2025年9月18日，全球GPU巨头英伟达宣布，将以50亿美元的巨额投资入股其传统竞争对手英特尔，同时双方将在人工智能基础设施和个人计算机产品领域展开深度合作。

图片来源：英伟达

二十年前，#英特尔 曾错过以200亿美元收购英伟达的机会。如今，历史开了一个巨大的玩笑。曾经的“硅谷之王”英特尔，在AI浪潮中面临挑战，市值一度跌破千亿美元；而当年被拒之门外的英伟达，却凭借AI算力成为市值超过4万亿美元的芯片霸主。

在全球芯片产业链面临剧烈变革、英特尔努力扭转数年颓势、而英伟达则持续巩固其AI霸主地位的当下，此次联手被视为影响未来半导体格局的关键一步。

绝境逢生：英特尔的复兴之路与资本盟友

对于英特尔而言，与#英伟达 的合作是其扭转颓势、重振旗鼓的关键一步。这不仅是一次财务上的援助，更是一次战略上的重塑。当下AI时代，英特尔因技术路线蹉跎而陷入困境，并且在其新任首席执行官陈立武（Lip-Bu Tan）上任后，企业仍然面临着巨大的财务压力与技术追赶挑战。

交易背景：风雨飘摇中的资本援手

在英伟达投资之前，英特尔已先后获得两笔重大外部注资，形成了一条清晰的「输血」时间线。

• 2025年8月19日，软银集团宣布以每股23美元的价格向英特尔投资20亿美元，获得了约2%的股份。
• 2025年8月22日，美国政府宣布向英特尔普通股投资89亿美元，以每股20.47美元的价格收购了其9.9%的股份。

随即便是2025年9月18日，英伟达宣布投资50亿美元。根据双方公告，英伟达将以每股23.28美元的价格购买50亿美元的英特尔普通股。值得注意的是，这一价格略低于交易宣布前一天的收盘价24.90美元。

图片来源：英特尔

根据英特尔截至2025年第二季度末的基本流通股本43.69亿股计算，英伟达本次投资将获得约2.15亿股英特尔普通股，对应的持股比例约为4.9%。此项投资最终完成尚需获得监管部门的批准，并满足其他常规成交条件。

今年以来各路资本的投资使得英特尔的股东结构发生了显著变化，特别是在其三大主要新进战略投资者方面，这些新进者与原有的贝莱德（BlackRock）、先锋集团（Vanguard）等机构投资者共同构成了英特尔的新股东格局。

行业多方消息显示，英伟达的这笔资金注入将直接缓解英特尔在新建晶圆厂和先进制程技术研发上的巨大财务负担。其次，此次技术合作使英特尔得以将其领先的CPU技术和庞大的x86生态系统与英伟达的AI技术相结合。这不仅为英特尔在数据中心市场的复苏提供了新路径，也使其在个人计算机市场重新获得与主要竞争对手AMD抗衡的筹码。

而更为重要的是，本次投资极大地提振了市场信心。英伟达作为AI领域的领军者，其投资行为被视为对英特尔未来潜力的一次“强烈验证”。这种来自产业领导者的背书，远比单纯的财务注资更具说服力，也是英特尔股价在合作消息公布后大幅飙升的核心原因。

英伟达的棋局：巩固优势，未雨绸缪

英伟达的此次投资主要是基于其自身业务扩张和长期战略布局的考量。

首先，这是一次对AI生态系统的扩张与锁定。英伟达的CEO黄仁勋明确表示，此次合作旨在将英伟达的AI和加速计算堆栈（以CUDA架构为核心）与英特尔的CPU及庞大的x86生态系统“紧密耦合”。通过将其技术深度整合到英特尔主导的平台上，英伟达能够确保其AI软件生态在更多应用场景中得到广泛应用，进一步加固其在产业中的主导地位。

图片来源：英伟达

其次，本次合作被视为英伟达在供应链多元化方面的战略布局。尽管合作协议没有涉及晶圆代工业务，但业界分析普遍认为，这笔投资为未来英伟达将部分芯片生产转交给英特尔代工业务（IFS）铺平了道路。在当前地缘政治紧张、全球半导体供应链存在不确定性的背景下，为其核心产品寻找台积电之外的备用产能，是英伟达重要的战略考量，这将有助于增强其供应链的韧性。

