“8月1日、50%关税”，汇丰：沪铜和伦铜的转折点
美国计划对进口铜征收50%的关税，这一政策或将于本月内生效，可能成为全球铜市场的重要转折点。
据央视新闻， 当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体平台上宣布，在收到一份严格的国家安全评估报告后，他宣布美国对铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。
据追风交易台消息，汇丰最新研报指出，随着50%的关税政策即将生效，卖家将为了实现高额溢价而将铜运往美国，买家则在关税生效前积极采购，导致大量铜从国际市场分流至美国。这一行为虽然暂时推高了沪铜和伦敦铜的价格，但其基础并不稳固。
汇丰警告，一旦关税政策明朗化，当前的套利窗口将关闭并反转，过剩的铜将回流至全球市场，从而对铜价构成下行压力。同时，美国铜库存的累积可能开始回落，短期需求也将受到负面影响。
关税冲击波：美国市场狂热，全球铜价跟涨
报告显示，特朗普宣布的50%关税直接推高了纽约铜价，当前纽约铜价较伦敦铜的溢价已达25%，显示市场对关税实施的预期强烈。
报告显示，上半年，伦敦铜的库存从271千吨下降至90千吨，沪铜库存从3月的377千吨降至6月的126千吨。随着美国对进口铜实施关税，这一趋势将逆转。
当前，纽约铜库存已从93千吨激增至211千吨，达到2018年以来最高水平，反映了市场在关税落地前的大量囤积行为。
汇丰预测，一旦关税正式落地，美国铜价将按进口平价交易，溢价可能锁定在50%左右。这将逆转当前的套利机会，大量铜资源原本涌向美国以锁定溢价的趋势将反转，导致全球（除美国外）供需基本面趋于宽松。
汇丰预计，随着关税生效，库存将逐步回归正常水平，这一过程将对短期需求构成压制。
季节性需求回落，中国铜市场面临潜在冲击
报告进一步指出，尽管2025年初以来沪铜和伦敦铜价分别上涨8%和11%，但中国市场需求的季节性疲弱已显现端倪。
数据显示，中国精炼铜表观消费在2025年前五个月表现强劲，但随着季节性因素影响，下游需求可能放缓。
此外，铜精矿短缺持续，处理费/精炼费（TC/RC）仍处于负值区间，进一步加剧中国铜生产商的成本压力。
汇丰警告，季节性需求回落可能抵消部分增长动能，叠加关税引发的全球供需调整，短期内中国铜价和相关企业盈利能力面临不确定性。