【5月黄金回落调整,后市或延续高位震荡】继4月金价强势表现后,5月黄金整体回落调整。COMEX黄金最低跌至3123美元/盎司,沪金跌至732元/克,价格波动加大,月内振幅超10%。 上半月,中美关税谈判超预期缓和,避险需求回落,带动黄金价格显著下挫。 下半月,美债收益率快速上行,美国市场股债汇三杀带来流动性风险,叠加欧美关税扰动,黄金价格有所修复,但动能明显减弱。 展望后市,全球贸易摩擦缓和,风险偏好改善,黄金或延续高位调整态势。 中长期看,美国信用下降、全球央行配置黄金意愿强,关税不确定性大,冲击未显现,避险需求提供底部支撑。不过当前驱动较4月减弱,抑制金价上涨空间,需等待美联储降息进程重启,关注沪金730 - 800运行区间。