黄金、白银市场多空博弈加剧。新华社发

深圳商报记者 邱清月

近来全球金银价格呈现“冲高回落、震荡运行”的态势。受美联储货币政策预期、全球央行购金趋势及国内消费投资需求等多重因素影响，黄金、白银市场多空博弈加剧，经历着惊心动魄的“过山车”行情，线下店铺投资和回收市场热闹非凡。

业内人士认为，此次金银价格的极端波动是技术性调整与政策预期变化共同作用的结果，短期高波动性或持续，但长期牛市基本面未改，后续价格有望逐步回归平稳震荡。

金银价格暴涨暴跌

国际黄金价格近期经历了剧烈波动，呈现“暴涨暴跌”的极端行情。据同花顺数据显示，截至2月5日11时，伦敦金现报4812美元/盎司，较前一交易日下跌198.93美元，跌幅3.97%。1月30日伦敦金现货遭遇40年来最大单日跌幅，就在2月3日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价上涨289.6美元，收于每盎司4970.5美元，涨幅达6.19%，创下2009年以来最大单日涨幅，短期波动幅度显著放大。这一波动背后是多空力量的激烈博弈。

白银方面，波动幅度较黄金更为剧烈，前期涨幅显著且回调力度更强。数据显示，截至2月5日16时25分，伦敦银现报80.892美元/盎司，跌幅9.71%，当日最高触及90.389美元/盎司、最低探至73.468美元/盎司，波动区间显著大于黄金。纽约银下跌5.58%，最高89.83美元/盎司、最低73.415美元/盎司。

一方面，全球央行购金潮持续发力成为金价中长期上行的核心支撑，世界黄金协会发布报告显示，2025年四季度，全球央行净购金230吨，环比涨幅6%；全球央行全年购金需求依然保持高位，官方机构增持863吨黄金。另一方面，美联储货币政策预期的边际变化形成压制，进一步加剧价格波动，白银则因全球市场结构性供应短缺，叠加部分资金通过白银ETF锁定实物库存，进一步加剧现货紧张局面。花旗集团将3个月白银目标价上调至每盎司100美元。

消费回收两头齐热

与国际金银剧烈波动形成呼应，国内价格高度联动，贵金属投资和消费群体大增，金银价格成为社交平台上茶余饭后的热门话题。

截至2月5日，上海黄金交易所黄金T+D盘中最低报1081元/克，较前一交易日下跌4.29%；沪金主连盘中最低探至1080元/克，跌幅3.65%，与国际金价回调趋势一致，但跌幅略低于伦敦金现。国内白银市场同样火热，沪银期货主力合约近日最高触及22995元/千克，创下合约上市以来新高，本周国内白银价格跟随国际市场大幅回调，跌幅高于黄金。

国内金银市场实物交易目前呈现“消费热”与“回收热”并存的独特格局，交易活跃度持续提升。在消费端，节日消费与保值需求共同推动购金热情，品牌金店常出现排队购金场景，即便金价震荡，热门款式仍供不应求。截至2月5日，周大福、老凤祥黄金零售价格分别报1555.0元/克、1568.0元/克，较年初仍处于高位；在回收端，金银价格波动点燃变现意愿，银行、品牌金店、典当行等多元渠道全面升温，深圳水贝回收门店出现排队现象，部分消费者变现盈利可观，不过不同渠道在定价、门槛上存在差异，消费者需要选择正规渠道回收。

有望回归平稳走势

后续随着美联储货币政策走向逐渐明朗、全球地缘风险变化及国内消费场景进一步复苏，金银价格有望逐步回归平稳震荡走势。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，国际金价大幅下跌和大量抛压有关，短期涨幅过大累积大量获利盘，市场见顶回落出现急跌，但黄金价格长期上涨逻辑不变，去美元化趋势不变，后期可能会反复出现震荡走势。

欧商研究院首席经济师徐洋认为，黄金短期经历急跌后技术性反弹，国内金价约1118元/克，短期或在1070-1150元/克区间震荡。中期看，全球央行购金、降息预期及地缘避险构成“铁三角”支撑，我们看高至2026年底6000美元/盎司以上。长期牛市逻辑稳固，但波动加剧，建议逢低分批布局，避免追涨杀跌。

上海息壤实业首席分析师蒋舒认为，近期的暴涨暴跌并没有改变黄金牛市延续的基本面，即无论美国经济前景如何，当下美元仍处在降息的进程中，但是暴涨暴跌之后金价延续之前一个月飙升态势的可能性不大，中期金价会延续回调的态势，或要等到新任美联储主席继任后再发力上行。