“日前，江西银行(01916.HK)2024年债市主承销商评价因业务能力弱且合规性差被评为D类，此前曾因违规代持债券被通报批评。与此同时，其经营陷入 ‘瓶颈期’ ，来自地方金融监管系统的新一届管理层能否力挽狂澜？ 。 ”

因业务能力弱且合规性差，江西银行2024年债市主承销商评价被评为D类。值得一提的是，这或与此前因违规代持债券被通报批评有关。

经营业绩方面，该行在2024年营收和净利润虽止跌回升，但税前利润下滑明显，盈利依赖所得税抵免，净息差创近五年新低。

2024年，该行实现营收115.59亿元，同比增长2.32%；净利润10.98亿元，同比增长2.21%。资产总额达到5736.35亿元，较2023年末增长3.85%。

同时，净息差整体下滑态势，2020年至2024年分别为2.10%、1.94%、1.98%、1.75%和1.64%。

资产质量方面，2024年末不良贷款率2.15%，远超行业平均水平的1.5%。其中，个人贷款不良率从2023年的1.36%飙升至2024年的2.43%，房地产行业不良率更是骤升至17.81%，批发零售业达7.66%。

业绩表现传导至资本市场，股价上市以来一路下滑，已沦为 “仙股”。2018年6月上市时发行价为6.39港元/股，2024年9月跌至0.54港元/股，截至2025年6月12日收盘价为0.90港元/股。

前董事长和行长相继离职，现任管理层来自地方金融监管系统，但眼下面临着业绩、资产质量、股价等多重挑战，修复增长动能和风险抵御能力仍存在较大不确定性。

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债市主承销商被评为D类

日前，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）官网披露了《关于非金融企业债务融资工具一般主承销商2024年度主承销业务执业情况市场评价结果的公告》，江西银行在此次参与评价的72家主承销商中被评为D类。

根据《中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具承销业务相关会员市场评价规则》（协会公告〔2024〕16号发布，以下简称《市场评价规则》）第二十五条规定，2024年度主承销商日常评价结果分为合格档和不合格档。

其中，合格档分为A、B、C、D四档，其中：全国展业银行（含外资银行）前30%为A档，后10%为C档，其余为B档；地方展业银行前20%为A档，后20%为C档，其余为B档；证券公司前30%为A档，后20%为C档，其余为B档。

地方展业银行、证券公司类主承销商业务能力较弱、展业不积极的，划为D档。具体考察以下三方面：一是业务能力较弱，剔除余额包销后的主承销金额和主承销发行人家数同时低于上一年度全市场后10%分位数；二是业务合规性较差，受到警告及以上的自律处分；三是存在其他交易商协会认为应当划为D档的情形。

（数据来源：中国银行间市场交易商协会官网）

不合格档的情形包括：一是未按要求报送日常评价材料；二是债务融资工具承销业务违法违规受到交易商协会重大自律处分；三是其他业务涉及《市场评价规则》第二十二条相关情形被交易商协会暂停主承销业务资格；四是产生严重不良社会影响等其他交易商协会认为应当纳入的。

根据《市场评价规则》第二十六条、第二十七条，在每一评价期内，主承销类会员未主承销债务融资工具的，期满后调整为承销类会员。连续两年日常评价结果为D档或不合格档的主承销类会员，调整为专项主承销类会员或承销类会员。

实际上，江西银行曾因在债券投资交易或债券承销业务中的违规行为，受到自律处分或行政处罚。2023年5月8日，交易商协会披露自律处分信息表示，江西银行作为银行间债券市场交易机构，在2021年10月11日至15日期间为相关机构违规代他人持有债券提供了便利条件。江西银行开展涉事交易未反映真实或正当交易目的，内部未能有效识别交易风险或防范交易发生。

根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对江西银行予以通报批评，责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。

另外两家被评为D类地方展业银行的分别是吉林银行和东莞农商银行，两者此前也曾因债券投资交易或债券承销业务中的违规行为受到相关部门的处分。

2024年12月，东莞农商银行受到国家金融监督管理总局东莞监管分局行政处罚，因债券承销管理不到位、向超龄客户代销不适当的保险产品等，被罚款合计80万元。

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业绩陷增长困境

从资本市场层面来看，2018年6月成功登陆港交所主板上市的江西银行，目前已沦为“仙股”，截至6月12日收盘价为0.90港元/股，而彼时上市发行价为 6.39港元/股。

实际上，自上市以后江西银行的股价便开启一路下跌模式。2019年6月其股价已经在4.70港元/股浮动，2020年6月股价跌至3.23港元/股左右，2021年维持在3.10港元/股左右。此后开启暴跌模式，截至2023年6月30日，股价仅为0.946港元/股。值得一提的是，在2024年9月13日至17日，该行股价曾多日跌至0.540港元/股。截至目前，今年股价最低点为4月9日的0.660港元/股。

股价暴跌的背后，或与其自身经营业绩表现不佳、净利润增长乏力、资产质量承压息息相关。

2020年至2024年，该行营业收入分别是102.85亿元、111.44亿元、127.14亿元、112.97亿元和115.59亿元，同比增幅分别为-20.59%、8.35%、14.08%、-11.15%和2.32%。

