最近，黄金市场可真是不平静，就像坐过山车一样刺激。10 月 20 日的时候，国际金价一路猛涨，创下历史新高，每盎司达到了 4381 美元 ，当时市场里那叫一个热闹，投资者们都兴奋得不行，觉得黄金这波行情还能继续涨，都在期待着大赚一笔。

谁能想到，这兴奋劲儿还没过，市场就来了个大反转。短短几天后，到了 10 月 28 日，伦敦现货黄金价格就像断了线的风筝一样，直线下跌，直接跌破了 3900 美元 / 盎司 。这几天的跌幅可不小，从高点跌了快 500 美元，单日跌幅更是创下了 12 年来的最大纪录。这突如其来的大跌，可把不少投资者打了个措手不及。那些之前追高买入的人，本来满心欢喜等着赚钱，结果一下子就被套住了，心里别提多难受。市场情绪也从之前的狂热，一下子变得谨慎起来，大家都开始担心，这黄金价格是不是还得继续跌。

这轮金价大跌，背后原因不简单

这轮金价突然大跌，可不是一个原因造成的，背后藏着好几个关键因素。

先说说全球 “避险情绪” 降温这件事。之前，中美经贸关系有点紧张，俄乌冲突也一直没完全解决，大家心里都不踏实，就想着买点黄金避险。毕竟黄金这东西，一直被当成避险的好选择，局势越不稳定，它就越受关注。但最近情况有了变化，中美经贸磋商有了积极进展，美国财长都说之前特朗普威胁要加的 “对华 100% 关税” 不作数了，这一下子就让市场松了口气。同时，俄乌冲突也有了缓和的迹象，大家的避险需求没那么强烈了。这么一来，黄金作为避险资产的吸引力就大打折扣。很多投资者觉得现在市场没那么危险了，就把钱从黄金市场撤出来，转而去买股票这类风险资产，想赚更多钱。这一撤资，黄金价格自然就受影响，开始往下走。

再讲讲技术性卖盘。从 9 月开始，黄金价格一路猛涨，从每盎司 3600 美元左右，一口气涨到快 4400 美元 。那些早期就买入黄金的投资者，看着账户里的数字不断增加，心里乐开了花，都赚了不少钱。可市场不可能一直涨，一旦有回调的苗头，这些投资者就坐不住了。他们想的是，赶紧把赚到的钱落袋为安，不然万一价格又跌回去，就白高兴一场。于是，大家纷纷卖出手里的黄金，这一卖就形成了 “连锁反应”。全球最大的黄金 ETF——SPDR，从 10 月 22 日起就一直在减仓，总共减了快 20 吨。这就像一个信号，告诉大家资金正在快速从黄金市场撤出，也让黄金价格的跌势更厉害了。

还有一个很关键的 “4000 美元关口”。在市场里，这个点位被大家当成重要的心理和技术支撑位。简单来说，大家都觉得黄金价格要是能守住这个关口，就还能保持稳定，要是守不住，可能就会引发一系列问题。结果呢，这次黄金价格真的跌破了 4000 美元关口，这可不得了，很容易触发程序化交易的自动抛售指令。很多投资者之前设置好了交易策略，一旦价格跌破某个点位，就会自动卖出。所以，这个关键点位一破，大量的卖单就涌出来，黄金价格就像被人推了一把，跌得更厉害了。中国银行研究院主管王有鑫也说，这说明大家对黄金短期走势变得小心谨慎，这种谨慎态度可能会影响后续的投资信心和决策。要是投资者都不看好短期走势，就不会轻易投资，这对黄金市场的影响可不小。

白银 “跳水”，央行态度微妙变化

黄金价格大幅下跌，和它关系密切的白银市场也没能逃过这波大跌，跟着 “跳水” 了。这个月，白银现货价格从每盎司 54 美元左右，一路跌到了 46 美元上下 ，最大跌幅达到 16%，这跌得可真不少。全球最大的白银 ETF——SLV 也没能幸免，遭遇了连续减持。这就好像多米诺骨牌一样，一个环节出问题，就引发了连锁反应。

在伦敦白银现货市场，之前因为一些原因，现货挤兑压力比较大，价格也跟着受影响。但最近情况有了变化，COMEX 和国内库存补充后，现货挤兑的压力小了很多。白银租赁利率也走低了，这对白银价格来说可不是个好消息，在一定程度上也拖累了黄金价格。本来黄金和白银走势就紧密相关，白银价格下跌，黄金价格也会跟着受牵连。

更值得我们关注的是，各国央行对黄金的态度出现了微妙的变化。过去几年，央行大量购买黄金，这可是支撑金价上涨的重要力量。央行们觉得黄金是一种可靠的资产，能帮助他们应对各种风险，稳定自己国家的金融体系。但最近，菲律宾央行官员 Benjamin Diokno 公开表示，他们国家的黄金储备占比太高了，理想比例应该在 8%—12% 之间 ，还反问 “难道不该卖出吗？”。这话说出来，就像在平静的湖面上扔了一块大石头，激起了千层浪。虽然这只是个别央行的情况，但也能看出，在金价处于历史高位时，有些央行可能开始考虑卖出黄金、锁定利润了。要是真有很多央行这么做，那对黄金市场的影响可就大了，黄金价格说不定还得继续下跌。

国内金饰、金条价格下调，机构看法不一

国际金价这一跌，国内市场也跟着有了变化。金饰价格和银行投资金条价格都开始下调。像周大福、老凤祥这些大家都很熟悉的知名金店，足金饰品价格普遍降到了 1180 - 1200 元 / 克 。前阵子金价一路涨的时候，这些金店的价格也跟着水涨船高，很多人都觉得有点贵，下不了手。现在价格回落了，对那些一直想买金饰的消费者来说，算是个好消息，能趁着这个机会去挑挑喜欢的款式。

