来源：上海证券报

◎记者 范子萌

春节将至，人民币强势破关。2月12日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破6.90关口，盘中创下2023年4月以来新高。

这轮自去年末悄然启动的升值行情，正引发市场广泛关注：人民币的强势，成色几何？行情是否可持续？

从市场归因来看，结汇盘集中释放是本轮人民币走强的核心驱动力。东方金诚首席宏观分析师王青对上海证券报记者表示，年末企业结汇需求季节性增加，叠加近期人民币持续升值，此前出口高增所累积的结汇需求有可能加速释放。

市场的结汇热情并非单点爆发，而是多因素共同作用。建行金融市场部分析认为，结汇客盘主要来自三重支撑：出口保持韧性，贸易顺差保持高位；境内权益市场情绪较好，2025年12月证券投资净流入115亿美元，创单月历史新高；春节前企业季节性结汇需求较为集中，放大结汇影响。

外部环境变化也为人民币走强提供了助力。王青分析称，近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，令美联储独立性受到冲击，加之美联储新主席人选的“降息+缩表”主张尚未扭转美元颓势。非美货币普遍升值，人民币顺势走升。

展望后市，多位专家提醒，人民币汇率走势仍存在较大不确定性，企业和金融机构切忌盲目跟风、赌汇率走势。

“在当前人民币持续走强过程中，不可忽视未来人民币兑美元可能存在的贬值压力。”王青判断，在企业结汇需求持续释放的背景下，预计春节前后人民币仍将偏强运行。不过，2025年美元指数跌幅巨大，对包括美联储降息等在内的各类利空因素有所消化，2026年美元指数有望企稳，人民币兑美元被动升值动能或将明显减弱。

建行金融市场部提示，春节后季节性结汇力量或逐渐弱化，结售汇力量将趋于平衡，汇率回归基本面驱动。同时，市场需要密切关注升值预期与“稳汇率”政策的均衡，人民币汇率将呈现双向波动格局。

政策信号同样指向“稳预期、防超调”。央行日前发布的2025年第四季度中国货币政策执行报告重申，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

“考虑到潜在的不确定性，不宜押注单边行情。”中信证券首席经济学家明明对上海证券报记者表示，央行稳汇率工具的目标或在于引导市场预期，防止汇率市场形成单边一致性预期并自我强化，助力人民币保持相对韧性。

王青提醒，汇率是出了名的“测不准”，外贸企业切忌在人民币汇率波动过程中单边押注，要坚守主业，适度利用各类外汇市场衍生品工具，控制汇率风险敞口，锁定出口收入，稳定经营预期。对居民来说，换汇更应以实需为原则。