交易员正以前所未有的姿态集体押注日本央行。目前，九月加息的概率已飙升至八成，讨论的焦点也从“是否行动”演变为“加多快、加多狠”。

随着日元汇率持续受压及通胀预期反复，日本金融圈要求央行加速收紧货币政策的呼声空前高涨。日本财务省前财务官、亚洲开发银行前行长中尾武彦（Takehiko Nakao）公开表示，日本央行应考虑在每一次议息会议上连续加息，直至基准利率突破2%关口。

中尾武彦在接受东京电视台采访时指出，即便日本已将政策利率上调至1%，但相对于约2%的通胀水平，日本的实际利率仍处于负值区间，这与全球主要经济体普遍回归“正利率”的趋势格格不入。他认为，在当前的宏观背景下，日本利率回升至2.25%或2.5%的水平实属情理之中。

这种激进加息主张的核心逻辑在于阻击日元贬值。中尾武彦强调，美日之间巨大的利差是导致日元表现“极端疲软”的主因。虽然财务省可以动用外汇储备干预，但若无货币政策配合，干预效果将大打折扣。

他特别提到，美国财长贝森特此前曾多次暗示，解决日元问题的根本在于利率调节而非单纯的汇市干预。这释放出一个信号：美方更倾向于日方通过提高利率来稳定汇率。即便干预不可避免，中尾武彦认为日本目前1.2万亿美元的外汇储备也提供了充裕的底气。

市场动向已提前消化了这一紧缩预期。本周一，日本国债市场全线走低，收益率集体上行。10年期日债收益率一度攀升5.5个基点至2.93%，创下1996年以来的新高；30年期日债收益率也触及4.06%，逼近历史高点。

法国巴黎银行资产管理公司高级债券策略师Ryutaro Kimura分析称，随着夏季休假结束，市场流动性恢复，投资者正重新评估日本央行的加息节奏。他指出，由于市场已就高利率达成共识，除非政府放弃扩张性财政政策，否则债市收益率短期内很难大幅回落。

政治风向也为加息提供了推力。据知情人士透露，高市早苗政府对短期内加息持支持态度。目前，隔夜指数掉期（OIS）数据显示，交易员预计日本央行在9月18日会议上加息的概率已逼近80%。市场甚至开始讨论更激进的方案——9月或10月直接加息50个基点，或在年底前开启连续加息。

然而，日本央行的决策路径并非坦途。周一公布的数据显示，日本第二季度经济增长意外放缓，这无疑增加了央行的政策沟通难度。此外，政府尚未明确如何填补为期两年的食品销售税削减带来的财政缺口，这种财政政策的不确定性进一步加剧了债市波动。

从全球视角看，日本央行正面临一场复杂的作战。在国际地缘局势导致的油价波动、政府支出高企以及人工智能投资热潮的共同推动下，全球紧缩压力短期内难见消散。对于行长植田和男而言，如何在稳定日元、化解财政风险与维持经济增长之间找到平衡，将是其接下来的核心考题。

来源：金十数据