最后，这更大可能是英伟达在个人计算机市场发动的一次新攻势。通过与英特尔在PC芯片上的深度合作，英伟达可以利用英特尔在PC处理器市场近80％的巨大市占率，共同开发集成式解决方案，从而在消费级市场建立起一个“CPU+GPU”的联合壁垒，有效对抗AMD在APU领域的崛起。

技术合流：CPU与GPU的史诗级握手

细致来看，英伟达与英特尔的合作将聚焦于两大核心领域：数据中心与个人计算，并旨在通过特定的技术整合实现产品创新。

在数据中心领域，双方将专注于AI基础设施的共同开发。根据协议，英特尔将为英伟达构建定制化的x86 CPU。这些定制化CPU将由英伟达集成到其AI基础设施平台中，并向市场投放。此次技术合作的核心，在于利用英伟达的NVLink技术，实现英伟达与英特尔架构的“无缝连接”，旨在提升AI工作负载的性能、带宽和降低延迟。

图片来源：英特尔

在个人计算市场，双方将瞄准个人计算机领域的芯片创新。英特尔将生产并向市场供应集成英伟达RTX GPU小芯片的x86系统级芯片（SOCs）。这些被称为“Intel x86 RTX SOCs”的新产品线，将为需要高性能CPU和GPU集成的各类PC提供动力，特别是在游戏和创作者市场。

这一合作直接对标了AMD在高性能APU领域的产品，标志着PC芯片竞争进入了一个全新的“CPU+GPU一体化”时代。

虽然此次技术合作为英特尔带来了急需的资金和技术支持，但其背后也潜藏着深层次的战略权衡。英特尔的独立显卡（Arc）正在努力进入市场，并被许多人视为制衡英伟达GPU高价的唯一力量。

然而，与英伟达的深度合作，特别是共同开发集成式SoC产品，可能意味着英特尔将把资源和市场推广的重心倾向于这些联合产品。这可能会导致其自研的独立显卡项目，特别是中低端市场的产品，面临被边缘化甚至“扼杀”的风险。

对于英伟达而言，这不仅仅是技术上的融合，更是一次通过资本和战略合作，消除一个潜在威胁的行为。这种策略为英伟达在消费级GPU市场提供了更大的定价空间，也强化了其市场主导地位。因此，此次合作在为英特尔提供新机会的同时，也可能以牺牲其部分长期战略自主性为代价。

产业风向：一石激起千层浪

英伟达与英特尔的联盟对AMD构成了“重大竞争挑战”。长期以来，AMD在CPU市场与英特尔竞争，在GPU市场与英伟达竞争。然而，此次合作意味着AMD将同时面临来自这两大传统对手的“重新武装”的联合攻势。在合作消息公布后，AMD股价在美股盘前交易中一度大幅跳水超过5%。

然而，对于长期的影响，产业人士也提出了更为辩证的观点。部分人士指出，英伟达的芯片交付能力目前仍受限，无法完全满足市场对AI芯片的巨大需求。此外，随着AI推理和边缘计算的兴起，整个半导体市场正在快速扩张，足以容纳多个参与者。AMD的芯片在性能比上具有显著优势，使其成为英伟达高价产品的热门替代方案。

同时，英特尔自身在新建晶圆厂和制造能力上仍面临诸多挑战，其与英伟达的合作并非能立即解决所有问题。

另外，此次联盟对全球晶圆代工市场也产生了连锁反应。合作消息公布后，台积电美股盘前股价一度下跌超2%，反映出市场对其潜在代工订单流失的担忧。

从长期来看，尽管本次合作协议没有涉及晶圆代工业务，但如果英特尔的晶圆代工业务能够成功转型，并赢得英伟达这样的大客户，将对台积电构成长期挑战。然而，现实情况是，台积电目前在全球晶圆代工市场仍占据绝对主导地位，根据TrendForce集邦咨询最新数据显示，其在2025年第二季度的市占率高达70.2%，创下新高。

相比之下，英特尔的代工业务目前尚未进入全球前十，在技术和产能上与台积电存在较大差距。因此，短期内英伟达仍将依赖台积电的先进制程技术来生产其核心芯片。