本周国际黄金市场连遭剧烈抛售，创下1983年3月以来的近43年最大单周跌幅纪录，引发全球金融市场高度关注。黄金的牛市还在吗？

3月初以来，现货黄金价格已呈现总体向下趋势。本周最后一个交易日，周内连遭剧烈抛售的国际黄金市场再度迎来恐慌性抛盘。北京时间3月21日（周六）凌晨2点53分左右，现货黄金价格失守4500美元/盎司整数关口，最低下探至4477.18美元，其后两度短暂站上4500美元/盎司上方，但最终于凌晨5点以4494.02美元/盎司收盘。单日跌幅约3.3%，单周跌幅超10%。

现货黄金价格周线图

“本周贵金属大幅下跌，核心原因是美联储释放了强烈的鹰派信号。”中国人民大学财政金融学院教授、博士生导师陆利平在接受《中国报道》记者采访时表示，美联储最新议息会议后，市场对2026年降息预期大幅下调至仅一次，首次降息时间也明显推迟，高利率将持续更久。美债收益率和美元同步走强，抬升了持有黄金的机会成本，资金更倾向于配置美债等生息资产。

同时，中东局势紧张推高油价加剧通胀担忧，进一步支撑了美联储维持高利率。陆利平认为，当前，黄金的传统避险逻辑被利率逻辑明显压制，叠加黄金ETF资金流出、前期获利盘集中离场，导致金价在跌破关键点位后触发程序化止损，形成短期快速下跌。

从今年黄金市场走势上看，1月底2月初，现货黄金价格在达到约5600美元/盎司的历史高位后也曾迎来一波断崖式跳水，一度跌至4403.64美元/盎司。本轮大跌最低点虽离上次最低点尚有70多美元空间，然而走势上却更为凶险。

上次大跌只持续了不到3个交易日。2月2日当日触及最低点后旋即开启强势反弹，收盘时已站稳4650美元/盎司上方，留下长长的下影线。2月3日更以超过6%的单日涨幅显示了投资者的信心。而本轮大跌却是自3月3日以来持续半个多月中小幅下跌及阴跌后连续三个交易日的暴跌，周线级别K线呈现3周加速下跌，市场恐慌情绪已到达较为严重的程度。

现货黄金价格日线图

本轮下跌中，现货黄金失守5000美元/盎司后，许多黄金分析师将能否守住4500至4400美元/盎司视为决定未来走势的重要关口。如今，现货黄金价格已经跌至到这一区间，市场对金价后市出现了明显的多空分歧。一些人认为黄金恐将面临更大抛售，一旦4400美元/盎司失守，可能会向下击穿4000美元/盎司大关，下探至3800美元甚至更低；而另一些人则反而将这次大跌视为难得的上车机会。

陆利平认为，在全球流动性受限与政策偏紧预期的双重压力下，尽管本周黄金价格经历了一轮快速下跌，但当前支撑黄金牛市的底层逻辑依然稳固。地缘不确定性、央行持续购金、黄金对冲美元信用弱化的功能，仍是金价的核心支撑。只要去美元化趋势不变，且美联储仍处在降息周期大方向上，黄金的核心驱动逻辑就没有逆转。

陆利平强调：“本轮下跌更多是短期情绪与资金面的调整，中长期上涨的基础并未动摇。”

目前，国内机构和行业分析师发布的观点也大多倾向于中长期看涨逻辑未变。

格林基金认为，本轮金价从5200跌至4500的调整，并非趋势性转折，而是上涨行情中的必要波动与筹码再分配过程。待流动性冲击逐步缓解、市场波动率回落之后，黄金仍具备重回上行轨道的核心动力。海通期货认为，中长线角度来看，目前主要的国际地缘风险叙事趋势未改，贵金属可以逢低做多长期持有。

不过，就短期走势而言，许多分析师还是认为，目前黄金价格尚没有见底信号，当前市场波动性太大，在价格企稳前，普通投资者“抄底”要慎重。

（投资需谨慎，本文不构成任何投资建议。）

撰文：《中国报道》记者 王焱

图片来源：金投网、AI

责编：王金臣

编审：赵珺 张利娟