● 本报记者 彭扬

中国人民银行2月27日消息，为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。

专家表示，此举能够降低企业远期购汇成本，提高企业在购汇方向开展外汇套期保值的积极性，也有利于支持企业合理运用外汇衍生产品管理好汇率风险。企业和金融机构不宜盲目跟风、赌汇率走势，要坚持汇率风险中性理念，做好汇率风险管理。

促进外汇政策回归中性

据了解，此次是人民银行时隔近3年半再次使用远期售汇业务外汇风险准备金率工具。上一次调整是在2022年9月，人民银行将该准备金率从0上调至20%。

“远期售汇业务的外汇风险准备金率是人民银行针对银行远期售汇业务创设的逆周期宏观审慎管理工具，通过要求金融机构按签约额比例缴存无息准备金，

传导至远期售汇价格进而调节市场交易行为。”民生银行首席经济学家温彬说。

专家表示，本次人民银行下调远期售汇业务的外汇风险准备金率实质上是合理退出前期措施，促进外汇政策回归中性。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，根据外汇形势发展变化适时退出前期的逆周期措施，有助于降低企业远期购汇成本，提高企业在购汇方向开展外汇套期保值的积极性。同时，也有助于更进一步发挥市场调节的作用，促进外汇供求平衡。

“当前人民币汇率对美元走强、市场预期平稳，不再需要通过人为提高购汇成本来抑制贬值，而是让市场机制更充分发挥作用，引导各方理性看待汇率波动，减少顺周期‘羊群效应’，维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”广开首席产业研究院资深研究员刘涛说。

鼓励更多企业理性对冲汇率波动

在1月15日国新办新闻发布会上，人民银行宣布一揽子政策举措，鼓励金融机构提升汇率避险服务水平。

专家表示，本次人民银行下调远期售汇业务的外汇风险准备金率，有助于金融机构为企业提供成本合理的汇率风险管理产品，也是落实一揽子政策的具体体现。

温彬分析，当外汇风险准备金率为20%时，银行每做一笔100美元的远期售汇业务，就需要向人民银行冻结20美元且没有利息的资金。如今从20%下调至0，意味着银行不再需要为此冻结资金，远期购汇的成本将随之降低。

在刘涛看来，本次下调将显著降低外贸企业远期购汇的套期保值成本，有助于鼓励更多中小企业理性对冲汇率波动，稳定生产经营预期。

专家表示，2025年，企业套期保值比率提升至30%，货物贸易中使用人民币结算的比重也提高到近30%，相当于有60%的企业在外贸出口上，受到汇率风险的影响是比较小的，未来这两个比例有望进一步提高，也有利于保持汇率稳定。

坚持汇率风险中性理念

专家表示，未来一段时期外部形势复杂多变，人民币汇率走势仍存在较大不确定性，外贸企业应做好汇率套期保值。随着市场在汇率形成中发挥更大作用，人民币汇率可能有升有贬、双向浮动。企业和金融机构不宜盲目跟风、赌汇率走势，要坚持汇率风险中性理念，做好汇率风险管理。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，人民银行有丰富的经验和充足的工具，以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在继续发挥市场调节作用的同时，必要时会采取措施引导和稳定市场预期，防范人民币汇率双向超调的风险。

“若后期人民币对美元汇率延续较快升值走势，人民银行可能适时运用包括上调境内企业境外放款的宏观审慎调节系数、下调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数、上调外汇存款准备金率等稳汇率政策工具，中间价调控力度也会相应加大。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

人民银行表示，下一步，将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。