“开门红则全年红”。临近年底，各大银行销售渠道及基金公司都铆足了劲，备战明年“开门红”。

据中国基金报记者了解，银行渠道“开门红”已经进入紧锣密鼓筹备阶段，部分动作较快的银行已经于11月提前启动“开门红”。不过，各家渠道“开门红”力度不一，部分渠道的力度与往年相仿，还有部分渠道已经淡化“开门红”，将更多的精力放在持续营销上。

由于客户风险偏好相对较低，“固收+”、红利等偏稳健型产品依然是银行渠道“开门红”的主力产品。不过，受益于A股市场回暖，部分渠道也在加大权益基金的布局。

各大银行已逐步启动“开门红”

今年以来，光模块、创新药、储能电池等板块轮番演绎，带领上证指数一度冲上4000点。受益于市场回暖，基金发行也捷报频传。Wind数据显示，截至11月21日，今年以来新发基金份额突破万亿份大关，尤其是权益基金总发行5272.85亿份，相比去年同期增长了93.80%。

基金发行回暖也直接提振了银行筹备明年“开门红”的士气，多家银行在积极筹备中。

据一位银行系基金公司人士反馈，“开门红”作为银行的传统营销旺季，其任务指标会占到全年的很大比重。“开门红”领先，大概率全年业务就比较好；“开门红”落后，后续追赶就非常难。

据其了解，目前各大银行基本进入“开门红”阶段。由于节奏略有差异，部分银行11月就会提前进入“开门红”，而有些银行可能到12月或者1月才会启动“开门红”。但整体看，银行业务基本已进入紧锣密鼓的推动阶段。

从推荐力度来看，目前的力度与往年相仿。在净息差收窄及降费背景下，银行普遍存在营收及利润压力，因此对于高收入业务更为看重。财富管理方面，前期保险业务对于资金存在透支销售，且市场好转，客户风险偏好也有所提升，所以今年银行并未将保险作为唯一的“开门红”重点，基金也在很多银行的业务规划中。尤其是看好权益市场的银行，“开门红”重点储备有新发主动权益基金。

不过，也有业内人士表示，目前对于2026年“开门红”的产品排布、销售档期等，都已基本确定。但部分银行“开门红”的动员力度相较往年有所减弱，这主要是与行业“重持营、轻首发”的导向有关。

多聚焦于主动权益和“固收+”产品

风险偏好明显抬升

来自业内的消息显示，2026年商业银行“开门红”布局和营销的重点，普遍放在“固收+”、指数化工具、量化指增、均衡权益基金上。

据海富通基金市场总监（渠道业务）席雅峰透露，目前大行在基金方面普遍更侧重结构平衡和风险可控的各类型产品，如有一定“理财替代”功能的中低波“固收+”产品，均衡风格的主动权益基金、量化指数增强基金、强调多资产策略的FOF也越来越受渠道重视。而中小银行则更注重从历史业绩优异的产品中进行甄选，同时“开门红”启动时间早。此外，养老金融、普惠金融、绿色金融相关产品也是不少银行渠道的考虑重点。总体来看，大多银行多倾向于选择投研特色突出和综合服务好的基金公司进行合作，普遍将“固收+”、指数化工具、量化指增、均衡权益基金作为布局和营销的重点。

“银行‘开门红’的主推产品与自身经营策略紧密相关。在基金产品的细分领域中，波动相对较低的稳健型‘固收+’产品以及高股息红利策略产品，备受银行渠道的青睐。”创金合信基金相关人士表示。

上述人士还介绍，相较于过去债券基金独领风骚的局面，如今客户的需求和风险偏好已经发生了显著变化。一方面，客户对含权产品收益的诉求有所提高，不再仅仅满足于传统债券基金相对较低但稳定的收益水平，而是期望合理配置含权产品，如稳健型“固收+”、股票型基金等。另一方面，客户对产品波动的承受能力也有所增强，这反映出投资者理财观念的逐渐成熟，以及市场环境变化促使投资者愿意尝试更为多元化的投资组合，以实现资产的保值增值。

另一位业内人士也表示，基金分类方面，今年各家银行的风险偏好都有明显抬升。“‘固收+’方面，一改去年只做债基和低波‘固收+’的思路，今年银行对于风险偏好特征的刻画更为细致，也有银行倾向于发行高波‘固收+’，去承接对收益有更高要求的存款或者理财客户资金。”

“无论是从目前的资金流向还是初步摸底来看，‘固收+’、红利等具有稳健收益特征的产品仍更受银行渠道投资者的青睐。”另一位大型基金公司市场人士也有类似看法。

银行策略分化

银基合作迎新探索

不同体量银行的“开门红”策略呈现明显分化，基金公司也在积极配合，“开门红”期间储备多款优势产品，并积极寻求创新。

“整体来看，大行销售实力更强，自然也占据主导地位，对基金公司新发产品的拟任基金经理历史业绩、产品定位与策略、销售资源保障等要求更高。对于中小银行来说，前几年公募基金销售带来的售后问题给他们也造成了不小的压力，加之本身公募基金代销在其业务中占比不高，因此中小银行可能会更加青睐稳健收益型产品。”另一位业内人士透露。

在产品风险偏好上，有基金公司人士反馈，得益于行情回暖、净值修复，今年以来权益投资，特别是主动权益基金再次彰显了创造超额收益的能力，投资者的信心也有所恢复。因此，对于“开门红”的整体销售表现，各方基本保持了中性偏乐观的态度。

“目前，仅部分银行渠道仍维持较低风险等级的产品，主要以‘固收+’产品为主，大部分银行已开展不同风险梯队特征产品的布局，也有银行总行层面已将未来一段时间的基金业务重心聚焦到主动管理权益产品上。准入方面，银行仍偏好策略稳定，且有历史实盘运作经验的基金经理及产品。”一位业内人士也持相似的看法。

不过，也有部分基金公司人士担心，地缘政治风险的不确定性，会影响客户的风险偏好，如出现一些超预期的变化，可能会影响居民对于资本市场的信心修复速度。“近期市场出现波动，我们正在评估是否适当缩减权益产品的新发，以‘固收+’或其他稳健收益品种替代。”上述基金公司人士称。

值得一提的是，目前市场对“开门红”出现爆款基金的期待并不高。据一位业内人士表示，相信“开门红”在一些强势渠道和优质产品上，自然也会出现爆款产品，但数量应该不会太多。因为除了销售渠道的推动力度和产品本身外，市场情绪往往也是影响销售结果的重要因素；结合近期市场的调整来看，不排除投资者的风险偏好也会降低。

面对银行的“开门红”需求，基金公司也在主动布局。“目前较多基金公司从‘期望给客户提供一站式配置选择’的业务目标出发，根据不同客户的风险偏好差异，提供不同特征的产品以满足客户需求。据了解，‘开门红’期间储备有主动权益、被动指数、量化指增、固收+、FOF等产品。”一位知情人士表示，甚至有部分机构开展多方联动销售的创新模式。

不过，谈及当前银基合作的核心挑战，一位基金公司人士认为主要表现在两方面：一方面，投资者对银行渠道的信任正从“品牌依赖”转向“收益敏感”，对于产品控回撤前提下的收益表现要求越来越高；另一方面，年轻投资者更倾向于使用电商平台，其“自主选基+社交跟单”的行为习惯与银行传统代销模式形成很强的竞争。这要求基金公司协助银行加强“收益—风险”透明化沟通机制，同时与银行渠道共同提升数字化场景应用能力。

来源：中国基金报 作者：方丽 陆慧婧