近日，渣打银行举办全球及中国经济展望媒体座谈会。渣打银行大中华区及北亚首席经济学家丁爽对南都N视频等媒体记者表示，中国的“强人民币政策”已经成形。他指出，中国今年已经提出，强大的人民币是加快建设金融强国的核心要素之首。这个进程在于提升人民币在国际金融体系当中的地位，最终使人民币成为主要的主导货币之一。尽管整体而言这是比较漫长的过程，但丁爽指出人民币国际化进程在今后几年会加速。

香港是重要的离岸人民币中心之一。

离岸人民币产品将更趋丰富，跨境支付体系前景可期

他认为，对于人民币国际化进程来说，中国在宏观政策、结构性政策等方面，会整体提供基本面的支持。在结构性政策方面，中国将更加强调创新驱动，通过劳动生产力的提升，来增强经济的韧性以及经济增长潜力。在宏观政策层面，也会更加强调跨周期，即不会实行超宽松的政策，主要的目的是维护人民币的购买力，提升国际上对人民币的信任度。

从具体的操作看，中国将继续加强金融基础设施的建设，扩大人民币在国际贸易、投资、融资等方面的使用。同时也会推出更加丰富的离岸人民币产品，提升人民币市场的深度。另外，也会建立一个以人民币为基础的跨境支付体系，能够减少对环球银行金融电讯系统（SWIFT）体系的依赖度。今后几年，将越来越强调人民币的国际化，最后使人民币成为一个核心的备选项。

丁爽解释称，“强人民币政策”并不意味着人民币的汇率会单纯地被抬升，而是需要综合考虑各类政策，这些“组合拳”有望为人民币的长期升值创造条件。他指出，对于人民币汇率来说，一方面中国对于技术的投入、劳动生产力的提升等，对人民币提供了基本面的支持；同时中国的对外贸易顺差，包括经常账户的顺差，预计还会保持相当大的规模，所以从国际收支方面，也会对人民币提供一定的支撑。总体来看，人民币缓慢升值的过程，有利于提升市场对于人民币的信心。

渣打银行大中华区及北亚首席经济学家丁爽。（图/受访者提供）

中国经济转型重视培育新的增长引擎：实现经济“质的提升”

在谈到中国经济时，丁爽认为，中国经济工作已经从短期的风险应对模式，转成了长期的注重经济转型的一个模式。实际上这跟外部的环境有很大的关系。他认为，长期的经济转型更加倾向于关注提升经济的劳动生产率问题，通过对技术的投资、产业的升级来培育新的经济增长点、经济增长的引擎。

丁爽指出，中国需要提振长期的增长潜力，实现经济“质的提升”。他在分析中国经济增长情况时指出，中国经济出口年初比较强，加上外贸情况向好，推动了经济的增长。其中，外贸的表现十分好。中国的前11个月的贸易顺差超过了1万亿美元，这个对经济提供了很大的支撑，前三个季度的经济的GDP增长当中，差不多30%的增长是来源于外贸，所以这是积极的方面。另外一个亮点则是服务业的平稳增长，保持在5%甚至5%以上的增长率。

中国正在致力于提振长期的增长潜力，实现经济“质的提升”。

丁爽预计中国的政策更加强调的是内需主导、创新驱动这两个方面。所以这个是更加着眼于这个长远的经济增长以及增长模式的再平衡。从推动因素来分析，出口的增长仍然会维持较高的增长率，出口相对于进口顺差还是会保持在比较大的一个规模，但是这个部分对于GDP的贡献占比，可能不会像2025年那么高。

至于投资方面，丁爽认为，2026年是“十五五”规划的第一年，预计财政资金当中对于基建投资的投入会有所增加。同时在制造业投资方面，在对反内卷政策做出更多的澄清之后，对制造业的投资有可能也会得到恢复。对服务业的投资方面，服务业的增加包括内资和外资的开放，这个也会对投资提供一些支撑。

2026年全球经济增长推动力：从消费转向投资

丁爽预测2026年全球的经济增长率将达到3.4%的水平，与2025年的增长率持平。对于全球贸易来说，2025年因为关税问题，出现了“抢出口”的情况，但是这个效应在2026年将会逐步消退。丁爽认为，全球经济增长的推动力，可能会慢慢地从消费转向投资。以投资的板块而言，该行认为2026年在人工智能、半导体、集成电路等相关投资，能够为经济提供支撑。

至于消费方面，2025年全球消费总体比较强劲，这一方面是受益于通货膨胀的下降，同时全球很多的央行都降低了利率，所以货币政策是偏宽松的。同时全球多地股市创了新高，从财富效应的角度提振了消费的信心。至于劳动力市场方面，欧洲和很多地方的劳动力市场相对来说还是比较好，所以这也为提振消费提供了条件。

丁爽预计美国经济增长在2026年有望达到2.3%，较2025年的2.0%有所加速。该行观测到美联储在12月中旬的降息，也调整了对经济增长的预期，美国的经济增长黏性较大，尽管最近出现通胀下行，但是到3%左右的水平之后，就会出现停滞。美国的关税政策最终还是向该国的进口价格和消费价格传导，因此最近美国的服务通胀有所下行，但其商品通胀则出现上行。因此，该行预计，美国在2026年的通胀水平将高于2025年的平均水平。

采写/摄影：南都N视频记者 肖遥