罗塞芙警告，在高利率、资本流动动荡和主权债务攀升时期，发展中国家将面临更严峻的资金约束。发达国家的高负债融资受限，将导致新兴市场和发展中国家的融资资本短缺

文 ｜《财经》记者 邹碧颖

编辑 ｜ 王延春

“美元作为全球锚定货币的可信度正在遭受质疑。”5月22日，在2025年全球贸易投资促进峰会上，新开发银行行长、巴西前总统迪尔玛·罗塞芙指出，美国金融市场在美国宣布“对等关税”后出现的剧烈波动，包括美国国债收益率飙升、股指大幅下跌、美元指数下挫等种种现象，标志着更深层次的金融秩序转变。

罗塞芙指出，关税战后，美国的金融市场做出了剧烈反应，所有动向都标志着一个更深层次的转变，就是曾经被视为危机“避风港”的美元如今也面临危险。

近日，穆迪下调美国信用评级成为美国金融市场动荡的导火索。5月16日，国际信用评级机构穆迪宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，该机构决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。在此之前，惠誉评级和标普全球评级已将美国评级调至AAA以下，这意味着美国已被国际三大评级机构全部降级。

美国政府的债务规模已突破36万亿美元，评级下调反映出市场对美国债务可持续性的担忧。美东时间5月21日，美国再遇股债汇“三杀”局面。美股三大指数均创一个月来最大跌幅。截至收盘，道指跌幅达1.91%；标普500指数下跌1.61%；纳指下跌1.41%。特斯拉、苹果、英伟达等股票均出现不同程度下跌。

美元指数同样表现低迷，大幅下跌并失守100关键点位。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.56%，在汇市尾市收于99.555。美元的走弱进一步印证了市场对美国资产信心的减弱，投资者开始寻求更多元化的资产配置。

同日，美债市场遭遇重创，美国国债收益率不断走高。美国财政部20年期国债拍卖遇冷，收益率大幅上行冲高至5.12%；30年期国债收益率突破5%关口，10年期国债收益率升至4.6%左右。分析人士认为，这反映出市场对美国经济前景预期的变化。而当地时间5月22日，美国国会众议院通过了特朗普政府提出的一项大规模税收与支出法案。批评人士担心，该法案还将大幅推高联邦债务。

中金研报分析，近期，美、日债同步拍卖遇冷、利率上行，可能反映了当前全球流动性趋紧。而作为重要融资货币，日元流动性不足带来的外溢效应可能加速美国股债汇“三杀”。随着特朗普“美丽大法案”（one big beautiful bill）通过在即，美债上限问题得到解决后，美国财政部可能在7月-9月集中投放新增美债，美国市场遭受系统性流动性冲击的风险上升，美联储救市的迫切性正在提升。

罗塞芙认为，以美元为中心的国际金融体系正面临着日益加剧的不确定性。当前，世界正经历深刻的失衡，地缘政治和经济力量不再平衡，国际秩序正在重塑。“这并非源于外部的冲击，而是由于美元发行国自身的行为所导致。”

罗塞芙指出，当前，尽管有些国家已经跟美国达成了暂停互征关税90天的协议，但是美国4月2日发动的关税战已经给全球经济带来了深远的损害，削弱了国家之间的信任，加剧了全球波动，并且使全球经济陷入了更加脆弱的境地。

罗塞芙同时警告，在高利率、资本流动动荡和主权债务攀升时期，发展中国家将面临更严峻的资金约束。发达国家的高负债融资受限，将导致新兴市场和发展中国家的融资资本短缺。金融秩序失衡，限制着最需要资本的国家获取资本的能力。而对发展中国家开展融资支持，需要将长期进步的目标置于及时回报之上。

责编 | 王祎