一、银行中期揽储压力对A股市场的流动性影响

每年6月是银行中期考核的关键时点，金融机构面临的资金争夺战逐步进入白热化阶段。这种竞争背后存在双重压力：

（1）企业存款持续流出，数据显示部分大型银行对公存款规模较年初下降3%-4%，反映出实体经济资金周转效率降低；

（2）居民存款出现"搬家"迹象，随着理财收益回升和股市回暖，更多资金从存款账户流向资本市场。

而伴随银行年中通过各类政策“组合拳”吸收存款、满足存款考核的竞争加剧，资金或将回流并被锁定在银行存款体系中，降低了（可用于投资A股市场）的资金规模。

图：大行“揽储”压力日益提升

（信息来源：兴业证券；截至20250528）

此时，投资者或更青睐具有稳定现金流、低估值特征的防御型资产，而大盘价值股恰好具备这些属性——这类公司往往业务成熟、分红稳定，或能在流动性收缩期提供一定安全垫效应。

二、“价值+红利”或是年中更好选择

单纯的红利资产年中或不占优：6-7月是上市公司集中实施年度分红的关键期，传统高股息资产将面临"预期兑现"的压力。当企业完成现金派发后，部分寻求分红的资金可能会选择获利了结，导致单纯依赖股息率的红利策略阶段性失效。

“价值+红利”的组合或更具性价比：这种策略不仅关注股息率，更强调企业的估值安全边际和持续经营能力。资本市场高质量发展政策鼓励长期破净股通过市值管理实现估值重塑，低估值的“价值类”资产对长期配置型资金的吸引力或更强。

三、降准为银行体系注入“活水”

银行股是A股“大盘价值风格”的重要组成部分。5月15日，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。降准实质是向金融体系注入“活水”，银行可贷资金增加，有助于扩大信贷规模。伴随银行“负债端”存款利率的下降和“收入端”可贷资金的增加，银行股盈利预期或向好。

图：存款准备金率逐年下调

（信息来源：西部证券；截至20250515）

银行中期揽储引发的流动性再平衡、分红季的资金行为变化，叠加降准带来的长期利好，共同推动市场向“真价值”回归。大家或可关注“价值+红利”的指数，追求增厚市场震荡期的安全边际。

今日指数：

沪深300价值指数在沪深300指数成份股中通过股息率、市净率、市盈率、市现率四维优选低估值大盘股，集大盘、红利、价值三大特点于一身，布局“压舱石”行业，受益于长期破净股的市值管理和长期价值投资理念的修复，大金融板块（银行+非银金融）占比52%。

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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来源：金融界