张尧浠：9月非农好坏参半、金价短期将维持震荡调整

上交易日周四(11月20日)：国际黄金震荡十字收平，多空都未能走出方向，日内虽受到买盘支撑，以及喜忧参半的非农就业数据未打消市场对美联储12月降息的质疑，美元指数维持在100关口上方高位震荡，金价一度再度走强，但由于美联储多位鹰派官员继续发声，泽连斯基已收到美和平计划草案等，又打压金价回落走低，那么短期金价将继续维持震荡调整为主。

具体走势上，金价自亚市开于4077.91美元/盎司，先行走强录得日内高点4109.92美元，之后遇阻回落，于亚盘尾录得日内低点4038.65美元，之后又反弹回升，并继续陷入来回过山车式震荡，最终收平于4077.22美元，日振幅71.27美元，收跌0.69美元。

展望今日周五(11月21日)：国际黄金开盘先行窄幅波动，有所止跌，美元指数早盘偏弱对其产生一定支撑，同时对于昨日的利空压力有所消化，但短期也未能有进一步的利好支撑，故此将继续维持震荡波动为主。

日内将可关注美国11月标普全球制造业和服务业PMI初值、美国11月密歇根大学消费者信心指数终值、美国11月一年期通胀率预期终值等数据，市场预期整体好坏参半，继续对金价产生震荡性波动。

基本面上，根据张尧浠言论：9月非农就业数据的表现强劲，以及美联储官员的不急于降息，削弱了12月降息概率，但同时也可视为利空出尽，当下利空因素也短暂消失，将会令其金价短期将继续调整为主；

但就较长远来说，美联储并没有放言结束宽松周期，而是多数官员认为随着时间的推移会进一步放松政策，这说明降息周期仍然存在，再加上地缘政治风险此起彼伏、全球央行购金势头不减、黄金ETF持仓持续回流。金价的看涨前景依然良好，只是需要时间等待。

并且，10月就业数据缺失带来的“真空决策”、失业率抬升的隐忧、俄乌局势随时可能失控的尾部风险，以及2026年全球降息周期大概率重启等等，都在为黄金提供了源源不断的底部支撑。历史也告诉我们，每一次在降息周期中的回调，最终都成了上车的最好机会。

所以，观点上，即使美联储12月按兵不动，明年一季度再次降息的概率依然极高，而地缘风险等只会推高而不会降低避险需求。故此，当下的调整，也仍可视为入场机会。

技术上，周线级别，金价上周冲高回落倒垂收线，本周受此压力先行表现走低，但目前受到10周均线支撑反弹回升，这暗示后市仍有再度走强前景预期，再加上上行趋势保持不变，故此，如跌破10周均线支撑，进一步走低触及中轨线等支撑附近，也是再度入场看涨的机会。

日图；金价目前整体是处于一定的震荡三角趋势行情中，短期将维持在此趋势内的上下阻力与支撑进行多空操作，中期方向上方关注4230美元阻力能否突破持稳，下方关注3930美元能否跌破，来顺势跟进看涨新高，还是进一步走低触及支撑再看涨。

黄金：下方关注4050美元或4030美元附近支撑；上方关注4105美元或4130美元附近阻力；

白银：下方关注50.40美元或50.10美元支撑；上方关注51.20美元或51.80美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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回顾历史因果，解读当下环境，展望未来走向，秉承大胆预测，谨慎交易原则。--张尧浠

以上观点及分析仅代表作者个人思路，只供参考，不作交易依据，据此操作，盈亏自负。

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