近期在黄金价格稳居每盎司3300美元上方、白银在36美元上方震荡盘整之际,全球市场正聚焦贵金属的下一轮行情,高地集团认为:黄金与白银或将继续走高,背后推力既包括全球经济的结构性风险,也源于美财政政策持续扩张与金融市场对避险资产的再度追捧。

金价企稳高位,白银酝酿补涨

根据Sprott高级管理合伙人Ryan McIntyre的最新分析,尽管黄金仍是他投资组合中的“永久配置”,但其对白银的关注已明显增加,白银的周期性工业需求在全球经济担忧缓解后正逐步恢复,同时金银比自4月超过100的多年高位下降至92以下,表明白银仍有补涨空间。

“白银并非央行储备资产,但却在散户眼中依旧是重要的货币金属,”McIntyre指出。随着更多散户寻求抵御通胀与资产贬值的手段,贵金属作为“硬资产”的吸引力正不断增强。

财政赤字膨胀,避险需求高涨

美财政赤字的不断膨胀成为支撑金银价格的根本性宏观背景,截至目前,美国联邦政府债务已突破37万亿美元大关,而据美国国会预算办公室(CBO)估算,参议院刚刚通过的一项预算法案将在未来十年内新增3万亿美元赤字,该法案已递交众议院审议。这一趋势大幅提升了投资者对美元长期稳定性的担忧。

美国政府继续运行相对于GDP的巨额赤字,人们开始意识到这种状态难以持续,金融形势应该让人感到恐慌”正是在这样的背景下,市场资本正逐步从股市撤离,流入包括黄金与白银在内的硬资产之中;行业认为:美元贬值、通胀预期上升与全球流动性泛滥,均为金价上行的核心驱动因素,当前环境几乎同时满足这三大条件——美元面临贬值压力,美联储已多次暗示未来可能降息,而高财政赤字背景下的宽松货币预期已然形成。

非农数据与通胀压力下的贵金属走势

经济数据方面,美国5月非农就业数据略超市场预期,就业岗位增加力度仍具韧性,但工资增长与通胀放缓趋势的背离引发投资者对于“滞涨”风险的重估,美联储仍面临两难选择:在通胀尚未完全受控时是否提前转向宽松政策,成为下一阶段金银价格波动的风向标。黄金作为对冲通胀的天然工具,在通胀预期仍存背景下,其价格支撑愈发稳固,而白银由于其60%以上的需求来自工业领域,在新能源、电动汽车、5G通信等产业链复苏背景下也将迎来双重利好。

“大而美”法案推动基建与科技投资,利多工业金属

美国近期通过的“大而美”法案大幅加大了对清洁能源、制造业回流与半导体领域的财政支持,这无疑将提升银、铜、铂等工业金属的需求弹性,白银在光伏产业中的关键作用尤其受到市场关注。

“尽管工业需求波动性高于黄金,但当前政策导向正为白银提供新一轮增长逻辑”即便在经济增速放缓阶段,只要财政刺激不断,白银依旧具有战略配置价值。

整理蓄势,关注市场结构变化

展望2025年下半年,行业分析师认为金价可能在3300美元上方展开区间整理,而白银或将借势展开补涨行情,“黄金在投资组合中的战略地位不变,而白银则可作为战术性价值投资工具。”贵金属投资者在当前阶段可重点关注以下几大变量:

•美联储政策动向:降息路径与FOMC会议纪要信号;

•美国通胀及就业数据:CPI、非农就业、PCE核心指标;

•全球财政状况:赤字扩张与国债收益率变化;

•地缘风险变化:如乌克兰、中东局势等;

•消费及工业周期:尤其是新能源和制造业需求端变化。

避险资产再度崛起,金银比修复值得期待

高地集团认为总体来看,金银市场正在进入一个由结构性资金流推动的慢牛阶段,黄金因其储备资产属性与全球货币功能仍是首选,但白银凭借其“金融+工业”双重属性、价格低估与供需结构紧张,具备更大弹性,在财政赤字激增、通胀风险回潮、经济数据呈现复杂化趋势的大背景下,黄金与白银再次成为投资者资产配置中的关键选项,黄金或已进入高位盘整区间,而白银,则可能是下一轮贵金属行情中的“黑马”。