可以看到，虽然2024年该行营业收入同比微增2.32%，但其营业收入总额基本上退回到2021年水平。

其中，2024年实现利息收入194.26亿元，较上年同期减少4.60亿元，下降2.32%。财报指出，利息收入的减少主要是受贷款市场报价利率下调等因素影响。

2020年至2024年，该行净利润分别是19.05亿元、21.12亿元、16.01亿元、10.74亿元和10.98亿元，同比增幅分别为-9.68%、10.85%、-24.20%、-32.90%和2.21%。

（数据来源：江西银行2024年年报）

上述数据可知，2020年至2024年江西银行净利润增长波动较大。由2020年的19.05亿元增长至2021年的21.12亿元后便一路下滑，虽然在2024年取得2.21%的增长率，但净利润相较于2021年基本上“腰斩”。

需要指出的是，2024年江西银行税前利润仅为7.52亿元，同比下滑25.54%。净利润之所以增长主要依赖3.45亿元的所得税抵免。剔除这一特殊因素，实际盈利能力显著减弱。

净息差方面，2020年至2024年分别为2.10%、1.94%、1.98%、1.75%和1.64%，整体呈下降趋势。

综上可知，2024年江西银行营业收入和净利润终于止跌回升，但整体业绩水平仍处于倒退阶段。

资产规模方面，2020年至2024年分别为4586.93亿元、5085.60亿元、5155.73亿元、5523.45亿元和5736.35亿元，同比增幅分别为0.56%、10.87%、1.38%、7.13%和3.85%。

（数据来源：江西银行2024年年报）

整体呈扩张趋势，但增幅犹如“过山车”。比如在2020年增幅仅为0.56%，此后在2021年增幅达到10.87%，2022年回落至1.38%，2023年再度增长至7.13%，2024年又降至3.85%。

江西银行发放贷款和垫款净额由2020年的2174.49亿元增长至2024年的3420.89亿元，2024年相较于2023年增长了5.09%。

其中，该集团公司贷款和垫款（含票据贴现）为2708.70亿元，较2023年末增加197.63亿元，增长7.87%，主要是本集团持续加大对科技金融、绿色金融等“五篇大文章”以及制造业、乡村振兴等重点领域贷款的投放。同时，个人贷款和垫款为820.71亿元，较2023年末减少37.12亿元，下降4.33%，主要是受购房信贷需求影响，个人按揭贷款规模有所下降。

资产质量方面，2020年至2024年该行不良贷款率分别为1.73%、1.47%、2.18%、2.17%和2.15%。金融监管总局数据显示，2024年四季度末，商业银行不良贷款率1.50%，较上季末下降0.05个百分点。江西银行的不良贷款率仍高于行业平均水平。

其中，个人贷款和垫款不良贷款比率由2023年的1.36%攀升至2024年的2.43%；公司贷款和垫款不良贷款比率由2023年的2.79%下降至2.39%。

（数据来源：江西银行2024年年报）

按行业划分的贷款及不良贷款分布情况，该行房地产不良贷款率从2023年的3.29%飙升至2024年的17.81%；批发和零售业不良贷款率为7.66%，而这相较于2023年的11.22%已经有所下降，同时这一行业在贷款总额中占比从2023年的9.22%上升至9.55%。

（数据来源：江西银行2024年年报）

资本充足率指标方面，江西银行整体低于行业平均水平。2024年资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别是13.47%、12.31%和9.30%，分别同比下降0.08%、0.06%和0.07%。

2024年四季度末，商业银行（不含外国银行分行）资本充足率为15.74%，较上季末上升0.12个百分点；一级资本充足为12.57%，较上季末上升0.13个百分点；核心一级资本充足率为11.00%，较上季末上升0.14个百分点。

值得一提的是，在业绩陷入困境的同时，江西银行还迎来高层人事变动。

曾带领江西银行于2018年6月成功在港股市场挂牌的前董事长陈晓明因违纪违法被查处。2022年2月22日，江西银行公告称，陈晓明于2月21日向董事会提交了书面辞职信，因个人原因辞去董事长等相关职务；中央纪委国家监委网站于2022年3月25日披露，其涉嫌严重违纪违法，正接受江西省纪委省监委纪律审查和监察调查；同年12月，陈晓明被“双开”。

稍早前的2021年10月15日，江西银行公告称，经董事会考虑评估，行长罗焱管理风格及理念与该行业务发展及实际需求不完全一致，被解聘行长职务，同时被免去执行董事、副董事长等职务。

在董事长和行长职位空缺数月后，江西银行迎来的接任者均来自江西当地的金融监管系统。

曾晖，1970年9月出生，江西南昌人，硕士研究生。1992年7月起先后担任中国人民银行江西省分行科长，江西银监局副处长、处长、分局长等职务。之后还担任过江西银监局、江西银保监局党委委员、副局长，厦门银保监局党委书记、局长等职务。

2022年3月，曾晖担任江西银行党委书记，同年8月25日委任为该行董事长。

骆小林，1971年3月出生，研究生学历，高级经济师。1992年7月至2002年3月，先后任职于中国农业银行江西省湖口县支行、九江市分行信贷处、江西省分行办公室。2002年3月到2017年5月，任职于国家开发银行，担任过江西省分行办公室副主任、信用管理处副处长等多个职务。2017年5月至2018年10月，任江西省政府金融办公室副主任。2018年10月至2021年12月，任江西省地方金融监督管理局副局长。

2022年1月28日，骆小林获批担任江西银行行长，同年8月25日担任该行副董事长。