黄金,涨!后劲还足吗?
创始人
2025-07-11 13:46:34
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当地时间7月10日,国际贵金属期货普遍收涨,COMEX黄金期货涨0.36%报3333.00美元/盎司,COMEX白银期货涨2.72%报37.63美元/盎司。

展望后市,金价怎么走?

△消费者在挑选黄金饰品。(资料图,图片由CNSPHOTO提供)

中国人民银行公布的数据显示,截至6月末,我国黄金储备规模为7390万盎司,较5月末增加7万盎司,为连续第8个月增持黄金。 机构分析,各国央行特别是新兴市场国家持续增持黄金,显示出对黄金储备功能的重视,也为黄金投资价值提供了中长期支撑。

“2025年6月末官方黄金储备连续第8个月增加,但增量连续第4个月处于低位,符合市场预期。”对于央行持续增持,东方金诚首席宏观分析师王青表示,5月以来国际经贸摩擦态势降温,避险需求弱化导致国际金价出现小幅调整,但仍处高位。6月央行继续增持黄金,主要原因仍是全球政治、经济形势出现新变化,国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性有所下降,而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求在上升。

东方金诚分析, 随着上周末美国参、众两院通过“大而美”法案,美国债务规模或将增加,这将对美元形成压力,从而支撑金价。此外,美国与其他国家之间的贸易谈判不确定性有所上升,加之特斯拉CEO马斯克成立新党可能引发美国政治动荡,短期内金价仍将因避险情绪而受到较强支撑,但波动也将有所加大。

“从中长期来看,黄金的配置逻辑依然坚实。”中辉期货资管部投资经理王维芒表示,美联储降息周期临近,美元弱势预期持续利好金价。此外,全球经济秩序仍在重塑过程中,各国央行持续购买黄金,这为后市金价提供了有力支撑。

王维芒还认为,黄金与其他资产的相关性较低,反映出市场对美元体系的长期不信任,配置黄金有助于分散投资风险,其配置价值持续显著。

展望下半年,中航期货研报认为,在美国关税威胁、财政赤字扩张削弱美元资产吸引力,以及海外降息周期和全球央行延续购金的背景下,黄金价格中枢上移。随着下半年美联储降息预期增强,黄金有望延续利率逻辑再度冲高。

分时间段来看, 华泰期货研报称,预计2025年下半年,贵金属价格整体呈现震荡后再度上涨格局。其中,7月至8月,黄金价格总体以震荡格局为主,主要原因是美联储内部对于未来利率变动路径仍存在分歧。在鲍威尔暂时不被免去美联储主席的情况下,其对降息相对谨慎的态度,叠加目前持续不及预期的通胀水平,使得实际利率短期内难以形成向下的趋势。因此,贵金属(以黄金为主)暂时将陷入震荡格局。不过,进入9月以后,随着降息预期的抬升以及关税对通胀影响的逐渐显现,实际利率有望再度向下,黄金价格预计也将再度呈现偏强态势。

广发证券称,美国关税政策对经济增长和通胀的影响将显现,对通胀的冲击预期落地后,美联储或将转向就业和通胀这两个核心目标的再平衡,降息预期或落地,美国实际利率和美元指数将持续走弱,推动金价稳步上涨。同时,全球地缘冲突频发,给全球市场带来的不确定性在加剧,黄金的避险属性将不断强化。黄金在全球大类资产配置中的地位和需求将不断提升,叠加下半年黄金股的业绩也将迎来兑现期,黄金板块或迎来戴维斯双击。

(注:本文不构成任何投资建议)

来源丨中国商报微信综合自每日经济新闻、券商中国、国际金融报

责编丨白雅琦 付颢琬

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