【大河财立方 记者 陈玉尧】在42家A股上市银行中，北京银行被市场明显低估。

截至2026年8月18日收盘，这家头部城商行市值仅1049亿元，屈居A股城商行第五；市净率0.38倍，在A股城商行中靠后。但2025年度股息率达5.6%，居A股城商行第一；现金分红比例达35.46%，居A股上市银行第一。

银行的投资逻辑，更像是在潮汐中寻找礁石——那些在退潮时依然稳固、在涨潮时最先浮出水面的标的。市值与价值倒挂的北京银行，价值回归需要哪些催化？

主动“瘦身”

2025年，北京银行交出一份让市场意外的成绩单——归母净利润同比下降23.73%。

然而细看发现，北京银行利润承压的真相，并非由于经营恶化，而是主动增加信用减值损失计提51.47亿元，增幅25.6%。用短期的利润下滑，集中消化历史包袱，换取长期的资产质量健康。

“2025年加大拨备计提，就好比加满油、蓄好力，才能走得更远。”在业绩发布会上，北京银行行长戴炜并未回避业绩问题。

2026年一季度，北京银行业绩修复信号已经显现：实现营收195.99亿元，同比增长14.43%，增速创2019年以来同期最佳；归母净利润80.98 亿元，同比增长5.55%；加权平均净资产收益率（年化）达11.62%，同比上升0.31个百分点。

更重要的是，2023年10月召开的中央金融工作会议，明确了“以推进金融高质量发展为主题”。今年6月，国家金融监管总局党委扩大会议强调，“深入整治金融领域无序竞争，推动由追求速度和规模向以质量和效益为中心转变，持续提升核心竞争力”。

“不唯规模论”的金融政策导向愈发清晰。北京银行2026年工作会议上，该行党委书记、董事长关文杰履新后首次公开亮相，明确了“做优增量、盘活存量，推动业绩实现质的有效提升和量的合理增长”全年工作总体要求。

2026年8月，关文杰在公开发文中进一步提出，中小银行要摒弃规模导向和粗放扩张，构建精细化、内涵式的业务经营体系。

北京银行正沿着这一方向重塑自身。一季度，该行净息差环比实现止跌回升；三级资本充足率分别为8.59%、11.89%、13.07%，较年初上升22、19、19个基点，资本指标全面改善。

在2025年行业整体低息的承压环境下，该行通过主动压降风险、调整收入结构，资本“底线”增厚，一季度迎来多项核心经营指标回升，释放出边际修复的积极信号，一定程度上也确认了北京银行的业绩拐点。

竞争“护城河”

业绩修复的背后，更来自北京银行穿越周期、难以被复制的核心竞争力。

北京银行的第一个护城河，来自独一无二的区位优势。

作为深耕首都的商业银行，北京银行发挥“主场优势”，在对公端，获取低成本沉淀资金的能力极强；在零售端，北京银行承担着首都市民医保结算等服务，获客成本远低于外地行。

北京银行管理层深耕首都多年。新任董事长关文杰，是一位拥有近三十年从业经验的银行业老将，履历横跨建设银行、华夏银行、北京农商银行，覆盖国有大行、股份制银行、省级农商行等多种类型金融机构，积累了兼具财务与管理领域的丰富经验。行长戴炜同样深耕首都多年，是一位从北京银行内部成长起来的高管，2009年加入北京银行之前，在建设银行和招商银行工作了十多年。

第二个护城河，藏在“科技金融”这个关键词里。

在银行业净息差持续收窄的大背景下，北京银行选择了一条差异化的突围路径——做“更懂科技企业的银行”。

北京银行依托北京（京津冀）国际科创中心，服务发展新质生产力，集中信贷资源倾斜科创赛道，逐步转型为具备鲜明科创属性的特色化银行。截至目前，北京银行已累计为超6.5万家科技型中小微企业提供超1.6万亿元信贷支持，服务超3.4万家专精特新企业。2026年一季度末，科技金融贷款余额扩大至4864.48亿元，较年初增长8.34%。

关文杰公开阐述了这一战略背后的逻辑：“科技自立自强水平大幅提高”被列为“十五五”时期经济社会发展的主要目标之一。商业银行必须主动适配科技创新与产业创新深度融合发展的需要，在以财务信用和交易信用为基石构建的信用形成机制基础上，加快推进数字信用进阶，着力破解科技型企业融资难题，推进金融供给侧结构性改革走深走实，以金融供给护航实体经济高质量发展。

价值回归的逻辑

了解过基本面，再来看估值，就比较清晰了。

0.38倍市净率，意味着市场对北京银行的估值，不足其净资产的四成。对于一家资产规模近5万亿，拥有“首都基因”“科创属性”护城河的头部城商行来说，估值修复空间广阔。

5.6%的股息率，位居上市城商行首位；年度现金分红比例达35.46%，高居A股上市银行第一。自2007年上市以来持续保持高比例分红，累计分红额774亿元。

在低利率环境下，高股息率的银行股对保险资金、养老金等长期配置型资金具备天然的吸引力。持续稳定的现金分红和不断提升的分红比例，有助于银行优化投资者结构、提升估值。

北京银行行长戴炜明确提出，打造“价值创造型银行”，要把投资人投给我们的每一分钱用好，未来将追求更高的ROE回报，坚持长期稳定现金分红以回馈投资者。

在资本市场看来，北京银行兼具稳健底色与成长弹性，正迎来估值的修复窗口。

多家券商研报给出了同样的判断。Wind数据显示，2026年以来，华泰证券、银河证券、平安证券、广发证券等8家券商发布北京银行研报，均给予买入、增持等投资评级。

平安证券研报称，随着历史包袱的不断抖落，叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计北京银行未来业绩有望持续改善。

长江证券研报称，北京银行是全国广泛布局的城商行龙头，盈利稳定的红利型资产，低估值存在修复空间基本面维度，随着存量风险出清，预计资产质量趋势改善。