贵金属价格全线狂飙，再创新高。

12月22日，伦敦金现首次突破4400美元/盎司关口。截至发稿，伦敦金现报4421.35美元/盎司，再创历史新高，年内涨幅超68%。COMEX黄金更站上4450美元/盎司关口，截至发稿，报4453.5美元/盎司，同创历史新高。

金饰克价逼近1370元

现货、期货白银同频共振，再创新高。截至发稿，伦敦银现报68.952美元/盎司，日内涨幅达2.84%；COMEX白银报69.04美元/盎司，日内涨幅达2.3%。

现货铂金也持续大涨，截至发稿，报2072美元/盎司，为自2008年以来首次升破2000美元/盎司，年内涨幅超129%。

国内市场方面，沪金期货主力合约涨2.1%，再次站上千元关口，报1000.86元/克，今年迄今累计涨近60%。沪银期货主力合约一度涨超5%，突破16000元/千克关口，续创历史新高，今年迄今累计涨超114%。

广期所钯期货主力合约触及涨停板，日内涨7.00%，现报508.46元/克，再创上市以来新高，为上市以来第三次涨停。

国内金饰价格也创下了年内新高。周大福足金饰品价格上调至1368元/克，周生生、老庙黄金足金饰品价格也上调至1367元/克。

美联储政策预期与地缘不确定性构成核心支撑

对于贵金属价格的再度走高，中信建投指出，美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，黄金、白银、铂钯等贵金属价格走强，锡、铜、铝等工业金属亦表现强势。一面是充裕的流动性，一面是供给的强约束，推动商品价格不断挑战阶段性高点。

一德期货贵金属分析师张晨对澎湃新闻记者表示，主要因国际政治、经济金融局势均向着有利于贵金属上涨的趋势演进。首先，全球秩序重构的叙事炒作方兴未艾，从货币属性上支撑金银价格。消息面上，美国加大了对委内瑞拉的石油封锁，进一步向总统马杜罗政府施压；与此同时，据新华社报道，以色列总理内塔尼亚胡准备告知美国总统特朗普，以方可能再次打击伊朗相关设施。这些给金银以源源不竭的上涨动力。其次，国际经济金融形势方面，美联储重拾降息，且后续降息预期仍在持续发酵，也对金银形成提振。

此外，张晨认为，商品属性的提振主要针对白银。近年来，随着白银应用外延的不断拓展，工业属性占总需求比重已近60%，商品属性权重对价格开始发挥主导作用。而供需状况持续数年的短缺也开始对银价产生较大影响。根据世界白银协会最新公布数据，全球实物白银供不应求已维系5年，而叠加ETF投资的供需缺口更已维持7年，持续的供需错配加剧了对显性库存的消耗，叠加年初关税政策对供应链的扰动，现货阶段性错配矛盾日益突出。

展望后市，多家机构指出，贵金属行情有望继续演绎。

“自10月低点以来，金价一直呈上涨趋势，季节性因素也提供支撑，随着圣诞节和年末临近而导致交易量日渐减少，除非出现新的催化因素或年末出现获利了结，否则几乎无法阻碍当前的上涨趋势。” 嘉盛集团资深分析师Matt Simpson表示，仅从价格走势来看，目前尚无紧迫的见顶危险。12月的日均收益率显示，黄金在圣诞节前后的交易时段有明显的上涨趋势，且胜率相对较高。这为金价在年末获利了结潮出现前，进一步走高打开了大门。此外，整体前景仍乐观，任何回调可能都会引发逢低买入者的强烈兴趣。

国泰期货预计，铂钯现货的根本性矛盾及宏观宽松的大环境将在明年上半年继续支撑其价格上涨。在供需基本面上，铂金紧平衡，钯金供应轻微过剩。由于基本面更优及金融属性更强，铂涨幅高过钯。若美国关税落地，铂钯的全球供应链格局将被重塑。

上期所出手降温

尽管当前市场对贵金属后续走势乐观，但短期快速上涨后也积累了一定风险。

12月22日晚间，上期所发布公告，针对白银期货相关合约出台多项风险防范措施，内容涵盖调整交易限额、调整平今仓交易手续费等。分析人士认为，此举旨在为市场降温，引导理性交易，投资者在交易时应注意控制风险。

具体来看，上期所宣布，自12月24日（即12月23日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银期货AG2602合约的日内开仓交易的最大数量为10000手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。

在另一条公告中，上期所还对白银期货相关合约交易手续费做出了调整。上期所公告表示，自2025年12月24日交易（即12月23日晚夜盘）起，白银期货AG2602合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五。白银期货AG2604合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之零点五。

张晨认为，黄金方面，明年年初重点关注美联储理事库克一案的审理结果，一旦向着有利于维护美联储独立性的领域演进，政府大幅降息预期有可能落空，则将会令贵金属承压。“而白银方面，我们前期提到的光伏用银需求可能将随着银价的高企而受到进一步抑制，有研究表明，银价占整个光伏组件的百分比已至20%以上，这将进一步引发技术替代同时将抑制光伏用银总需求，从而对价格在中期产生负面影响。”

广发期货指出，由于广期所铂钯期货处于上市初期，持仓流动性整体有待提升，国内相对外盘呈现溢价，同时合约保证金成本偏低容易受到投机资金流入的扰动使波动放大。随着监管加强风控措施，铂钯短期或有回调。