银行的投资金条价格也做了相应调整。以前投资金条价格高，很多想投资黄金的人都在观望，现在价格降了，给这些投资者提供了新的价格参考。大家可以根据新价格，重新考虑是不是要入手投资金条。要是你本来就有投资黄金的打算，现在或许可以多研究研究，看看是不是个合适的入场时机。

对于这次金价大跌，不同机构的看法可不一样，分歧还挺大。花旗集团分析师就对短期走势比较谨慎，他们觉得，市场对贸易协议达成的预期越来越高，再加上美国政府 “停摆” 可能结束，这些因素在未来几周可能还会给金价带来下行压力。按照他们的预测，未来 3 个月金价说不定还会跌回 3800 美元 。这就好像给市场泼了一盆冷水，让那些看好短期黄金市场的投资者心里有点慌。

不过，也有很多机构认为黄金长期上涨的逻辑并没有被破坏。东方金诚研究发展部的瞿瑞说，支撑金价长期上涨的核心因素，像全球不确定性、实际利率下行这些，都没有发生根本改变。全球很多地方的局势还是不太稳定，经济发展也有很多不确定因素，这些都让黄金的避险价值依然很高。实际利率下行，也让黄金这类不生息资产更有吸引力。

中国银行研究院主管王有鑫也分析，虽然短期内金价可能还会有压力，但现在的情况和上世纪 80 年代到 90 年代末的长期熊市不一样。从长期来看，美元走弱的可能性比较大，全球流动性会进一步宽松。再加上全球央行购金、地缘政治风险、通胀预期这些因素还在，黄金不太可能像当年那样出现长期跌势。也就是说，虽然短期黄金价格不太稳定，但从长远角度看，黄金市场还是有希望的。

汇丰银行预计金价涨势会持续到 2026 年 。他们认为，背后的动力包括各国央行大量买黄金、美国持续的财政担忧，以及进一步货币宽松的预期。各国央行把黄金当成重要的储备资产，不断买入，这就给黄金市场提供了很强的支撑。美国财政方面一直有问题，大家对美元的信心受到影响，也让黄金更受欢迎。再加上市场预期货币会进一步宽松，这都推动着黄金价格上涨。

渣打银行更是把 2026 年黄金均价预期上调了 16%，到 4488 美元 。他们觉得亚洲的零售和投资需求能抵消美元走强的影响。亚洲人对黄金一直都有特殊的偏好，不管是买来做首饰，还是作为投资，黄金的需求量都很大。就算美元走强，亚洲市场对黄金的需求也能让黄金价格保持在较高水平。甚至还有机构给出了 5000 美元的目标价，对黄金市场充满了信心。

专家建议：投资黄金要理性

面对黄金价格这样大幅度的波动，投资者可一定要保持理性，千万不能头脑一热就盲目投资。专家们也给出了不少实用的建议，能帮助我们更好地应对这种情况。

川财证券首席经济学家陈雳就说，黄金这东西还是有配置价值的。在市场不稳定的时候，它能对冲风险；要是遇到降息，还能从中受益，算得上是优质投资品种。不过呢，现在黄金价格已经涨了不少，短期波动风险特别高。大家可别抱着那种 “短期暴富” 的想法，想着买了黄金马上就能赚大钱，这种心态可不对。他建议投资者把黄金投资比例控制在家庭金融资产的 10%—15% 。比如说，你家有 100 万的金融资产，那投资黄金的钱最好控制在 10 万到 15 万之间。而且，投资黄金的钱得是能放 3 年以上的 “闲钱” 。这就是告诉我们，别把短期内要用的钱拿去投资黄金，不然万一市场不好，钱被套住了，就会影响我们的正常生活。

在投资工具的选择上，不同的工具适合不同的投资者。建信上海金 ETF 基金经理朱金钰指出，实物黄金和黄金 ETF 波动相对较低，驱动因素也比较简单，适合一般投资者做长期资产配置。如果你是普通投资者，没有太多投资经验，也不想承担太大风险，那买点实物黄金放在家里，或者投资黄金 ETF，都是比较稳健的选择。实物黄金实实在在看得见摸得着，黄金 ETF 交易又很方便，就像买卖股票一样。而黄金期货和黄金股票更适合风险偏好高、投资经验丰富的资深投资者。黄金期货有杠杆，能放大收益，但风险也大，要是判断失误，可能会亏得很惨。黄金股票和黄金价格走势有一定关联，但还受公司自身经营等因素影响，需要投资者对行业和公司有比较深入的了解。

工商银行等机构也建议客户通过定投的方式配置黄金资产。定投就是定期定额投资，比如每个月固定拿出一笔钱来买黄金。这种方式能平滑价格波动带来的风险。市场价格有高有低，通过定投，在价格高的时候买的份额少，价格低的时候买的份额多，长期下来，成本就被平均了，不会因为一次买在高点而遭受太大损失。

上海金融与发展实验室首席专家曾刚也强调，个人投资者要理性看待黄金，不能盲目赌行情。他建议用分批定投的方式参与黄金投资，把黄金配置比例控制在总资产的合理区间，让黄金成为资产组合里的 “避险工具”。我们投资不能把所有希望都寄托在黄金上，也不能只看短期涨跌就盲目买卖。要把黄金当作资产组合的一部分，和股票、债券等其他资产搭配起来，这样才能降低整体风险。毕竟黄金市场向来波动就大，这次价格回调也再次提醒我们，一定要尊重市场运行的内在规律，不能凭感觉投资，得用理性和科学的方法，才能在黄金投资里少走弯路，实现资产的合理配置和保值增值。

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