小摩：对老铺黄金(06181)增长可视性保持信心重申“增持”评级目标价1249港元_每日金价

小摩：对老铺黄金(06181)增长可视性保持信心重申“增持”评级目标价1249港元

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2025-07-29 18:25:02

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智通财经获悉，摩根大通发布研报称，老铺黄金(06181)新开精品店在开业促销期间表现强劲，拥有理想的客户群、强劲的客流量及销售额。因此，小摩预期这种势头将于2025年下半年延续，受老铺品牌价值、产品创新及市场对“国牌”的强烈价值主张推动。小摩又对老铺在整体消费不确定性中的增长可视性保持信心，基于现金流折现法(DCF)，将老铺2025年12月目标价定为1,249港元，分别对应预测今明两年市盈率41倍及30倍。重申“增持”评级，未来催化剂包括新店开张及潜在纳入MSCI中国指数。

老铺黄金于前日(27日)发布盈喜，其2025年上半年收入增长241%至255%至120亿至125亿元人民币(下同)，盈利增长279%至288%至22.3亿至22.8亿元(符合市场预期21亿至23亿元)，认为强劲增长归因于：品牌价值提升及客户基础扩大;持续优化、推广、迭代及创新产品。更令人鼓舞的是，2025年上半年稳健的精品店扩张(包括5家新精品店及1家精品店翻新)尚未在上半年业绩中体现，将于下半年呈现贡献。

小摩预期老铺的势头将于2025年下半年持续，并预期2025年收入增长178%，受强劲同店销售增长及稳健的门店扩张推动;预期2025年盈利增长211%，又将2025至2027年盈利预估上调2%至10%，因新精品店的强劲表现将在下半年贡献更多，同时预期老铺在2025至2027年将实现销售额、净利润年均复合增长率(CAGR)分别为达69%及77%。

来源：智通财经网

评级强劲目标价销售额信心老铺预期包括黄金盈利小摩摩根大通港元精品店

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