皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

今年5月，银行存款利率迎来新一轮下调。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等纷纷调整人民币存款挂牌利率，其中，3个月、6个月、1年、2年整存整取挂牌利率均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；3年、5年均下调25个基点，分别为1.25%和1.3%。

从上述调整不难看出，一年期银行存款利率已跌破1%大关。经过这次调整，银行存款的收益进一步降低。如何让自己的财富增值，这就成了一些国人非常关心的事情。正是在这种背景下，钱存银行不如买银行股的说法再次在市场上流传开来。

实际上，早在若干年前笔者本人也曾经表达过类似的观点，但这个观点本身是有局限性的，需要具体情况具体对待。就当下来说，一些人之所以谈论钱存银行不如买银行股，其实并不令人意外。

一方面是最近两年，银行股在上演一波慢牛行情。在高层“活跃股市”、“稳住股市”等重要决定的指示下，以汇金为代表的国家队资金及ETF基金，积极呵护以五大行为代表的权重股股价，以此维护股市大盘的稳定。正是由于这些资金的积极参与，推动以五大行为代表的银行股走出了一波慢牛行情。大凡在最近两年买进银行股的投资者都是受益者，如果一直持有五大行股票，投资者更是收益丰厚。在这种形势下，投资者将钱存银行，显然不如买银行股获益丰厚。

另一方面是银行股的股息率甚高，4%、5%的股息率是常态，有的银行股股息率甚至达到7%、8%甚至更高。而当下银行的存款利率，一年期存款利率甚至跌破了1%。如此一来，银行股的高股息自然就引来国人关注的目光。

特别是在目前银行股走慢牛行情的背景下，中长期持有银行股的投资者可谓是一举两得，既收获银行股的高股息，同时也收获银行股股价上涨带来的价格差价收益。在这种情况下，购买银行股确实远远优于把钱存进银行。

但将钱存银行不如买银行股的说法显然是有局限性的，这种说法是在银行股股价上涨的情况下才能成立。如果银行股股价下跌，那么，钱存银行不如买银行股的说法就不成立了。

当然，即便是银行股下跌，银行股的股息率仍然还会很高，甚至更高。分红金额不变，股价走低，股息率只会更高。但这时高股息并不是投资者买进银行股的理由。实际上，在这个问题上，投资者不能将银行存款利率与银行股的高股息进行简单的类比。

尽管银行存款的利率很低，存1万元，一年存款利息只有95元，但这95元是储户的净得收入，本金1万元没有任何损失，也不需要承担任何风险，存款1万元，一年后的资金变为10095元。

如果是买进银行股，1万元市值的银行股，按股息8%计算，股息收入800元，这确实算是获利丰厚了。但这800元的股息是要除息处理的，即股票市值变成了9200元，二者相加，投资者的财富仍然只有1万元，并且这800元的股息还要缴纳红利税，假设按10%计算，即缴纳红利税80元，此时投资者的财富只有9920元。因此，即便股息率再高，个人投资者仍然还是无法从分红本身得到收益的。

投资者要得到这笔分红收益，需要建立在银行股股价上涨的基础上，在股价上涨中，实现股价填权，甚至在继续上涨中获得股价上涨带来的投资收益。

因此，钱存银行与买银行股，是两种不同的投资方式，二者的获利方式也不相同。钱存银行，尽管利率有些低，但本金是安全的，而买银行股，尽管有可能获得更高的投资收益与高股息，但本金却是要承担价格波动的风险的。尤其是银行股股价下跌时，不仅高股息只是画饼，而且投资者的本金也会蒙受损失，投资者因此损失10%、20%都是常见的事情。所以是钱存银行还是买银行股，关键要看投资者承担风险的能力，如果不想承担风险的话，还是钱存银行为宜。

而即便是投资者愿意承担风险而买银行股，比较稳妥的方式还是在股市下跌之后买进为宜。就当下来说，五大行的股价处于历史的高位，此时买进银行股一定要把风险放在首位。不排除银行股后市还会上涨，但也不排除银行股后市也会下跌。毕竟股市里没有只涨不跌的股票，因此，当下买银行股，一定要做好防风险的准备，不能只想着股价上涨的好梦。实际上，即便银行股的慢牛行情还会持续，但股价出现一定幅度的回调那也是正常的事情。

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