热钱进行投机性买入，部分持有结构性产品的投资机构被迫补仓，进一步推升贵金属价格至历史高位。然而，由上述因素支撑的上涨逻辑基础较为脆弱，市场趋势极易发生突发性逆转，行情从螺旋式买入上涨迅速转变为螺旋式卖出下跌，短期市场波动风险及潜在幅度均显著放大。

李泽铭预计，短期金价可能围绕每盎司5000美元中枢上下波动，在1000美元区间内，虽然近期波动幅度比股市更大，目前看驱动黄金的因素依然是避险需求，避险属性本质依然没有改变，中长期上涨的逻辑依然存在，而金矿股是更高风险偏好投资者的选择。

一位广州私募基金经理认为，黄金传统上被视为重要避险资产，但在当前极端波动行情下已经有风险资产特征，中长期投资逻辑依然存在，等波动幅度降低后，建议投资者优先考虑配置稳健型黄金ETF产品，而非经营状况及业绩表现难以准确预测的金矿类股票。此外，另一风险是美联储候任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将于2026年5月正式就职，作为美国总统特朗普提名的人选，其未来货币政策取向目前并不明确，如果未来美联储主要政策目标转向修复美元国际信用，可能采取的具体措施包括实施降息及缩表操作，这将促使投资者重新审视黄金的定价属性及中长期资产配置逻辑。

值班编辑：雨林