美国6月CPI全面低于预期 货币紧缩扰动降温
据美国劳工部日前公布的6月CPI数据显示，美国6月CPI同比增长3.5%、CPI环比下降0.4%；核心CPI同比增长2.6%、核心CPI环比持平，四项主要数据均低于市场预期。
美国6月CPI四项数据全面低于市场预期，通胀降温信号明确。
数据全面低于预期的核心原因是能源价格大幅回落，6月能源价格指数环比下降5.7%、其中汽油价格环比下降9.7%，扭转4-5月持续上行走势，6月美伊短暂达成停战协议致中东地缘风险溢价快速消退驱动国际油价下跌。
结构上看呈现三重降温特征：能源分项同比拉动率降至1.22个百分点，较上月下滑0.61个百分点，是CPI同比大幅下滑的主要推手；核心商品通胀同比拉动率回落至0.15%，关税抬升物价边际效应消退叠加高利率压制耐用品消费需求持续疲软；核心服务通胀韧性明显弱化，同比拉动率降至1.92%，住宅项环比仅升0.1%为2021年1月以来最低涨幅，除住宅外核心服务项环比降0.09%，教育与通讯服务项环比降0.8%逆转前月升0.9%。
美联储新任主席沃什就任后首次出席国会半年度听证会，直言对持续五年高通胀"零容忍"并驳斥抗通胀"大功告成"的市场观点，宣布成立五个工作组全面审查政策框架，但6月会议纪要显示约一半官员支持年底前进一步加息、另一半倾向观望，内部分歧明显。
展望后市，总体CPI同比大概率已越过本轮峰值，三季度将呈温和回落趋势并于9月触底（密切跟踪地缘局势对能源变化的影响）。政策层面，加息预期进一步后移，交易员将加息押注推迟至10月，FedWatch显示7月维持利率不变概率86.6%，但沃什鹰派立场制约降息预期发酵。
具体到A股市场，美国通胀降温削弱加息预期及实际利率，美元指数与美债收益率承压，黄金避险及抗通胀双重属性强化，央行持续增持周期叠加降息预期形成共振，提振黄金板块估值修复预期，可留意相关标的估值修复潜力。（光大证券微资讯）