在经历了一段时间的波动之后，黄金价格冲上新高，这令不少投资者心里“发痒”，机构也开始继续推出“黄金”主题理财产品。

9月3日，伦敦金现盘中一度达到3546.9美元/盎司，突破3500美元的关键点位。趁着黄金价格走高的热度，银行理财子公司（简称“理财子”）也纷纷发行挂钩黄金的理财产品。9月3日，招银理财发布理财产品成立公告，招银理财招睿焦点联动黄金5号固收类理财计划于9月2日成立，挂钩标的为SGE黄金9999。8月中旬，招银理财已经发行了一只挂钩黄金的理财产品。9月4日，光大理财的阳光青臻盈7期（黄金挂钩策略）固定收益类理财产品也正在募集。

银行理财配置黄金的方式主要有两种，一种是“固收+”类理财产品，“+”的资产主要与黄金有关，比如黄金ETF，其中投资比例按规定要在10%以内，实际上一般在5%左右；另一类是挂钩黄金标的的结构化理财产品，主要投资黄金相关的衍生品，如上述招银理财发行的产品。中国理财网显示，目前市场上共有16只挂钩黄金的理财产品。

“对于银行理财来说，黄金一直以来的定位是配置盘，比例不会太高，但也会有一部分，作为对冲风险，熨平波动的工具。但是今年以来，确实有不少产品靠着黄金价格的上涨取得了不错的收益，黄金在其投资组合中起到了类似权益资产的作用，”一位国有行理财子人士对记者表示。

机构获利了结

今年以来，受到美联储降息预期升温、全球央行持续增持黄金等多重因素的推动，黄金价格呈现持续上涨趋势，多次刷新历史纪录。

分阶段来看，今年前四个月，黄金价格一直在缓慢攀升。Wind数据显示，4月10日COMEX黄金期货价格突破3400美元/盎司，4月30日伦敦现货黄金价格达到3508.49美元/盎司。此后，市场对黄金的看涨情绪进一步升温，黄金ETF持仓量增加，投资者对黄金的配置需求显著上升。

但是从5月开始，黄金价格出现高位回调，5月31日，价格回落至3328.16美元/盎司。

而6月、7月黄金则在高位震荡之中，在此阶段，不少海外投资者将黄金价格的基准目标定在3500美元/盎司左右，海外市场开始获利了结。

在国内理财市场，大量理财产品也在年中前后触发赎回事件。据记者不完全统计，在6月至7月，包括中邮理财、光大理财、招银理财等在内的多家理财子旗下13只挂钩的黄金的理财产品自动到期，或者因触发价格提前到期。

对此，一位资管机构的投资人士表示，4月到5月，全球股票市场整体表现不佳，唯一在涨的是黄金；而到了5月，所有的资产都开始反弹，黄金开始走弱。

“长期来看，我认为黄金很难连续三年大涨，我们看到2023年至今的涨幅都很大，未来可能需要一定时间消化前期的涨幅，但是不太会出现大幅回撤的情况。未来，我们更多会把黄金视作组合的风险对冲选项，降低整体波动率”，他分析到。

配置价值仍存

近期伴随着黄金价格的走高，不少机构也开始看多黄金。8月底，瑞银财富管理上调了2026年金价预测，将2026年3月底和6月底金价基准目标分别提升至3600美元/盎司和3700美元/盎司，并提出明年9月底目标价为3700美元/盎司。

背后原因，一是美国实际收益率下降导致持有黄金的机会成本逐渐走低；二是对黄金的需求继续攀升。

对于理财子来说，黄金的中长期投资的配置价值仍在。

“虽然黄金已经涨到比较高的水平了，有两个长期因素还将继续驱动着黄金资产增值。第一是美元作为全球储备货币的地位在慢慢下降，虽然这个过程较长，但趋势不变。第二是来自各国央行配置的行为，这对黄金资产来说也会是中长期的支撑力量”，一位股份行理财子人士表示。他强调，黄金目前不单是进攻类资产，而且也扮演着对冲风险的角色。

另一位国有行理财子人士表示，黄金回报比较好的区间是在美元实际利率从高位往低位走的过程，而今年美元的实际利率还是在非常高的位置，接近2%。从长期趋势来看，黄金价格还会继续上涨，黄金+类的理财产品还会继续受到市场认可。

尽管黄金在短期内继续冲高，但记者从多位理财子人士处了解到，目前机构对黄金的态度较为冷静，他们认为，短期内黄金仍然会在高位震荡，因此不建议在此时追高入场。

“虽然我们一直看好黄金资产，但从资产配置角度来说，目前没有强烈的‘买入冲动’，因为黄金没有去年底那样明确的入场信号。不过，我们始终坚守长期逻辑，即黄金作为‘资产配置对冲工具’的重要性将持续增强，”一位合资理财子人士表示。

21世纪经济报道记者吴霜 报道