本报（chinatimes.net.cn）记者李明会 北京报道

近日，国家外汇管理局发布的最新统计数据显示，截至今年1月末，我国官方黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司。

这也是我国央行连续第15个月增持黄金，并且这一小幅“稳步”增持还是发生在国际金价大幅攀升之际。

“我们判断，近期国际金价大幅波动对央行增持黄金的影响有限。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受《华夏时报》记者采访时表示，从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，接下来央行增持黄金仍是大方向。

金价大幅攀升，中国央行持续小幅增持

全球地缘政治逆风之下，近年来，以黄金为代表的避险资产正迎来高光时刻。2025年，现货黄金全年涨幅近65%，年内50次刷新历史纪录，为近四十年来最强表现。2026年开年以来，现货黄金累计涨超16%。

此外，今年1月29日，现货黄金盘中一度站上5596美元/盎司的关口，不过此后两日现货黄金价格大幅跳水，此后震荡调整。截至2月9日记者发稿，现货黄金当日上涨1.53%，报5036美元/盎司。

我国黄金储备方面，截至2026年1月末，官方黄金储备连续第15个月增加，但单月增量连续第11个月处于低位。对此，王青表示，这一变化符合市场预期。

“伴随全球地缘政治风险居高不下，以及美联储持续降息、1月国际金价延续快速上涨势头，这是当月央行增持黄金规模继续处于偏低水平的一个原因。”王青表示，近期央行继续增持黄金，主要原因是本届美国政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的必要性上升。

王青进一步表示，我们认为，近期央行在国际金价持续大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的信号。背后是截至2025年12月末，在主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比约为9.7%，明显低于15%左右的全球平均水平。从优化国际储备结构角度出发，未来央行仍需要持续增持黄金储备，适度减持美债。

“此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。”王青认为，从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，接下来央行增持黄金仍是大方向。

央行购金成金价上涨核心驱动力

展望后续走势，星展银行高级投资策略师邓志坚对《华夏时报》记者表示，金价中长期上涨趋势明确，背后核心驱动因素为央行配置需求，叠加机构与散户投资需求增长，构成其长期上涨支撑。

对于国际金价后续走势，星展银行仍维持今年1月份发布的金价目标价判断，即今年上半年国际金价将在4500美元/盎司左右，下半年则有望冲击5100美元/盎司。

世界黄金协会发布的数据显示，截至2025年11月，全球央行净购入黄金45吨，虽较2025年10月略有下降，但与2025年早些月份相比，购金水平仍保持在较高区间。2025年初至11月末，全球央行累计报告净购金量达297吨。世界黄金协会评论称，总体看，截至2025年11月，尽管2025年内净购金增速较往年有所放缓，但全球央行黄金需求的整体势能依然相对稳健。

“央行增持黄金的核心原因是风险对冲需求、资产替代需求以及中长期配置逻辑。”邓志坚表示，美债规模持续扩张引发市场对其违约风险的担忧，且美联储政策调整可能导致美债价格波动。对于各国央行而言，持有美债是开展国际贸易、获取世界银行特别提款权的必要条件，难以完全脱离，但如何降低相关风险成为核心关切。

此外，从特朗普政策影响判断，邓志坚认为，美国试图通过能源等大宗商品维持美元计价体系，进而稳定美债需求、实现“以债养债”的逻辑难以持续奏效。“当前全球多元化结算需求日益增长，美元的主导地位面临挑战，即便美国推动能源生产扩张，也难以逆转这一趋势。”

“黄金作为国际认可度高、变现能力强的资产，成为对冲美债风险的最优选择。”邓志坚进一步表示，央行增持黄金并非短期投机行为，而是基于3至5年甚至是10年的中长期战略布局，旨在优化储备资产结构，应对全球货币体系变革带来的不确定性。

邓志坚同时强调，黄金价格存在短期波动，不能简单认为央行增持会推动金价持续单边上涨，但从中长期来看，央行需求在黄金总需求中的占比持续提升，未来对金价的主导作用有望超越金饰与ETF投资需求。